Earnings Analysis November 4, 2026

메르카도리브레($MELI) 2026년 3분기 실적 분석: 매출 상회, 영업이익 6% 감소에 시간외 급락

실적 한눈에

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좋았던 점

매출 성장

107억 5,000만 달러로 전년 대비 45% 늘었습니다

결제액 확대

총 결제액 1,090억 달러로 전년 대비 53% 증가했습니다

광고 성장

환율 영향 제외 기준 광고 매출이 51% 늘었습니다

매출과 결제액이 함께 가파르게 성장한 가운데, 쇼핑과 금융을 같이 쓰는 이용자가 가장 빠르게 늘었습니다. 이들은 한쪽만 쓰는 이용자보다 구매액과 결제액이 커서, 같은 이용자에게서 두 번 수익을 내는 구조가 강화되고 있습니다.

아쉬운 점

영업이익 감소

6억 7,600만 달러로 전년 대비 6% 줄었습니다

영업이익률 하락

6.3%로 2분기보다 0.4%포인트 낮아졌습니다

배송 마진 축소

2025년 1분기 무료배송 기준 하향 이후 전체 거래액 대비 배송 마진이 약 2%포인트 줄었습니다

무료배송 기준을 낮춘 데 따른 비용과 성수기를 앞둔 물류센터 증설, 브라질 제휴 마케팅 확대가 겹쳤습니다. 회사는 이를 습관 형성을 위한 의도된 비용으로 설명하고, 물량이 붙으면 배송 단가가 내려갈 것으로 봅니다.

회사는 뭐라고 했나

회사는 이번 분기 이익률 하락을 무료배송 확대와 성수기 대비 물류 투자, 브라질 제휴 마케팅 확대에 따른 비용으로 설명했습니다. 장기적으로 규모가 커지고 배송 단가가 낮아지면 마진이 회복된다는 판단을 함께 내놨습니다.

시장 반응과 앞으로의 포인트

영업이익이 6% 줄어든 반면 순이익은 4억 4,800만 달러로 6% 늘었습니다. 늘어난 이익이 세율 하락과 환차손 축소에서 나온 만큼, 영업이익률 6.3%가 다음 분기에 반등하는지가 관건입니다.