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Earnings Analysis 몬델리즈 인터내셔널($MDLZ) 2026회계연도 3분기 실적 분석: 조정 EPS 상회, 연간 전망 유지
실적 한눈에
좋았던 점
물량이 이끈 성장 유기적 매출 성장 2.1% 가운데 물량·구성 기여가 1.8%포인트
조정 영업이익 +18% 조정 영업이익 13억 8,400만 달러, 조정 영업이익률 13.9%
주주 환원 28억 달러 9개월 누적 잉여현금흐름 17억 달러, 배당과 자사주 매입에 28억 달러 사용
가격 인상 기여가 0.3%포인트에 그쳤는데도 매출이 늘었습니다. 성장의 무게중심이 가격에서 물량으로 옮겨간 분기입니다.
아쉬운 점
매출이 예상에 못 미쳤습니다 99억 6,700만 달러로 예상 99억 9,300만 달러를 0.3% 밑돌았습니다
유럽 매출 3.3% 감소 유기적 기준으로도 2.1% 줄었고 가격 기여가 3.7%포인트 마이너스였습니다
순이익 급증은 장부 요인 비중이 큽니다 파생상품 평가손익 개선이 영업이익 증가 10억 1,400만 달러를 이끌었습니다
9개월 누적 조정 주당순이익은 2.18달러로 전년 동기보다 0.9% 줄었습니다. 한 분기의 개선만으로 연간 흐름이 뒤집히지는 않았습니다.
회사는 뭐라고 했나
물량 성장과 견조한 점유율 성과가 이끈 강한 3분기 실적입니다.
Dirk Van de Put, Chairman and Chief Executive Officer우리는 주주 가치를 창출하는 물량 주도의 복리 이익 성장을 흔들림 없이 추진합니다.
Dirk Van de Put, Chairman and Chief Executive Officer디르크 판더푸트(Dirk Van de Put) 최고경영자는 선진국과 신흥국 모두에서 매출과 이익 성장 흐름이 이어지고 있다고 말했습니다. 회사는 관세와 지정학, 규제 불확실성으로 변동성이 평소보다 크다는 전제를 전망에 함께 붙였습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
시간외 주가는 상승했습니다. 조정 주당순이익이 예상을 웃돌았고 연간 전망이 그대로 유지됐습니다.
어닝콜 핵심요약
Key points from the 몬델리즈 인터내셔널 earnings call.
카카오가 남아도는 상황이라 초콜릿 원료값 부담이 한결 가벼워집니다. 원료값이 이익을 짓누르던 부담이 줄어드는 셈입니다.
2025~2026 주기를 보면 올해를 거의 50만 톤, 기록적인 공급 과잉으로 마무리할 것으로 예상합니다.
Why UST sees this as 호재카카오가 남아돌아 원료값 부담이 줄어서요
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I think if you look at the 2025, 2026 cycle, we expect to be ending this year with a surplus of almost half a million tons, so 500,000 tons, which is a record level of surplus.
미국에서는 원가 부담이 커지는데 회사는 값을 크게 올리지 않겠다고 합니다. 판매량과 점유율을 먼저 지키겠다는 뜻이라, 이익에는 부담이 될 수 있습니다.
우리는 가격 조치를 매우 선별적으로 할 것이며, 대부분은 가격 대비 용량을 조정하는 방식(PPA)으로 이뤄질 것입니다.
Why UST sees this as 악재판매량을 지키려 가격을 크게 못 올려서요
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So we will be very selective on the pricing actions that we will take, and the majority of them will be most likely through PPA.
지난해 올린 가격이 이제 비교 기준이 되어 유럽 매출 성장률을 깎아내립니다. 특히 초콜릿에서 이 효과가 큽니다.
작년 하반기부터 더 높아진 가격을 비교 기준으로 삼게 되면서, 그 영향이 특히 초콜릿 가격에 뚜렷하게 나타나고 있습니다.
Why UST sees this as 중립작년에 올린 가격이 올해 비교 기준이 되어서요
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As we start lapping higher pricing in the second part of last year, those clearly are impacting through pricing, particularly the chocolate category.
중국·인도·브라질에는 아직 회사 제품이 들어가지 않은 매장이 많다고 봅니다. 유통을 넓히는 것만으로도 성장할 여지가 남아 있다는 뜻입니다.
지금 시점에서 고려해야 할 점은, 중국과 인도, 브라질 같은 곳에서 우리가 아직 확보하지 못한 매장이 25% 정도 남아 있다고 봐야 한다는 것입니다.
Why UST sees this as 호재아직 못 들어간 매장이 많아 성장 여력이 있어서요
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I think what you have to consider at this point in time is that the runway that we have in places like China, India, Brazil, it is most likely we still have 25% numeric distribution to go.
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