실적분석 2026년 8월 5일

Eli Lilly ($LLY) – Análise do 2º trimestre de 2026: receita e lucro por ação ajustado superam amplamente estimativas; projeção de receita anual é elevada

Quadro de Resultados

Receita: US$ 22,974 bilhões (+48% ante o ano anterior, estimativa de US$ 20,686 bilhões) ✅ Beat

EPS (lucro por ação): ajustado de US$ 8,38 (+33% ante o ano anterior, estimativa de US$ 6,58) ✅ Beat

Guidance: elevado — receita anual de 2026 entre US$ 85 e 87 bilhões (anterior: US$ 82–85 bilhões); lucro por ação ajustado de US$ 35,50 a 36,50 (o aumento de US$ 2,78 no resultado-base foi neutralizado por US$ 3,03 em custos ligados a aquisições)

Reação do preço: after-hours +4,75% (US$ 1.168,66) — referência 05/08, 20:45 (horário da Coreia)

Pontos Positivos

Receita supera estimativa com folga: receita do 2º trimestre atingiu US$ 22,974 bilhões, bem acima da estimativa de US$ 20,686 bilhões.

Lucro por ação ajustado supera estimativa: lucro por ação ajustado de US$ 8,38 contra estimativa de US$ 6,58.

Crescimento dos produtos-chave em obesidade e diabetes: Mounjaro registrou US$ 9,943 bilhões (+91%) e Zepbound, US$ 4,928 bilhões (+46%).

A receita global do 2º trimestre somou US$ 22,974 bilhões, 48% acima dos US$ 15,558 bilhões do mesmo período do ano anterior, com o aumento de volume de 60% liderando o crescimento. A receita do portfólio de produtos-chave alcançou US$ 15,7 bilhões, e a receita dos produtos centrais nas áreas terapêuticas de imunologia, oncologia e neurociência cresceu 121% em relação ao ano anterior.

Mounjaro, carro-chefe da companhia, registrou receita global de US$ 9,943 bilhões (+91% ante o ano anterior), com a receita fora dos Estados Unidos disparando 172%, sustentando a expansão internacional. Nos Estados Unidos, Zepbound, tratamento para obesidade, atingiu US$ 4,928 bilhões, alta de 44%, em um cenário de demanda forte que compensou os efeitos da queda de preços.

O lucro por ação ajustado chegou a US$ 8,38, 33% acima dos US$ 6,31 do ano anterior, bem acima da estimativa do consenso, de US$ 6,58. A companhia elevou a projeção de receita anual para US$ 85–87 bilhões e também apresentou a conclusão do pacote de dados clínicos de Fase 3 do próximo tratamento para obesidade, retatrutida, com plano de pedido de aprovação nos EUA no 1º trimestre de 2027.

Pontos Negativos

Queda no preço realizado: preço realizado global caiu 13%, reduzindo parte do efeito positivo do aumento de volume.

Custos elevados ligados a aquisições: cerca de US$ 2,78 bilhões em despesas de P&D com projetos em andamento oriundos de aquisições (US$ 3,03 por ação) pressionaram o lucro.

Pressão de preços no exterior: preço realizado fora dos EUA recuou 36%, com forte impacto da inclusão em listas de reembolso na China.

O crescimento da receita foi puxado por volume, mas o preço foi na direção oposta. O preço realizado global caiu 13% — 3% nos EUA (cerca de 9% se excluídos ajustes de descontos e rebates estimados) e 36% no exterior. A inclusão do Mounjaro na lista nacional de medicamentos reembolsáveis da China foi apontada como o principal fator por trás da queda de preços no exterior.

As despesas de P&D com projetos em andamento oriundos de aquisições reconhecidas no 2º trimestre somaram US$ 2,776 bilhões, salto em relação aos US$ 154 milhões do ano anterior, incluindo um custo de US$ 3,03 por ação tanto no lucro por ação reportado quanto no ajustado. Custos extraordinários de US$ 703 milhões, como impairment de ativos e reestruturação ligados a aquisições e integrações, também foram incorporados.

Por isso, a projeção de lucro por ação ajustado do negócio-base subiu em US$ 2,78 no ponto médio, mas os US$ 3,03 em custos ligados a aquisições os anularam, deixando a faixa final de lucro por ação ajustado para o ano entre US$ 35,50 e US$ 36,50. Embora os números tenham sido fortes, pressão de preços e os custos da grande aquisição seguem como variáveis a observar na avaliação da qualidade do lucro.

O que a empresa disse

David A. Ricks, presidente e CEO, reforçou que o momentum de crescimento continua, citando o crescimento de receita de 48% e a elevação da projeção anual. Ao mesmo tempo, explicou que a conclusão do pacote clínico da retatrutida, a expansão da capacidade de manufatura e a entrada de novos ativos via desenvolvimento de negócios tornam o futuro mais promissor.

A projeção anual aponta para alta da receita e da margem de performance, enquanto o lucro por ação ajustado reflete, em maior medida, os custos ligados a aquisições do 2º trimestre do que o aumento do resultado-base. O mercado parece ter dado mais peso à mensagem de que a demanda segue forte e de que a companhia voltou a elevar sua visibilidade de crescimento do que aos números em si. Também foram lidos como reforço da narrativa de crescimento de médio e longo prazo o pedido de registro nos EUA da indicação para diabetes do tratamento oral para glicemia e peso orforglipron (com marca orforglipron), a preparação dos pedidos globais para retatrutida em obesidade e o anúncio de investimento adicional de US$ 4,5 bilhões em instalações de manufatura em Indiana.

Reação do Mercado e Pontos de Atenção

O mercado interpretou como um conjunto único o fato de a receita e o lucro por ação ajustado terem superado com folga as estimativas, a elevação da projeção anual de receita e a continuidade da demanda por Mounjaro e Zepbound. Apesar de as despesas de P&D ligadas a aquisições, acima de US$ 3 por ação, terem comprimido o lucro, a magnitude da surpresa positiva e o avanço no desenvolvimento de novos medicamentos sustentaram uma reação de compra por alívio. O movimento after-hours refletiu a tradução imediata dessas expectativas no preço da ação.

Nos próximos trimestres, será preciso avaliar se o crescimento de volume de Mounjaro e Zepbound continuará compensando a queda de preços.

Acompanhar o tom das atualizações da companhia para verificar se a projeção anual de lucro por ação ajustado se mantém sem novos custos de P&D ligados a aquisições.

O cronograma regulatório da retatrutida (planejamento de pedido no 1º trimestre de 2027) e o andamento regulatório do orforglipron oral serão centrais para a avaliação do preço da ação no médio e longo prazo.