실적분석 2026년 8월 18일

Análise dos resultados do 2º trimestre de 2026 da Hesai Group ($HSAI) — receita e lucro por ação abaixo do esperado, perspectiva de crescimento estratégico elevada

Placar de resultados

Receita: US$ 126,9 milhões (+21,9% na comparação anual, estimativa de US$ 869 milhões) ❌ Abaixo

EPS (lucro por ação): US$ 0,01 diluído em base GAAP (estimativa de US$ 0,43) ❌ Abaixo

Diretriz: Nova projeção — receita do 3º trimestre entre 1,10 e 1,15 bilhão de yuans (cerca de US$ 162 a 169 milhões); receita anual do segmento de crescimento estratégico elevada para 200 a 300 milhões de yuans

Reação do papel: -6,20% no after-market (US$ 16,95) — referência 18/08 às 20:43 (horário da Coreia)

Pontos positivos

Aumento forte nas entregas de LiDAR: 628.275 unidades no trimestre, +78,4% na comparação anual

Quinto trimestre consecutivo no azul: lucro líquido atribuído aos acionistas ordinários de 70,6 milhões de yuans (cerca de US$ 10,4 milhões), +60% na comparação anual

Elevação da perspectiva de crescimento estratégico: diretriz de receita anual de 100 milhões de yuans → faixa de 200 a 300 milhões de yuans

As entregas de ADAS automotivo cresceram 60,1% e as de LiDAR para robótica subiram 193,4%, elevando a escala do negócio principal a um novo patamar. O segmento de crescimento estratégico registrou sua primeira receita no trimestre (cerca de 44,9 milhões de yuans), e a linha de produção em massa de módulos de acionamento para robótica entrou em operação.

Pontos negativos

Receita abaixo do esperado: US$ 126,9 milhões vs. estimativa de US$ 869 milhões

Queda da margem bruta: 40,1%, recuo ante 42,5% do mesmo período do ano anterior

Despenco do lucro operacional: 2,2 milhões de yuans, -90,4% na comparação anual

A queda do preço médio de venda e o aumento da participação de produtos de menor margem pressionaram as margens, enquanto os investimentos no segmento de crescimento estratégico elevaram as despesas com pesquisa e desenvolvimento, praticamente eliminando o lucro operacional. O crescimento do lucro líquido contou muito com itens não operacionais, como receitas financeiras e de investimentos.

O que a empresa disse

A gestão enfatizou simultaneamente a escala de rentabilidade do negócio principal de LiDAR e a primeira receita do segmento de crescimento estratégico, explicando que a comercialização dos módulos de acionamento para robótica está ocorrendo mais rápido do que o previsto. A diretriz de receita para o 3º trimestre e a elevação do segmento de crescimento estratégico se enquadram na narrativa de longo prazo, mas, por ora, a deterioração de margens e do lucro operacional pesa mais na leitura do mercado.

Reação do mercado e pontos de atenção daqui em diante

A receita e o lucro por ação em base GAAP ficaram bem aquém das expectativas, e a queda da margem bruta somada ao tombo do lucro operacional foram lidas como preocupação com a rentabilidade de curto prazo, resultando em fraqueza no after-market.

Confirmar se a receita do 3º trimestre se encaixa na diretriz de 1,10 a 1,15 bilhão de yuans.

Acompanhar se a receita do segmento de crescimento estratégico segue a trajetória anual revisada para 200 a 300 milhões de yuans.

Observar se a margem bruta e o lucro operacional se recuperam junto com o aumento das entregas.