A receita total do 2º trimestre da Cigna Group (CI), empresa global de saúde, somou US$ 71,668 bilhões, alta de 7% em relação aos US$ 67,178 bilhões do mesmo período do ano anterior, superando os US$ 70,183 bilhões esperados pelo mercado. O lucro por ação baseado no lucro operacional ajustado foi de US$ 7,78, acima dos US$ 7,20 do ano anterior e também acima dos US$ 7,60 projetados pelos analistas. O lucro por ação em bases contábeis (GAAP) foi de US$ 6,29.

O motor do crescimento foi a Cigna Healthcare. A receita ajustada cresceu 9% e o lucro ajustado antes de impostos subiu 17%, impulsionado pela melhora nas margens do seguro patronal nos Estados Unidos. Dentro da Evernorth Health Services, o lucro ajustado antes de impostos em medicamentos de alta complexidade e serviços de cuidado avançou 22%, confirmando os efeitos da expansão do volume de medicamentos especializados e da difusão de genéricos e biossimilares. A base de clientes de saúde cresceu 2% em relação ao fim do ano, totalizando 18,41 milhões, e a eficiência de custos também melhorou, com queda da relação de despesas administrativas.

A receita ajustada consolidada da Evernorth cresceu 6%, mas o lucro ajustado antes de impostos caiu 2%. Em especial, os serviços de benefícios farmacêuticos (gestão de medicamentos) registraram forte queda no lucro, influenciados pela renovação de contratos com grandes clientes e por iniciativas centradas no cliente. A receita subiu 8% devido a mudanças na composição do mix de medicamentos, mas a queda nos lucros foi mais acentuada, evidenciando um descolamento entre receita e lucro.

O índice de custo médico da Cigna Healthcare atingiu 84,5%, acima dos 83,2% do ano anterior. A empresa explicou que os benefícios de ajuste de risco reconhecidos no 2º trimestre do ano passado, no segmento de seguros individuais e familiares, criaram um efeito de base, mas a percepção de maior pressão sobre o custo de sinistros permanece. A redução na base de clientes farmacêuticos foi atribuída a migrações de contrapartes já previstas e à queda no número de segurados, e a decisão de sair do segmento de seguros individuais e familiares de saúde a partir de janeiro de 2027 também representa uma variável de médio prazo no portfólio.

A gestão enfatizou que a estratégia de apoiar experiências personalizadas e a redução de custos por meio de tecnologia, dados e inteligência artificial se refletiu no resultado do 2º trimestre. O tom foi confiante, e a elevação do guidance anual de lucro operacional ajustado para no mínimo US$ 30,45 por ação reforça essa confiança. Contudo, o aumento foi de apenas US$ 0,10, o que sugere que a empresa não elevou significativamente a régua em relação a um trimestre considerado forte.

Em nível de divisão, o guidance de lucro ajustado antes de impostos da Cigna Healthcare foi elevado em US$ 25 milhões, para no mínimo US$ 4,55 bilhões, e a meta anual do índice de custo médico foi fixada em 83,7%–84,7%. O lucro ajustado antes de impostos da Evernorth deve ser de no mínimo US$ 6,9 bilhões. O mercado reconhece os números acima do consenso e o leve aumento de guidance, mas o clima é de cautela: espera-se observar se a pressão sobre os lucros de benefícios farmacêuticos persistirá no segundo semestre e se o custo médico se estabilizará próximo do teto do guidance.

Apesar de o EPS ajustado e a receita terem superado as expectativas e do guidance anual ter sido elevado, as negociações no after-hours permaneceram próximas da estabilidade, com leve queda. É provável que o mercado tenha dado mais peso à queda de 27% no lucro dos serviços de benefícios farmacêuticos, à piora no índice de custo médico e ao modesto aumento do guidance do que ao simples fato de superar as estimativas. Em um cenário em que os bons resultados já estavam parcialmente precificados, faz sentido que os investidores tenham se mostrado mais sensíveis aos pontos qualitativos fracos.