아폴로($APO) 2026년 3분기 실적 분석: 조정 EPS 예상 하회, 일반회계는 10억 달러 손실

회사가 내년에도 운용보수와 거래 수수료가 함께 늘어날 것으로 본다고 직접 제시했어요. 올해의 성장 흐름이 내년에도 이어진다는 자신감으로 읽혀요.

특히 2027년을 보면 운용보수 15% 이상 성장에 힘입어 수수료이익(FRE)이 20% 이상 늘어날 것으로 보고, 자체 딜에서 나오는 자본조달 수수료도 계속 성장할 것으로 봅니다.

Por que a UST vê isto como 호재보수와 수수료가 함께 늘어난다고 해서요

아테네가 굴리는 대체투자 수익률이 회사가 전제로 삼은 장기 평균에 몇 년째 못 미친다고 경영진이 인정했어요. 앞으로의 이익 전망에도 이 낙관적인 전제가 깔려 있어 주의가 필요해요.

그렇긴 해도 지난 몇 년간 대체투자가 기대에 못 미친 점은 인정해야 한다고 생각하며, 대체투자는 원래 아주 긴 게임이라는 점을 기억하셔야 합니다.

Por que a UST vê isto como 악재장기 가정에 수익률이 못 미쳐서요

미국과 자본 규칙을 맞추지 않는 해외 보험사에 규제가 강해질 흐름이에요. 그런 곳에 기대어 값싸게 자본을 쓰던 경쟁자가 줄면 자본을 두텁게 쌓은 아테네 쪽이 유리해져요.

2027년으로 넘어가면서 역외 지역에서 영업하는 회사들에게 상당한 규제 변화가 생길 것으로 생각합니다.

Por que a UST vê isto como 호재자본 싸게 쓰던 경쟁자가 줄어서요

내년 성장 목표에는 회사가 운용하던 상장 펀드가 다른 회사로 넘어가면서 줄어드는 보수가 이미 반영돼 있어요. 겉으로 보이는 성장 폭이 실제 힘보다 작아 보일 수 있다는 설명이에요.

2027년 운용보수 성장률에는 MFIC와 ARI에서 빠지는 보수가 반영돼 있고, 펀드 11호와 10호를 합친 기여는 한 자릿수 낮은 수준인 약 2%로 추정해 넣었습니다.

Por que a UST vê isto como 중립빠지는 보수를 감안한 목표라서요