FMHI 주가 전망 및 ETF 분석 - 배당·운용보수·보유종목·NAV·RSI·MACD

FMHI

First Trust Municipal High Income ETF

7월 28일 12:12 PM ET (한국 7/29 01:12)

$47.74

+0.17 ▲ +0.36%

El ETF FMHI se analiza en 10 indicadores, como comisiones de gestión, cartera holdings, composición por sectores, dividendos, RSI y MACD.

Ratio de gastos totales

0.49%

Coste operativo anual

Activos netos (AUM)

$988M

약 1조원

Componentes

731

Rentabilidad por dividendo

4.34%

Estilo de gestión

Active

Category ⓘ	Bonds - Municipal	Asset Type ⓘ	Bonds	Return% 1Y ⓘ	8.04%	Total Holdings ⓘ	731	Perf Week ⓘ	-0.94%
ETF Type ⓘ	US Bonds	Active/Passive ⓘ	Active	Return% 3Y ⓘ	4.43%	AUM ⓘ	$988M	Perf Month ⓘ	-1.41%
Expense ⓘ	0.49%	NAV ⓘ	$47.61	Return% 5Y ⓘ	0.36%	52W High ⓘ	-2.03%	Perf Quarter ⓘ	-0.84%
Dividend TTM ⓘ	$2.07 (4.34%)	Div Gr. 3/5Y ⓘ	6.45% 3.48%	Return% 10Y ⓘ	-	52W Low ⓘ	4.12%	Perf Half Y ⓘ	-0.43%
Flows% 1M ⓘ	1.49%	Flows% YTD ⓘ	13.88%	Return% SI ⓘ	3.03%	Volatility(W/M) ⓘ	0.37% 0.31%	Perf YTD ⓘ	-0.41%
SMA20 ⓘ	-1.02%	SMA50 ⓘ	-0.95%	SMA200 ⓘ	-0.7%	RSI (14) ⓘ	34.11	Beta ⓘ	0.31
IPO ⓘ	2017/11/3	Prev Close ⓘ	$47.57	Perf Year ⓘ	3.79%	Avg Volume ⓘ	0.10M	Price ⓘ	$47.74

📊 Análisis de inversión de First Trust Municipal High Income ETF (FMHI)

Resumen del ETF

First Trust Municipal High Income ETF · Bonds - Municipal

채권형 — 채권 ETF (만기 미상)

2017년 상장, 9년 운영 중.

First Trust Municipal High Income ETF는 연방 소득세가 면제되는 수익 제공을 주된 목표로 하며, 자본 증식을 부수적으로 추구합니다. 정상적인 상황에서 순자산의 최소 80%(투자 목적의 차입금 포함)를 미국 각 주 및 자치구에서 발행한 비과세 지방채에 투자하는 액티브 운용 ETF입니다.

📘 FMHI ETF 자세히 알아보기 →

U.S.fixed-incomemunicipal-bondsbonds

규모: $988M 약 1조원
운용사: First Trust
운용 방식: 액티브 (운용사 재량)
상장일: 2017년

Eficiencia de costes

Comisión de gestión anual · Posición dentro de la categoría · Impacto en costes a largo plazo

Coste algo elevado — 0.49% anual

Comisión de gestión superior a la mediana de Bonds - Municipal. Conviene compararlo con ETF similares.

Comisión de gestión anual efectiva (Net Expense Ratio)

하위 25%

0.49%

Mi posición25 % inferior

Rango inferior Media Rango superior

Simulación del coste real según el importe invertido

$100.0M

Comisión de gestión anual

$490K

Coste adicional de $220K al año frente a la media de la categoría

Coste anual según la mediana de la categoría

$270K

Basado en una comisión del 0.27%

Comisiones acumuladas en 10 años (Simulación a largo plazo asumiendo un rendimiento anual del mercado del 7%)

$8.8M

El 9.1% del dinero que habrías ganado sin comisiones se va al gestor

💡 Las comisiones de gestión toman una parte de tus activos cada año, y al acumularse con interés compuesto durante 10 años, la pérdida es mucho mayor que la simple suma de los costos anuales (costo anual × 10). El supuesto de un rendimiento anual del 7% se basa en el promedio histórico del S&P 500.

Defaults shown against $100K baseline portfolio. Ajusta el monto con el control deslizante y se reflejará en tiempo real.

Alternativas más económicas en la misma categoría

VTEB

Vanguard Tax-Exempt Bond ETF

0.03%

-0.46% p.a.

SCMB

Schwab Municipal Bond ETF

0.03%

-0.46% p.a.

MUB

iShares National Muni Bond ETF

0.05%

-0.44% p.a.

* Una comisión más baja no significa necesariamente un mejor ETF. Revisa también el índice que replica, la liquidez y el tratamiento fiscal.

Rendimiento a largo plazo

Rentabilidad a 1 año · 3 años · 5 años · 10 años · vs. índice de referencia · defensa en caídas

Rentabilidad a largo plazo en línea con la media

Cerca de la mediana de Bonds - Municipal.-9.8% p. en 1 año frente al índice de referencia (SPY).

ℹ️ Los valores "1 año · 3 años · 5 años · 10 años" mostrados abajo corresponden a la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) desde hoy hacia atrás. Ejemplo: "3 años +12%" significa que, en los últimos 3 años, el valor ha crecido un 12% anual compuesto.

Si hubieras invertido hace 5 años

$100.0M

Patrimonio actual

$101.8M

→

Ganancia acumulada

+$1.8M

Promedio anual +0.4%

ℹ️ Cómo leer la barra de composición de retornos

La barra que aparece en cada fila de período representa la proporción de dónde provino el rendimiento de este ETF.

Subida de precio Caída de precio Dividendos recibidos

Predominantemente azul (80%+): De crecimiento — la subida del precio aporta la mayor parte del rendimiento
Predominantemente naranja (70%+): De ingresos — los dividendos aportan la mayor parte del rendimiento (atención a la carga fiscal tras impuestos)
Rojo + naranja: De precio estable o a la baja — los dividendos compensan las pérdidas (común en covered calls y acciones de alto dividendo)

1 año

2025.07 ~ 2026.07

Promedio anual +8.04%

상위 25%

Precio +3.79% + Dividendo +4.25% = Total +8.04%/año

Quedó por detrás del benchmark por 9.8% p. a. al año

Mi posición25 % superior

Rango inferior Media Rango superior

3 años

2023.07 ~ 2026.07

Promedio anual +4.43% Acumulado +13.9%

상위 25%

Precio +0.44% + Dividendo +3.99% = Total +4.43%/año

Quedó por detrás del benchmark por 14.6% p. a. al año

Mi posición25 % superior

Rango inferior Media Rango superior

5 años

2021.07 ~ 2026.07

Promedio anual +0.36% Acumulado +1.8%

평균권

Precio -3.40% + Dividendo +3.76% = Total +0.36%/año

Quedó por detrás del benchmark por 12.5% p. a. al año

Mi posiciónEn torno a la media

Rango inferior Media Rango superior

10 años

2016.07 ~ 2026.07

Listado en 11 de 2017 — menos de 10 años

Curva de rentabilidad total acumulada en 9 años

Inversión inicial de 100 millones de KRW desde el 2017-11-03: interpreta el valor de la curva directamente en millones de KRW (ej.: 308 → 3,08 millones). Este ETF y el benchmark se alinean en 100 partiendo del mismo día de inicio para una comparación equitativa.

FMHI · Solo precio FMHI · Precio + dividendos acumulados FMHI · Reinversión de dividendos S&P 500 (SPY)

150

250

350

ℹ️ Solo precio: excluye dividendos, sigue únicamente el precio de la acción. En los ETF de covered call o alto dividendo, esta línea suele caer o estancarse, lo cual es relevante desde la perspectiva de "preservación del capital". Precio + dividendos acumulados: mantiene el mismo número de acciones y acumula los dividendos en efectivo. Similar a los activos totales reales de la cuenta. Reinversión de dividendos: utiliza los dividendos recibidos para comprar más de inmediato (basado en adjClose, estándar del sector para retorno total). Cuanto mayor sea la separación entre las tres líneas, más fácil es evaluar el efecto de la estrategia de dividendos.

Comparación de rentabilidad anual

Rentabilidad anual del ETF vs S&P 500 (SPY) por año natural

FMHI S&P 500 (SPY)

+40%

−40%

+1%

2017

+2%

2018

+10%

2019

+4%

2020

+8%

2021

-15%

2022

+7%

2023

+6%

2024

+3%

2025

+1%

2026 YTD

💡 El benchmark de acciones (SPY) es de una clase de activo distinta, por lo que la comparación directa es solo de referencia.

ℹ️ Rentabilidad desde el 1 de enero al 31 de diciembre de cada año. La columna del año actual (2026) se muestra con menor opacidad para indicar que es YTD (incompleta). Si el azul es más alto que el gris, el ETF superó al benchmark ese año.

Tasa de acierto vs S&P 500 (SPY)

2 / 9 años

Por debajo del benchmark (22%)

+ YTD 2026: Por debajo (0.9% vs 8.5%)

2017 ✗

2018 ✓

2019 ✗

2020 ✗

2021 ✗

2022 ✓

2023 ✗

2024 ✗

2025 ✗

2026 ✗ YTD

💡 La tasa de acierto frente a SPY es solo de referencia, ya que son clases de activos distintas.

ℹ️ Número de años ganados frente a S&P 500 (SPY) en años naturales completos (1/1–12/31). El año en curso (YTD) se consulta por separado.

Captura en caídas (Downside Capture)

🛡️ 6%

Cae menos que el benchmark en mercados bajistas — poder defensivo superior

<85% (Defensivo) 85~110% (En sincronía) >110% (Débil)

💡 Los bonos suelen tener correlación negativa con las caídas bursátiles, por lo que la interpretación de este indicador es limitada.

ℹ️ Caída media del ETF cuando S&P 500 (SPY) baja un −1%, según rentabilidades diarias de los últimos 3 años (solo días con benchmark negativo).

Perfil de riesgo

Volatilidad · Beta · Máxima caída · Sharpe · Historial de recuperación tras caídas

Calificación de riesgo general

Referencia: bonos

Es natural que un ETF de bonos oscile menos que las acciones. Solo tiene sentido compararlo con otros ETF de bonos similares. También conviene tener en cuenta la relación inversa entre precios de bonos y subidas de tipos de interés.

🏦 ETF de bonos — baja volatilidad y bajo Beta por naturaleza

Los bonos tienen una volatilidad mucho menor que las acciones y un Beta más bajo frente a los índices bursátiles. La calificación de "estable" es un resultado esperable; para una comparación significativa conviene usar índices de bonos (AGG/TLT, etc.) como referencia.

Beta (sensibilidad al mercado)

하위 25%

0.31

Si el mercado sube un +10% +3.1%

Mercado -10% caída -3.1%

Mi posición25 % inferior

Rango inferior Media Rango superior

ℹ️ Beta 1.0 se mueve igual que el mercado. Por encima de 1 se mueve más que el mercado, por debajo de 1 se mueve menos.

Amplitud de variación diaria promedio (último 1 mes)

평균권

±0.31%

S&P 500 habitual ±1.0~1.3% · Renta fija ±0.3% · ETF apalancados ±3% o más

Tendencia de volatilidad anual (últimos 10 años)

ℹ️ Amplitud de variación promedio diaria del precio de este ETF. Un 1% significa "se mueve en promedio ±1% al día". La curva móvil de abajo muestra la evolución temporal de la volatilidad anualizada (indicador estándar de largo plazo).

Caída máxima (Max Drawdown) · últimos 10 años

-18.8%

Duración de la caída: 10 meses

2021-12-30 → 2022-10-27

Recuperación en aprox. 3.2 años

2017-11-03 Peor -18% 2026-07-01

ℹ️ La caída máxima es la mayor pérdida porcentual desde un máximo anterior hasta un mínimo posterior. Es la peor experiencia de retroceso que un inversor a largo plazo debe soportar psicológicamente.

Ratio de Sharpe (rentabilidad ajustada al riesgo)

-0.00

Insuficiente — ni siquiera supera la rentabilidad sin riesgo

ℹ️ Rentabilidad anual menos la rentabilidad libre de riesgo (3% anual), dividida por la volatilidad anual. Por encima de 1,0 se considera generalmente una buena rentabilidad por unidad de riesgo.

Pérdida máxima mensual estimada (VaR 95%)

-2.8%

Históricamente, las caídas mensuales superiores a esta cifra han ocurrido solo en5%de los casos.

ℹ️ Estimación estadística: "con un 95% de probabilidad, no se perderá más que esto en un mes". El 5% restante corresponde a episodios de crisis financieras o shocks tipo pandemia.

Análisis de dividendos

Rendimiento por dividendo · Historial de dividendos · Cálculo del importe neto recibido

Distribución de bonos — 4.34% anual

Procede principalmente del cupón de intereses.Crecimiento del dividendo a 5 años: +3.5%.

ℹ️ Las distribuciones de los ETF de bonos provienen mayoritariamente del cupón de intereses. Cuando suben los tipos, las distribuciones aumentan, pero también cae el precio: hay que mirar ambos efectos juntos.

배당수익률

4.34%

주당 배당

$2.07

연간 기준

5년 성장률

3.5%

지급 주기

불규칙

1월 · 2월 · 3월 · 4월 · 8월 · 9월 · 10월 · 11월 · 12월

🏆 4년 연속 배당 증가

📊 총 이력 2017~2026 (102건)

연도별 배당 총액 추이

주당 배당금을 연 단위로 합산한 금액입니다. 막대가 우상향이면 매년 배당이 늘어나고 있다는 뜻입니다.

$0.15

2017

$1.73 +1052.0%

2018

$1.77 +2.7%

2019

$1.68 -5.4%

2020

$1.61 -4.2%

2021

$1.65 +2.8%

2022

$1.86 +12.4%

2023

$1.94 +4.0%

2024

$1.99 +3.0%

2025

$X.XX 그 해 총 배당금 +X% 전년 대비 증가 -X% 감소

최근 배당 이력 총 102건

아래로 스크롤하면 과거 배당 이력을 볼 수 있습니다.

배당락일

주당 금액

지급일

당시 수익률

2026-04-21

$0.175

—

4.58%

2026-03-26

$0.175

—

4.63%

2026-02-20

$0.175

—

4.50%

2026-01-21

$0.174

—

4.52%

2025-12-12

$0.169

—

4.52%

2025-11-21

$0.169

—

4.48%

2025-10-21

$0.169

—

4.46%

2025-09-25

$0.169

—

4.52%

2025-08-21

$0.167

—

4.63%

2025-07-22

$0.166

—

4.62%

2025-06-26

$0.166

—

4.56%

2025-05-21

$0.165

—

4.56%

2025-04-22

$0.164

—

4.59%

2025-03-27

$0.163

—

4.10%

2025-02-21

$0.163

—

4.00%

2025-01-22

$0.163

—

4.35%

2024-12-13

$0.163

—

4.30%

2024-11-21

$0.163

—

3.95%

2024-10-22

$0.163

—

4.27%

2024-09-26

$0.163

—

3.89%

2024-08-21

$0.163

—

4.23%

2024-07-23

$0.163

—

3.93%

2024-06-27

$0.163

—

3.92%

2024-05-21

$0.159

—

4.26%

2024-04-23

$0.159

—

3.97%

2024-03-21

$0.159

—

4.23%

2024-02-21

$0.159

—

4.25%

2024-01-23

$0.158

—

4.28%

2023-12-22

$0.158

—

4.23%

2023-11-21

$0.158

—

4.37%

2023-10-24

$0.158

—

4.18%

2023-09-22

$0.158

—

4.33%

2023-08-22

$0.156

—

4.25%

2023-07-21

$0.155

—

4.10%

2023-06-27

$0.155

—

3.79%

2023-05-23

$0.153

—

4.11%

2023-04-21

$0.153

—

4.02%

2023-03-24

$0.153

—

3.96%

2023-02-22

$0.153

—

3.66%

2023-01-24

$0.151

—

3.51%

2022-12-23

$0.151

—

3.85%

2022-11-22

$0.150

—

3.82%

2022-10-21

$0.150

—

3.89%

2022-09-23

$0.145

—

3.74%

2022-08-23

$0.140

—

3.51%

2022-07-21

$0.133

—

3.51%

2022-06-24

$0.133

—

3.61%

2022-05-24

$0.133

—

3.26%

2022-04-21

$0.130

—

3.47%

2022-03-25

$0.130

—

3.36%

2022-02-18

$0.130

—

3.23%

2022-01-21

$0.130

—

3.15%

2021-12-23

$0.130

—

3.12%

2021-11-23

$0.130

—

3.15%

2021-10-21

$0.130

—

3.20%

2021-09-23

$0.130

—

3.17%

2021-08-24

$0.130

—

2.92%

2021-07-21

$0.130

—

3.17%

2021-06-24

$0.135

—

3.23%

2021-05-21

$0.135

—

3.27%

2021-04-21

$0.140

—

3.30%

2021-03-25

$0.140

—

3.35%

2021-02-23

$0.140

—

3.09%

2021-01-21

$0.140

—

3.36%

2020-12-24

$0.140

—

3.13%

2020-11-24

$0.140

—

3.20%

2020-10-21

$0.140

—

3.55%

2020-09-24

$0.140

—

3.55%

2020-08-21

$0.140

—

3.27%

2020-07-21

$0.140

—

3.60%

2020-06-25

$0.140

—

3.38%

2020-05-21

$0.140

—

3.56%

2020-04-21

$0.140

—

3.91%

2020-03-26

$0.140

—

3.48%

2020-02-21

$0.140

—

3.49%

2020-01-22

$0.140

—

3.55%

2019-12-13

$0.145

—

3.61%

2019-11-21

$0.145

—

3.63%

2019-10-22

$0.145

—

3.65%

2019-09-25

$0.145

—

3.37%

2019-08-21

$0.145

—

3.65%

2019-07-23

$0.150

—

3.43%

2019-06-14

$0.150

—

3.71%

2019-05-21

$0.150

—

3.72%

2019-04-23

$0.150

—

3.47%

2019-03-21

$0.150

—

3.74%

2019-02-21

$0.150

—

3.74%

2019-01-23

$0.150

—

3.76%

2018-12-18

$0.150

—

3.73%

2018-11-21

$0.150

—

3.48%

2018-10-23

$0.150

—

3.18%

2018-09-14

$0.150

—

2.85%

2018-08-21

$0.150

—

2.53%

2018-07-20

$0.148

—

2.24%

2018-06-21

$0.140

—

1.95%

2018-05-22

$0.140

—

1.68%

2018-04-20

$0.140

—

1.40%

2018-03-22

$0.140

—

1.12%

2018-02-21

$0.135

—

0.85%

2018-01-23

$0.135

—

0.56%

2017-12-21

$0.125

—

0.30%

2017-11-21

$0.025

—

0.05%

* "배당락일"은 배당받으려면 이 날 이전에 주식을 보유해야 하는 기준일입니다. 지급일·당시 수익률은 일부 종목에서 데이터가 없을 수 있습니다.

💰 내가 $100K 투자한다면

연간 배당금 (세후) $4K

5년 누적 (세후) $20K

* 환율 1,370 가정, 배당소득세 15.4% 반영. 5년 누적은 배당 성장률 연 3.48% 가정.

* 배당소득세 14% + 지방소득세 1.4% 기준. 종합과세 대상자는 달라질 수 있습니다.

Atractivo general de la inversión

Para qué objetivos encaja mejor este ETF — fortalezas · debilidades · perfil del inversor

Fortalezas y debilidades conviven Verifique a continuación si se ajusta a su objetivo de inversión.

🎯 목적별 적합도

내가 이 ETF를 어떤 목적으로 활용할 수 있는지 확인하세요.

🌳

장기 보유

수년 이상 꾸준히 모아갈 때

보통

💵

배당 인컴

매월·분기 현금흐름이 목적일 때

적합

⚡

단기 트레이딩

며칠~몇 주 단기 방향성 매매

매우 낮음

🧩

포트폴리오 보조

자산 배분·헤지 용도

매우 적합

👤

이런 분에게 어울려요

Inversores que buscan estabilidad en su cartera

✅ 강점

뚜렷한 강점이 드러나지 않아요.

⚠️ 약점·주의사항

💸Comisiones de gestión algo altas — 0.49% anual
🎯Por debajo del benchmark en -12.5% p anual

Composición de la cartera

Qué contiene realmente este ETF — ponderación por sectores y principales posiciones

채권 포트폴리오

주식과 달리 "섹터 = 만기·신용등급"으로 해석해야 해요.

ℹ️ 왜 구성을 봐야 하나요?

ETF의 실제 성과는 담고 있는 종목과 섹터에서 나와요. 이름이 "S&P 500"이라도 기술주 비중이 유난히 높을 수 있고, "배당주 ETF"라도 몇몇 대형주에 쏠려 있을 수 있어요. 라벨보다 실제 구성을 확인하는 게 중요해요.

🔬 집중도 한눈에 보기

총 보유종목

703개

상위 10개 비중

5.1%

최대 단일 종목

0.61%

집중도(HHI)

낮음 (분산)

📋 상위 보유 종목 Top 10 Top 10이 전체의 5.1% 차지

티커 옆의 점 색상 = 섹터 구분 (섹터 차트와 동일 색상)

#1 - CHICAGO ILL O HARE INTL ARPT

0.61%

#2 - PUERTO RICO SALES TAX FINANCING CORP

0.61%

#3 - PUERTO RICO AQUEDUCT AND SEWER AUTHORITY

0.60%

#4 - MOBILE COUNTY INDUSTRIAL DEVELOPMENT AUTHORITY (AL)

0.59%

#5 - MOBILE INDUSTRIAL DEVELOPMENT BOARD (AL)

0.53%

#6 - ST. LOUIS COUNTY INDUSTRIAL DEVELOPMENT AUTHORITY (MO)

0.46%

SVAC SPRING VY CMNTY INFRASTRUCTURE DIST NO 1 IDAHO

0.43%

#8 - PUBLIC FINANCE AUTHORITY (WI)

0.43%

#9 - ARKANSAS DEVELOPMENT FINANCE AUTHORITY (AR)

0.43%

#10 - PUERTO RICO, COMMONWEALTH OF

0.43%

Comparación por categoría

Categoría: Bonds - Municipal

같은 카테고리 6종 중 AUM 6/6위 · 보수율 6/6위

카테고리: Bonds - Municipal

ℹ️ 왜 비교해야 하나요?

같은 카테고리 ETF끼리는 보수율·규모(AUM)·배당률을 비교해 볼 가치가 있어요. 보수율은 낮을수록 장기 수익에 유리하고, AUM이 크면 운용 안정성이 높아요. ▲ 표시는 FMHI보다 유리, ▼ 표시는 FMHI보다 불리를 뜻해요.

티커	ETF명	보수율	AUM	보유종목	배당률	YTD	1년
FMHI	First Trust Municipal High Income ETF	0.49%	$988M	731	4.34%	-0.41%	+3.79%
MUB	iShares National Muni Bond ETF	0.05% ▲	$45.1B ▲	6885	3.22% ▼	-	+2.10% ▼
VTEB	Vanguard Tax-Exempt Bond ETF	0.03% ▲	$45.0B ▲	10570	3.41% ▼	-	+2.33% ▼
JMUB	JPMorgan Municipal ETF	0.18% ▲	$8.3B ▲	2081	3.64% ▼	-	+1.34% ▼
CGMU	Capital Group Municipal Income ETF	0.27% ▲	$6.4B ▲	2368	3.37% ▼	-	+1.73% ▼
CMF	iShares California Muni Bond ETF	0.08% ▲	$4.6B ▲	1703	2.99% ▼	-	+2.48% ▼

AUM 내림차순 정렬 · ▲ FMHI보다 유리 · ▼ FMHI보다 불리

ETFs de apalancamiento y covered call del mismo sector

ETFs que abordan el mismo sector con diferentes estrategias

9 ETFs (Apalancado 2 · Inverso 3 · Call cubierta 4) que operan el mismo sector que FMHI mediante apalancamiento y covered call

No es un derivado directo de FMHI, pero es un ETF que cubre el mismo tema con una estrategia diferente.

ℹ️ ¿Qué ETF se han agrupado?

Entre los ETF cuyo tema (categoría o sector) se solapa con FMHI, algunos aplican estrategias especiales. El apalancamiento multiplica por 2 o 3 la variación diaria, el inverso busca rentabilidad en dirección opuesta, y el covered call genera dividendos mensuales con la prima de opciones.

⚠️ Precaución en el largo plazo

Los ETF de apalancamiento e inversos solo siguen la rentabilidad diaria. Con alta volatilidad, cuanto más tiempo se mantienen, mayor es la acumulación de pérdida por volatilidad (volatility decay), que aleja la rentabilidad del índice original: son productos diseñados para operaciones a corto plazo.

📈 Apalancado 2 ETFs que amplifican el mismo tema entre 2 y 3 veces (alta volatilidad)