El ETF YLDW es una estrategia multiactivo de gestión activa que, en lugar de replicar mecánicamente un índice concreto, utiliza activos orientados a generar ingresos, como acciones, bonos corporativos, bonos de alto rendimiento, valores convertibles y acciones preferentes. Añade una superposición de opciones para buscar a la vez ingresos corrientes y ganancias de capital.

Resulta adecuado para inversores que prefieren construir sus fuentes de ingresos repartiéndolas entre distintas clases de activos, en lugar de depender de una sola acción con dividendo o de un bono, y que pueden asumir el funcionamiento y la volatilidad de la estrategia de opciones.

Es un ETF con un enfoque de gestión activa, administrado por Westwood.

No replica un índice específico: selecciona varias clases de activos según su capacidad de generar ingresos y ajusta la asignación en función de las condiciones de mercado y de crédito. Combina los dividendos de las acciones, los intereses de los bonos, las características de ingresos de las acciones preferentes y los valores convertibles, y las primas de las opciones, con el fin de buscar flujo de caja y ganancias de capital al mismo tiempo.

• Enfoque multiactivo de gestión activa que combina varios activos orientados a generar ingresos
• Estructura que complementa el flujo de caja mediante una superposición de opciones

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $43.0M y el ratio de gastos totales es de 0.79% anual.

En lugar de valorar el producto solo por el nivel de sus distribuciones, conviene interpretar cómo se combinan las primas de las opciones, los intereses y los dividendos, y si la participación en las subidas del mercado puede verse limitada.

El rendimiento reciente depende de la combinación de varios factores: la volatilidad del mercado bursátil, la trayectoria de los tipos de interés, las condiciones de crédito de los bonos corporativos y el entorno de primas de opciones. Al ser tan amplia la gama de activos, resulta difícil interpretar su evolución a partir del movimiento de un solo mercado. Además, en fases de fuertes alzas bursátiles hay que tener en cuenta que las llamadas cubiertas pueden limitar la participación en la subida.

La demanda de inversiones orientadas a ingresos puede variar según el nivel de los tipos de interés, la preferencia por el flujo de caja y la volatilidad de los activos de riesgo. Como este producto utiliza conjuntamente acciones, bonos y valores híbridos, al analizar los flujos de capital es adecuado revisar a la vez el origen de las distribuciones, el riesgo de crédito de los activos subyacentes y el papel de la estrategia de opciones.

Se caracteriza por la diversificación de las fuentes de ingresos y por una asignación activa de activos, pero conviene considerar que la estrategia de opciones, el riesgo de crédito y la volatilidad del mercado actúan a la vez.

El ETF FPEI tiene un perfil claramente centrado en acciones preferentes y valores de renta, y el ETF INCM es otro punto de comparación enfocado en activos de ingresos. El ETF YLD utiliza una estrategia centrada en bonos de alto rendimiento, el ETF MDIV tiene una estructura que mezcla varios activos de renta y el ETF IYLD ofrece exposición multiactivo a ingresos. En el caso del ETF YLDW, hay que fijarse sobre todo en la combinación de gestión activa y superposición de opciones, y al comparar es adecuado revisar a la vez la carga de comisiones, la composición por clases de activos, el origen de las distribuciones y las causas de la volatilidad.

Al evaluar el ETF YLDW, en lugar de fijarse solo en el nivel de distribución, conviene distinguir el riesgo de cada clase de activo y el efecto de la superposición de opciones sobre la rentabilidad total. En particular, dado su tamaño de microcapitalización, es importante comprobar de antemano las condiciones de negociación, los costes de transacción y la sostenibilidad del origen de las distribuciones.

Los precios de las acciones, los bonos corporativos, los bonos de alto rendimiento, las acciones preferentes y los valores convertibles pueden moverse en la misma dirección o en direcciones distintas según el entorno económico, los tipos de interés y las condiciones de crédito. Las llamadas cubiertas pueden contribuir a reforzar los ingresos, pero en mercados alcistas intensos pueden limitar la participación en las ganancias, y las características de un ETF de microcapitalización aumentan la necesidad de revisar los costes de negociación y la liquidez.

El ETF YLDW puede ser una opción estructural para los inversores que desean evaluar en un solo producto varios activos orientados a generar ingresos junto con una superposición de opciones. Sin embargo, en lugar de decidir únicamente por las distribuciones, conviene comparar a la vez la carga de comisiones, el riesgo de cada clase de activo, el límite a la revalorización de las llamadas cubiertas y las condiciones de negociación, y después juzgar si encaja con los objetivos de flujo de caja de cada inversor.