El USG ETF es un producto de gestión activa que busca un desempeño ligado a la evolución de largo plazo del precio en el mercado del oro y que obtiene los recursos para sus distribuciones mediante la venta de opciones sobre oro y los intereses de la garantía. Puede utilizar certificados de depósito de oro, futuros sobre oro y derivados relacionados.

Resulta adecuado para inversores que quieren valorar conjuntamente la exposición al mercado del oro y la fuente de las distribuciones, y que pueden aceptar una trayectoria de rentabilidad distinta a la del precio del oro físico.

Es un ETF de gestión activa administrado por USCF.

Este producto utiliza certificados de depósito de oro, futuros sobre oro y otros derivados relacionados con el oro para crear exposición económica a este mercado. Al mismo tiempo combina la venta de opciones call con los intereses de la garantía, de modo que no solo la dirección del precio del oro, sino también el entorno de primas de opciones y las condiciones de ingresos por intereses pueden influir en el desempeño y en la capacidad de distribución.

• Gestión conjunta de la exposición al mercado del oro y de la estrategia de ingresos
• Posible trayectoria de rentabilidad distinta a la del precio del oro físico

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $9.2M y el ratio de gastos totales es de 0.45% anual.

Al añadirse la gestión de opciones a la exposición al oro, el origen de la rentabilidad y el comportamiento de la volatilidad pueden diferir de los de un producto que simplemente replica el oro físico. Conviene revisar las comisiones y las condiciones de negociación antes de operar.

La evolución de los productos del mercado del oro depende de las expectativas sobre los tipos de interés reales, los cambios en el valor de las divisas, la incertidumbre económica y los factores geopolíticos. El desempeño del USG ETF refleja no solo el movimiento del precio del oro, sino también los ingresos de la venta de opciones y las variaciones del activo subyacente, por lo que es difícil considerar que se mueva siempre en la misma dirección que el oro físico.

El oro es un activo cuya demanda de inversión puede variar según la aversión al riesgo y los cambios en el valor de las divisas. Como este producto añade una fuente de distribución a la exposición al mercado del oro, al analizar los flujos de capital conviene revisar no solo el entorno del precio del oro, sino también las condiciones de las primas de opciones y la sostenibilidad de la política de distribución.

Se caracteriza por una estructura que combina la exposición al mercado del oro con una estrategia de ingresos, pero el inversor debe asumir tanto las diferencias de seguimiento frente al oro físico como el efecto de la gestión de opciones.

En la tabla comparativa, el GLD ETF es un producto centrado en la exposición al precio del oro, mientras que el IAU ETF y el GLDM ETF son productos relacionados con el oro que se diferencian en la estructura de comisiones y en el tamaño de sus activos. El IAUM ETF tiene una estructura que destaca la accesibilidad por unidades pequeñas, y el SLV ETF ofrece exposición al mercado de la plata, por lo que, más que un sustituto directo del USG ETF, centrado en el mercado del oro, es un punto de comparación para comprobar las diferencias de exposición a materias primas. Conviene tener presente además que el USG ETF, aparte de la exposición al oro, combina la venta de opciones con los intereses de la garantía.

Al evaluar el USG ETF, en lugar de decidir solo con las perspectivas del precio del oro, es necesario comprender la estructura a la que se suman la venta de opciones y los intereses de la garantía. Hay que revisar conjuntamente la trayectoria de rentabilidad distinta a la del oro físico, los cambios en la fuente de distribución y las condiciones de negociación.

Pueden reflejarse de forma combinada las variaciones del precio en el mercado del oro y los cambios en la estructura de ingresos de la estrategia de opciones. En particular, en tramos de fuerte subida del oro, la estrategia de venta de opciones puede afectar a la magnitud de la participación en el alza, y si coinciden una caída del precio del oro y un debilitamiento de las primas de opciones, existe la posibilidad de que el desempeño y la capacidad de distribución se debiliten a la vez.

A diferencia de los productos que reflejan únicamente la dirección del precio del oro, el USG ETF tiene una estructura que combina la exposición a activos relacionados con el oro con una estrategia de ingresos. Si se desea considerar conjuntamente la exposición al mercado del oro y la fuente de distribución, es necesario comparar las diferencias de seguimiento frente al oro físico, el funcionamiento de la estrategia de opciones y las condiciones de negociación, y después juzgar si encaja con el objetivo de inversión.