Es un ETF de bonos de gestión activa que invierte de forma diversificada en activos de renta fija titularizados, como valores respaldados por hipotecas residenciales y comerciales, valores respaldados por activos y valores respaldados por préstamos. Busca combinar ingresos con ganancias de capital.

Es adecuado para inversores que persiguen ingresos del mercado de bonos titularizados y que prefieren una gestión activa del crédito y de los tipos de interés.

Es un ETF gestionado de forma activa (gestión proactiva) por Touchstone.

Normalmente invierte una parte significativa de los activos en valores de renta fija titularizados, diversificando entre valores respaldados por hipotecas, valores respaldados por activos y valores respaldados por préstamos. No sigue un índice, por lo que el gestor ajusta discrecionalmente la asignación de crédito, duración y sectores para buscar ingresos ajustados al riesgo.

• Exposición diversificada al conjunto de bonos titularizados
• Gestión activa sin seguimiento de índice para reaccionar al crédito y a los tipos de interés

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $168.7M y la comisión total (Expense Ratio) anual es del 0.40%.

La comisión de gestión es algo superior a la de los ETF pasivos de hipotecas que siguen un índice, pero la diferencia radica en que el gestor ajusta discrecionalmente los sectores y el crédito.

El rendimiento de los bonos titularizados tiende a depender de la dirección de los tipos de interés y de la evolución de los diferenciales de crédito. Las variaciones a corto plazo se ven influidas por las expectativas sobre la tasa de política monetaria y por el entorno del crédito hipotecario y al consumo, por lo que la tendencia puede variar según el momento.

En entornos con alta demanda de ingresos, los flujos tienden a dirigirse hacia ETF de bonos; sin embargo, en períodos de volatilidad de tipos, los flujos pueden divergir debido a la cautela ante la duración y el riesgo de crédito. La estructura de crédito propia de los activos titularizados condiciona los flujos de capital.

Sus puntos fuertes son la exposición diversificada a ingresos a lo largo de los bonos titularizados y la capacidad de respuesta activa, mientras que sus puntos débiles son el riesgo de crédito y de tipos de interés y una comisión algo elevada.

Los tres fondos de la tabla, MBB, VMBS y SPMB, son alternativas pasivas de menor comisión que siguen índices de valores respaldados por hipotecas, mientras que JMTG y JMBS son ETF de bonos hipotecarios con gestión activa, por lo que su enfoque de gestión es similar. Este ETF presenta un alcance de diversificación más amplio, ya que no se limita a hipotecas sino que incluye también valores respaldados por activos y por préstamos.

Antes de invertir en TSEC, conviene revisar los siguientes puntos. Al tratarse de un ETF de bonos titularizados, es recomendable comprobar previamente la estructura de crédito de los activos subyacentes, la sensibilidad a los tipos de interés según la duración y el nivel de comisión asociado a la gestión activa.

Los bonos titularizados están expuestos tanto al deterioro del crédito de los activos subyacentes como a las subidas de tipos de interés. En episodios de estrés de mercado, la liquidez puede contraerse y la volatilidad de precios aumentar, por lo que, incluso tratándose de activos de renta fija diversificados, conviene considerar la posibilidad de pérdidas a corto plazo.

Es un ETF adecuado para inversores que buscan ingresos mediante gestión activa con diversificación en el conjunto de bonos titularizados. Para quienes prioricen los costes, pueden considerar ETF pasivos de hipotecas; quienes deseen una amplia exposición a bonos titularizados y la discrecionalidad del gestor, pueden analizar TSEC.