Es un ETF activo en el que el equipo gestor selecciona, entre las empresas cotizadas en Estados Unidos, aquellas con alta rentabilidad del capital, baja carga de deuda y un flujo de beneficios estable. No replica un índice de forma mecánica, sino que construye la cartera con grandes compañías que superan los criterios de calidad definidos.

Encaja con el inversor de largo plazo que quiere invertir en grandes empresas estadounidenses dando prioridad a la calidad de los beneficios y a la estabilidad financiera.

Es un ETF con gestión activa (gestión discrecional) administrado por GMO.

Filtra las grandes empresas estadounidenses según la rentabilidad del capital, la estabilidad de los beneficios y la estructura financiera, y luego define los pesos teniendo en cuenta también la valoración. El criterio de inclusión es la calidad de la empresa y no su pertenencia a un índice, por lo que la composición por sectores y valores difiere de la de un índice ponderado por capitalización.

• Selección por parte del equipo gestor, en lugar de replicar un índice
• Estructura transparente, con las posiciones publicadas a diario
• Estrategia de calidad aplicada durante mucho tiempo, ahora en formato ETF

Los activos bajo gestión ascienden a $5.6B, y el ratio de gastos total es del 0.50% anual.

Al ser una estructura de gestión activa, la carga de comisiones es mayor que en los ETF pasivos del factor calidad. A cambio, tiene margen para ajustar las posiciones sin quedar atado a las reglas de un índice.

Por la naturaleza de su estrategia de selección de empresas de calidad, pesan mucho las compañías con beneficios estables, por lo que en fases de fuerte volatilidad del mercado las caídas tienden a ser relativamente contenidas. En cambio, en los rebotes liderados por valores de baja calidad, el rendimiento puede quedar rezagado.

El factor calidad suele atraer capital cuando hay incertidumbre sobre los tipos de interés y las perspectivas económicas. En cambio, cuando aumenta el apetito por el riesgo, el dinero se desplaza hacia estrategias de crecimiento y momentum, y aparecen tramos en los que el rendimiento relativo se resiente.

Su punto fuerte es la gestión activa que elige valores según la calidad de los beneficios; su carga son las comisiones más altas que las de los productos pasivos y la dependencia del criterio del gestor.

GARP (ETF) y VFQY (ETF), que aparecen en la tabla, pertenecen a la misma familia del factor calidad estadounidense, pero se gestionan con reglas y ofrecen comisiones más bajas. QLC (ETF) también es un enfoque de calidad en grandes empresas, por lo que su perfil es cercano. Si se quiere incluir además dividendos de pequeña capitalización, la familia OUSM es un punto de comparación, y si se prefiere un enfoque que combine calidad con momentum, lo es la familia JOET. Fuera de la tabla, también conviene considerar VOO y VTI como núcleos de amplia diversificación, QUAL y SPHQ como productos representativos de calidad, y SCHD como producto de crecimiento del dividendo.

Hemos resumido los aspectos que conviene revisar antes de incorporar este ETF. Al tratarse de un producto de gestión activa, primero hay que entender el nivel de comisiones y el criterio de selección de valores, y también comprobar que no se solape con los activos de grandes empresas estadounidenses que ya se poseen.

Como la selección del equipo gestor determina el rendimiento, si su criterio falla, el resultado se aleja del de los productos pasivos de bajo coste. Dado el gran peso de las grandes empresas, cuando cae el mercado en general también sufre correcciones.

Si quiere invertir en grandes empresas estadounidenses con la calidad de los beneficios como criterio, es una opción que merece análisis. Si prioriza el coste, compare con productos de calidad basados en reglas; si busca margen para una gestión selectiva, compare con este ETF.