Replica un índice de bonos municipales estadounidenses de grado de inversión con vencimiento residual superior a 15 años e invierte en aproximadamente 160 bonos. Los ingresos por intereses están exentos tanto del impuesto federal sobre la renta como del impuesto mínimo alternativo.

Para contribuyentes con altas tasas impositivas que buscan rendimiento por intereses a largo plazo libre de impuestos y pueden asumir la volatilidad de precios derivada de las variaciones de tipos de interés

Es un ETF de gestión pasiva (replicación de índice) lanzado por Invesco en 2007.

Se concentra en bonos municipales de grado de inversión a largo plazo con vencimiento residual superior a 15 años para buscar altos rendimientos por intereses libres del impuesto federal. Incluye principalmente bonos de obligaciones generales y de servicios esenciales, y, por su naturaleza de bonos a largo plazo, es sensible a las variaciones de tipos de interés.

• A diferencia de los ETFs de bonos municipales de vencimiento medio como MUB o VTEB, se enfoca exclusivamente en bonos a largo plazo de más de 15 años para obtener mayores rendimientos por intereses
• La doble exención del impuesto federal y del impuesto mínimo alternativo maximiza el rendimiento neto después de impuestos para contribuyentes con altas tasas impositivas

El patrimonio gestionado (AUM) es de $4.0B, y la comisión total (Expense Ratio) es de 0.28% anuales.

MUB y VTEB combinan bonos municipales de distintos vencimientos, lo que reduce el riesgo de tipos de interés pero también su rentabilidad. JMUB y CGMU son ETFs de bonos municipales de gestión activa o de amplia cobertura, mientras que CMF es un ETF de bonos municipales especializado en el estado de California.

Los bonos municipales a largo plazo son muy sensibles a los cambios en los tipos de interés: cuando los tipos suben, la caída de precios es mayor que en los bonos municipales a corto y medio plazo. Por el contrario, en fases de bajada de tipos, el efecto alcista sobre los precios de los bonos a largo plazo es especialmente acusado.

Cuando la demanda de rendimiento a largo plazo libre de impuestos por parte de contribuyentes con altas tasas impositivas coincide con las expectativas de bajadas de tipos, tienden a aumentar las entradas de capital en los ETFs de bonos municipales a largo plazo. Los inversores tácticos que buscan anticipar el punto de inflexión del ciclo de tipos también muestran interés.

El rendimiento por intereses a largo plazo libre de impuestos es su punto fuerte, pero su alta sensibilidad a los tipos de interés implica un riesgo significativo de caídas de precio cuando los tipos suben.

MUB y VTEB, que aparecen en la tabla, son ETFs de bonos municipales de amplia cobertura que combinan distintos vencimientos y tienen un riesgo de tipos de interés menor que PZA. JMUB es un ETF de bonos municipales de gestión activa, y CMF es un ETF especializado en California. Si se prefieren bonos municipales a medio plazo, se puede comparar con ITM, y para centrarse en bonos a corto plazo libres de impuestos, también se puede considerar SUB.

PZA es un ETF de bonos municipales a largo plazo adecuado para contribuyentes con altas tasas impositivas que buscan maximizar el rendimiento por intereses a largo plazo libre de impuestos. Revise los siguientes puntos para confirmar que se ajusta a sus objetivos de inversión.

Cuando los tipos de interés suben, las caídas de precio pueden ser muy pronunciadas por su naturaleza de bonos a largo plazo. La liquidez del mercado de bonos municipales es menor que la del mercado de deuda pública estadounidense, lo que puede dificultar las ventas en momentos de turbulencia del mercado, y la comisión elevada reduce la rentabilidad a largo plazo.

PZA es adecuado para contribuyentes con altas tasas impositivas que buscan rendimiento por intereses a largo plazo libre de impuestos, pero su alta sensibilidad a los tipos de interés hace que sea importante anticipar la dirección de los tipos. Se recomienda compararlo con ETFs de bonos municipales de vencimiento medio como MUB o VTEB y asignarlo dentro de la cartera según la estrategia de duración de bonos del inversor.