El Grayscale Bitcoin Miners ETF sigue un índice dirigido a empresas cotizadas a nivel global que obtienen ingresos de la actividad de minería de bitcoin y de los servicios vinculados. Está diseñado para reflejar de forma indirecta, a través de la cotización de las compañías incluidas, la inversión en equipos, la eficiencia operativa y los cambios en la demanda del mercado de la industria minera.

Resulta adecuado para inversores que quieren participar en los resultados empresariales y en las variaciones bursátiles de la industria minera sin mantener bitcoin de forma directa.

Es un ETF de gestión pasiva, es decir, que replica un índice, administrado por Grayscale.

Este producto invierte en acciones de empresas vinculadas a la minería de bitcoin, a los equipos de minería y a los programas y servicios asociados, siguiendo una composición de índice basada en reglas. Como no incorpora activos digitales de forma directa, en su desempeño pueden influir, más que el precio del bitcoin en sí, la estructura de costes de las empresas, la operación de sus instalaciones y sus condiciones de financiación.

• Exposición temática centrada en la industria minera
• Estructura de renta variable que evita la tenencia directa de activos digitales

Los activos bajo gestión ascienden a $12.5M y el ratio de gastos totales es de 0.59% anual.

Al operar, la diferencia entre los precios de compra y de venta puede variar según el nivel de participación del mercado, por lo que conviene revisar también el tipo de orden y las condiciones de ejecución. Las comisiones deben compararse con las de ETF temáticos similares, sin olvidar las diferencias en la composición de las empresas incluidas y en si se invierte o no directamente en activos digitales.

Las acciones de la industria minera tienden a reaccionar con fuerza a la dirección del precio del bitcoin, al entorno de recompensas de la red, a los costes de electricidad y a las condiciones de suministro de equipos. Por ello, la rentabilidad del MNRS ETF también puede mostrar grandes diferencias según la eficiencia operativa y el entorno de financiación de las empresas incluidas, más que según el precio de un único activo.

Los flujos de capital pueden verse afectados por las expectativas de crecimiento y la percepción de riesgo de la industria minera de bitcoin, por la volatilidad del mercado de activos digitales y por el debate regulatorio. A diferencia de los productos de tenencia directa, está compuesto por acciones de empresas, de modo que la propensión al riesgo del mercado bursátil y los resultados trimestrales de cada compañía también pueden influir en el ánimo de los inversores.

Ofrece una concentración temática clara, pero a cambio refleja la estructura de costes de la industria minera de bitcoin y los riesgos propios de cada empresa.

En la tabla comparativa, el BLOK ETF tiende a incluir de forma amplia empresas relacionadas con blockchain, y el ARKF ETF abarca a la vez la tecnología financiera y las áreas de innovación digital. El BITQ ETF y el FDIG ETF pueden servir como referencia para comparar empresas de toda la industria de activos digitales, mientras que el BKCH ETF es otro punto de comparación para observar la exposición a la temática blockchain. Al revisar las principales posiciones del MNRS ETF, conviene analizar por separado el entorno de negocio de la posición en IREN, la posición en HUT, la posición en APLD, la posición en XYZ y la posición en NVDA. También es necesario comprobar la influencia de industrias relacionadas ajenas a la minería.

Al evaluar el MNRS ETF, no conviene fijarse solo en el precio del bitcoin, sino también en las condiciones operativas de las empresas mineras, como el suministro eléctrico, la eficiencia de las instalaciones y la gestión de la deuda. También hay que comprobar si el hecho de que el producto no mantenga activos digitales de forma directa y su estructura de producto temático de renta variable encajan con el objetivo de inversión.

La industria de la minería de bitcoin puede verse afectada simultáneamente por las variaciones del precio del activo, el entorno de la red, los costes de electricidad, la renovación de equipos y el debate regulatorio. Aunque el MNRS ETF no mantiene bitcoin de forma directa, los cambios en las condiciones de negocio de las empresas incluidas pueden aumentar la volatilidad de su cotización, y también deben tenerse en cuenta las acciones extranjeras y el tipo de cambio.

El Grayscale Bitcoin Miners ETF es un producto temático que puede considerarse para quienes desean acercarse a la industria de la minería de bitcoin mediante acciones de empresas. Sin embargo, como las causas de su desempeño difieren de las de los productos de tenencia directa y es sensible al entorno de gestión de cada empresa minera, es preciso valorar a la vez el horizonte de inversión, la tolerancia a la volatilidad y la concentración en acciones relacionadas.