DFII ETF es un ETF de gestión activa que participa en parte en los movimientos del precio de bitcoin y, al mismo tiempo, busca generar ingresos mediante el uso de opciones y otros instrumentos. No sigue todo el alza del activo subyacente: la amplitud de la participación y la fuente de las distribuciones pueden variar según los resultados de la estrategia.

Es adecuado para inversores que desean exposición a la variación del precio de bitcoin y que comprenden la naturaleza de la fuente de las distribuciones y las restricciones de la estrategia de opciones.

Es un ETF con método de gestión activa (gestión dinámica) administrado por FT Vest.

DFII ETF asigna su patrimonio a vehículos que ofrecen exposición a bitcoin y a inversiones orientadas a generar ingresos, y utiliza contratos de opciones para obtener la fuente de las distribuciones. En este proceso, la participación en las subidas del precio de bitcoin puede quedar limitada, y tanto el resultado de las opciones como la volatilidad del mercado influyen en el valor liquidativo.

• Combinación de exposición a bitcoin y búsqueda de ingresos
• Estructura de generación de ingresos mediante opciones

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $19.2M, y el ratio de gastos totales es de 0.85% anual.

En DFII ETF, el precio de mercado puede diferir del valor liquidativo, por lo que al operar conviene comprobar tanto el diferencial entre oferta y demanda como el precio de mercado. Al comparar comisiones, a diferencia de los productos de exposición directa, hay que tener en cuenta también la estructura de costos de la estrategia de ingresos basada en opciones.

El rendimiento de DFII ETF depende en conjunto de la variación del precio de bitcoin, de los resultados de las posiciones en opciones y del entorno de tipos de interés y liquidez. En los tramos en que el precio de bitcoin se mueve con fuerza, tanto el valor liquidativo como el precio de mercado pueden registrar mayores oscilaciones, y aun en fases alcistas la venta de opciones puede limitar la participación en las ganancias.

La demanda de ETF vinculados a activos digitales es sensible al entorno regulatorio, a la liquidez del mercado de criptoactivos y a los cambios en la preferencia por el riesgo de los inversores. A diferencia de los productos que solo buscan la tenencia directa de bitcoin, DFII ETF utiliza además una estrategia de generación de ingresos, por lo que al observar los flujos de capital conviene analizar la sostenibilidad de la fuente de las distribuciones y las condiciones del mercado de opciones.

Se caracteriza por combinar exposición a bitcoin y búsqueda de ingresos, pero obliga a asumir a la vez la estrategia de opciones y la elevada volatilidad del activo subyacente.

Entre los productos comparables con exposición a bitcoin de la tabla, IBIT ETF tiene un carácter claro de seguimiento de bitcoin al contado, y FBTC ETF también se centra en la exposición al precio de bitcoin. GBTC ETF tiene una carga de comisiones relativamente elevada dentro de la misma clase de activos, y ETHA ETF ofrece exposición a ethereum, por lo que su activo subyacente es distinto. BTC ETF ofrece exposición a bitcoin, pero, a diferencia de DFII ETF, hay que examinar por separado si combina una estrategia de opciones para generar ingresos. Por ello, al comparar, conviene revisar conjuntamente la comisión, el historial de distribuciones, la estrategia de opciones y el activo subyacente.

Antes de invertir en DFII ETF, hay que comprobar sucesivamente si se necesita exposición a bitcoin, si se pueden asumir las limitaciones de la estrategia de generación de ingresos y si se aceptan las condiciones de negociación. En particular, es necesario evitar juzgar la rentabilidad total a largo plazo únicamente por el historial de distribuciones.

Los mercados relacionados con bitcoin pueden ser sensibles a las variaciones de precio, a los cambios regulatorios y a los problemas de custodia e infraestructura de negociación. En DFII ETF pueden sumarse además los riesgos de los contratos de opciones, de la contraparte, de la liquidez y de la desviación entre el precio de mercado y el valor liquidativo. Aunque se produzcan distribuciones, también hay que considerar la posibilidad de una reducción del capital y si se trata de devolución de capital.

DFII ETF es un ETF de gestión activa que busca, dentro de un mismo producto, la participación parcial en bitcoin y la generación de ingresos. Dado que su estructura es más compleja que la de los productos de exposición directa, conviene no decidir solo por la frecuencia de las distribuciones, sino evaluar de forma integral la limitación de ganancias de la estrategia de opciones, los costos, las condiciones de negociación y el nivel de tolerancia al riesgo.