No replica ningún índice específico, sino que utiliza una gestión activa para invertir de forma concentrada en bonos municipales de alto rendimiento con exención del impuesto federal sobre la renta. Los bonos municipales con calificación inferior a grado de inversión o sin calificación representan una parte significativa de la cartera, con el objetivo de maximizar la rentabilidad real después de impuestos.

Es adecuado para inversores de altos ingresos con elevada carga tributaria federal, que valoran los ingresos por intereses netos de impuestos y están dispuestos a asumir el riesgo crediticio de los bonos municipales de alto rendimiento.

Se trata de un ETF de gestión activa (gestión proactiva) lanzado por Capital Group en 2024.

Para maximizar los ingresos por intereses exentos del impuesto federal, mantiene una elevada proporción de bonos municipales con calificación inferior a grado de inversión o sin calificación. En la estructura multimánager de Capital Group, varios gestores construyen la cartera de forma diversificada y llevan a cabo un análisis crediticio profundo para evaluar minuciosamente la solidez financiera de cada emisor.

• Búsqueda de elevados ingresos por intereses frente a ETF de la misma categoría gracias a la concentración en bonos municipales de alto rendimiento
• Aplicación del método de investigación multimánager de Capital Group

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $3.7B, y la comisión total (Expense Ratio) es de 0.34% anuales.

Frente a los ETF pasivos de bonos municipales de grado de inversión como MUB o VTEB, el riesgo crediticio es mayor, aunque la rentabilidad por intereses exenta de impuestos federales es relativamente superior.

Aunque en el entorno de tipos de interés elevados se han producido ajustes de precios en el conjunto de los bonos municipales, el valor real de los ingresos por intereses exentos del impuesto federal ha cobrado relevancia, manteniendo el interés de los inversores de altos ingresos. Dado el alto peso de los bonos municipales de alto rendimiento, se considera que existe potencial de recuperación de precios cuando se estabilicen los tipos de interés.

Los flujos de entrada de capital se mantienen constantes, ya que los inversores de altos ingresos con elevadas tasas federales de renta destacan la ventaja en rentabilidad neta de impuestos. La confianza en la marca de gestión activa de Capital Group contribuye a la captación de capital de inversores institucionales y particulares de elevado patrimonio.

Los ingresos por intereses de alto rendimiento exentos de impuestos federales son su fortaleza, aunque deben asumirse conjuntamente el riesgo crediticio de alto rendimiento y la sensibilidad a los tipos de interés.

MUB y VTEB, visibles en la tabla, son ETF pasivos de bonos municipales centrados en grado de inversión, con menor riesgo crediticio pero también con menor rentabilidad por intereses. CGMU es el ETF activo de bonos municipales de grado de inversión de Capital Group y representa una alternativa conservadora dentro del mismo gestor. CMF es un ETF especializado en bonos municipales de California, útil como referencia para inversores que buscan una estrategia de concentración regional. Como referencia adicional, JMUB también puede compararse al seguir un enfoque similar de bonos municipales de alto rendimiento. Asimismo, dentro de la misma línea de bonos municipales de Capital Group, se puede considerar la elección entre CGMU (grado de inversión) y CGHM (alto rendimiento) en función de la tolerancia al riesgo.

Estos son los puntos clave a revisar antes de invertir en CGHM. La exención fiscal federal y la rentabilidad de alto rendimiento son sus puntos fuertes, pero conviene verificar previamente el riesgo crediticio y las condiciones tributarias.

El riesgo crediticio derivado de la concentración en bonos municipales de alto rendimiento y la sensibilidad a los tipos de interés son los principales factores de variación. En caso de recesión o deterioro de las finanzas municipales, existe la posibilidad de rebajas de calificación o impagos de los bonos incluidos, y en fases de subidas de tipos pueden producirse presiones bajistas sobre los precios de los bonos.

Para inversores de altos ingresos con elevada carga tributaria federal, representa una opción atractiva en términos de rentabilidad neta por intereses. Para quienes deseen reducir el riesgo crediticio, es razonable comparar con CGMU, el ETF de bonos municipales de grado de inversión del mismo grupo Capital Group, y para quienes prefieran un enfoque plenamente pasivo, con MUB y VTEB.