Este ETF invierte principalmente en los tramos de calificación intermedia, BBB e inferiores, de los CLO, que son paquetes de préstamos bancarios divididos en tramos según su calificación crediticia. No replica un índice de forma pasiva, sino que funciona con una gestión activa en la que el equipo gestor selecciona cada tramo.

Es adecuado para inversores de renta fija que buscan unos intereses más altos que los de los ETF de CLO centrados en la máxima calificación y que pueden asumir el mayor riesgo crediticio que eso implica.

Es un ETF con gestión activa (gestión dinámica) administrado por iShares.

Dentro de la estructura de un CLO, selecciona e incorpora tramos centrados en los niveles BBB e inferiores. Ofrece más intereses que los tramos de máxima calificación, pero a cambio absorbe antes las pérdidas por impago de los préstamos subyacentes, por lo que la capacidad de análisis crediticio del equipo gestor influye mucho en los resultados.

• Búsqueda de intereses elevados mediante la concentración en tramos de calificación intermedia
• Gestión activa con selección crediticia

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $113.7M, y el ratio de gastos total es del 0.45% anual.

En comparación con ETF de CLO similares que se concentran en la máxima calificación, ofrece más intereses, pero también aumenta el riesgo crediticio.

Los bonos CLO tienen una estructura de tipo variable, por lo que sus ingresos por intereses cambian según el entorno de tipos a corto plazo, y los tramos de calificación intermedia tienden a reaccionar con más sensibilidad a las variaciones de los diferenciales de crédito.

En una fase de tipos altos continúa la demanda de activos de tipo variable, y el interés de los flujos de capital se extiende al conjunto de los ETF de CLO. Sin embargo, los tramos de calificación intermedia reaccionan con sensibilidad en los flujos de capital cuando crecen los temores de desaceleración económica.

Su fortaleza es un dividendo más alto que el de los tramos de máxima calificación, pero su principal desventaja es el riesgo crediticio de una estructura intermedia que asume antes los impagos de los préstamos subyacentes.

Dentro de la misma categoría de CLO, los tres productos de la tabla, CLOA, JAAA y PAAA, se concentran en la máxima calificación, de modo que ofrecen mayor estabilidad a cambio de unos intereses más bajos. Como comparación directa para quien busca los tramos intermedios está JBBB, que invierte en los niveles B a BBB, y si se prefiere una alternativa más estable, también puede considerarse CLOA, el ETF de CLO de máxima calificación de la misma gestora.

Estos son los puntos que conviene revisar antes de invertir en BCLO. Es recomendable comprobar de antemano la estructura crediticia y los niveles de riesgo que hay detrás de un dividendo alto. En particular, ayuda examinar el orden de absorción de impagos de los préstamos subyacentes, las características del tipo variable y las condiciones de liquidez del mercado de CLO.

Los tramos intermedios de los CLO están directamente expuestos a la desaceleración económica y al aumento de los impagos de préstamos. En fases de tensión del mercado, la variación de precios y las limitaciones de liquidez pueden aparecer a la vez, por lo que es necesario actuar con cautela.

Es un ETF de renta fija de gestión activa adecuado para inversores que buscan un dividendo alto y comprenden el riesgo crediticio de los tramos intermedios de los CLO. Si la prioridad es la estabilidad, conviene elegir un ETF de CLO de máxima calificación, y si se busca más rentabilidad, se recomienda comparar este ETF junto con ellos antes de decidir.