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Earnings Analysis 퀄컴($QCOM) 2026회계연도 4분기 실적 분석: 조정 매출·주당순이익 예상 상회, 시간외 5.42% 하락
실적 한눈에
좋았던 점
자동차 4분기 매출 19억 9,000만 달러, 전년 대비 89% 증가로 분기 최대
데이터센터 2027회계연도 매출 목표 50억 달러 유지, 비휴대폰 매출 60% 이상 성장 전망
라이선싱 애플, 화웨이, 트랜션과 장기 계약 갱신, 4분기 영업이익률 70%
휴대폰 밖 사업이 성장 축으로 자리 잡는 흐름이 확인됐습니다. 자동차와 사물인터넷을 합친 매출은 전년 대비 36% 늘었고, 특허 라이선스 사업은 높은 이익률을 지켰습니다.
아쉬운 점
휴대폰 4분기 매출 51억 3,700만 달러로 전년 대비 26% 감소
수익성 일반회계 영업이익 13억 5,600만 달러로 전년 대비 54% 감소
원가 반도체 업계 전반의 투입 원가 상승, 제품 가격에 반영 중
전체 매출의 절반가량을 차지하는 휴대폰 사업이 흔들린 점이 실적 전체를 끌어내렸습니다. 회사는 원가 상승분을 가격에 반영하는 작업의 효과가 2027회계연도 하반기에 온전히 나타날 것으로 봅니다.
회사는 뭐라고 했나
2027회계연도는 데이터센터 사업의 본격화를 포함해 휴대폰 밖 매출이 변곡점을 맞는 시작입니다. 비휴대폰 매출은 전년 대비 60% 넘게 늘어날 전망이며, 2027회계연도 데이터센터 매출 목표 50억 달러를 다시 확인합니다.
Cristiano Amon, President and CEO, Qualcomm Incorporated아몬 최고경영자는 4분기 조정 매출이 가이던스 상단에 들어왔다고 평가했습니다. 회사는 2027회계연도가 휴대폰 밖 매출이 본격적으로 늘어나는 출발점이 될 것으로 봅니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
조정 매출과 주당순이익은 예상을 웃돌았지만, 시장은 휴대폰 매출 감소와 원가 부담에 반응했습니다. 회사가 가격 인상 효과를 2027회계연도 하반기로 안내한 만큼 그 전까지 이익률 개선 속도가 관건입니다.
어닝콜 핵심요약
Key points from the 퀄컴 earnings call.
반도체 원가가 업계 전반에서 오르고 있어 회사는 제품 가격을 올리고 있다. 그 효과가 나타나도 이익률은 예전 범위의 아래쪽에 겨우 닿는 수준이라고 밝혔다.
이것이 어떻게 작동하느냐면, 이번 가격 인상이 실제로 적용되면서 당사의 기준 매출총이익률은 과거 범위인 48%-50%의 하단으로 돌아가게 됩니다.
Why UST sees this as 악재원가가 오른 만큼 값을 올려도 마진은 예전 아래쪽이라서요
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The way it plays out is as these price increases come into effect, our baseline gross margin goes back to our historical range of 48%-50% at the low end of that range.
데이터센터 매출이 커지면 회사 전체 이익률은 낮아진다. 회사도 이를 인정하고 다음 분기 전망에 이미 반영해 두었다.
데이터센터는 앞서 말씀드린 대로 영업이익에는 도움이 되지만 매출총이익률은 낮추는 요인이 될 것으로 봅니다.
Why UST sees this as 중립매출이 늘수록 이익률은 낮아지는 사업이라서요
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Separately, on your question on data center, as we said previously, we expect that to be something that is accretive to our operating margins, but dilutive to gross margins.
퀄컴의 스마트폰 칩 매출이 다음 분기에도 줄어든다. 안드로이드 쪽이 늘어도 애플 물량 감소를 다 메우지 못한다는 설명이다.
당사는 안드로이드 매출 성장이 애플 제품 매출의 지속적인 축소로 상쇄되면서 QCT 스마트폰 매출이 전 분기 대비 한 자릿수 중반 비율로 감소할 것으로 전망합니다.
Why UST sees this as 악재애플 매출이 계속 줄어드는 구간이라서요
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We forecast QCT handset revenues to decline by a mid-single-digit percentage sequentially, as growth in Android revenues is offset by the continued ramp-down in Apple product revenue.
자동차 한 대에 들어가는 반도체 값이 예전 모델보다 크게 늘었다. 새 플랫폼이 차량에 깔리면서 자동차 매출 증가가 이어진다는 설명이다.
감을 잡으시라고 말씀드리면, 지금 도로에서 보이는 3세대 플랫폼 차량과 비교해 5세대는 반도체 탑재량이 8배입니다.
Why UST sees this as 호재차 한 대당 칩 매출이 크게 늘어서요
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Just to give an idea, for cars that you see now on the road that were for the third-generation platform, the silicon content increase versus the fifth generation, it's 8x.
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