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Earnings Analysis 모토라 솔루션스($MSI) 2026회계연도 3분기 실적 분석: 조정 EPS·매출 모두 예상 상회, 연간 가이던스 재차 상향
실적 한눈에
좋았던 점
매출 12% 증가 제품·시스템 통합 12%, 소프트웨어·서비스 13%로 두 부문이 함께 늘었습니다.
조정 EPS 4.69달러 예상 4.44달러를 웃돌았고 전년 동기 4.06달러보다 16% 늘었습니다.
수주 잔고 166억 달러 전년 대비 14% 늘어 사상 최대이며 3분기 수주도 역대 최대입니다.
조정 영업이익률은 32.5%로 전년 동기보다 2.0%포인트 개선됐습니다. 매출 증가와 영업 레버리지가 공급망 원가 부담을 일부 상쇄한 결과입니다. 임무 핵심 네트워크, 영상 보안, 지휘통제 세 기술군이 모두 두 자릿수 성장을 기록했습니다.
아쉬운 점
일반회계 EPS 8% 감소 3.06달러로 전년 동기 3.33달러에 못 미쳤습니다.
잉여현금흐름 축소 5억 8,900만 달러로 전년 동기 7억 3,300만 달러보다 줄었습니다.
재고 15억 1,100만 달러 지난해 말 9억 8,300만 달러에서 54% 늘었습니다.
일반회계 영업이익률 하락은 실비우스(Silvus) 인수 조건부 대가가 8,700만 달러 늘어난 데서 비롯됐습니다. 일반회계 영업이익 자체는 7억 7,700만 달러로 전년 동기 7억 7,000만 달러보다 1% 늘었습니다. 보통주 귀속 순이익은 5억 1,200만 달러로 전년 동기 5억 6,200만 달러에 못 미쳤고 이자비용도 1억 700만 달러로 늘었습니다. 회사는 메모리 가격 상승과 관세 변동에 대응해 재고를 높게 유지할 방침이라고 밝혔습니다.
회사는 뭐라고 했나
3분기는 두 부문과 세 가지 기술 모두에서 두 자릿수 매출 성장을 이룬 또 한 번의 뛰어난 분기였습니다.
Greg Brown, Chairman and CEO, Motorola Solutions안전과 보안 솔루션 전반에서 대단히 강한 수요가 이어지고 있으며, 그 결과 3분기 수주와 기말 수주 잔고가 모두 사상 최대를 기록했습니다.
Greg Brown, Chairman and CEO, Motorola Solutions회사는 4분기 전망을 신규 제시하고 연간 전망을 올렸으며 연간 영업현금흐름 기대치도 높였습니다. 그레그 브라운(Greg Brown) 최고경영자는 두 부문과 세 기술 모두에서 두 자릿수 성장이 나왔다며 수요가 여전히 강하다고 설명했습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
발표 후 시간외 주가는 0.55% 내렸습니다. 조정 기준 실적은 예상을 웃돌았으나 일반회계 순이익과 잉여현금흐름이 전년보다 줄었고, 회사도 메모리 가격 상승에 따른 원가 부담과 재고 확대를 언급했습니다.
어닝콜 핵심요약
Key points from the 모토라 솔루션스 earnings call.
회사가 내년 매출이 올해보다 늘어날 것으로 처음 내다봤습니다. 내년에도 성장이 이어진다는 뜻이지만, 자세한 내용은 다음 실적 발표 때 나옵니다.
다시 정리하면, 팀, 지금 시점에서 우리는 매출이 대략 142억 5,000만 달러 수준이 될 것으로 보고 있습니다.
Why UST sees this as 호재내년에도 매출이 늘어난다는 신호라서요
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But taking a step back, I think at this point, we're expecting, again, high level, Tim, revenue approximately in the zip code of $14.25 billion.
무인기 통신장비를 만드는 실부스의 수요가 꺾이지 않고 있다고 합니다. 회사는 생산 능력을 늘려 더 빨리 공급하겠다고 밝혔습니다.
실부스는 매출이 들쭉날쭉하지만, 분명히 말씀드리면 잭이 하고 있는 투자로 생산 능력이 좋아질 것이고, 실부스 수요가 둔화되는 모습은 전혀 보이지 않습니다.
Why UST sees this as 호재수요가 계속된다면 성장도 이어져서요
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It is non-linear, but just to be clear, the investments Jack is making will improve capacity, and we certainly do not see any slowdown of demand at all on Silvus.
오른 메모리 부품 값을 관세 환급금이 일부 덜어줬습니다. 다만 이 환급은 올해만 있는 효과라 내년 이익을 볼 때는 빼고 봐야 합니다.
앞서 말씀드린 것처럼 올해 부담해야 하는 메모리 비용 증가분은 관세 환급금이 상당 부분 상쇄해 주었습니다.
Why UST sees this as 악재올해만 있던 이익이라 내년엔 빠져서요
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As I mentioned earlier, the $100 million increase in memory costs that we're expected to bear this year, in part, the IEEPA refunds helped offset a decent chunk of that.
캐나다 통신 설비 회사 인수가 당초 계획보다 늦어졌습니다. 고객사와 당국의 승인이 아직 남아 있어서입니다.
이전에 4분기에 마무리될 것으로 예상했던 벨 캐나다의 LMR 네트워크 서비스 사업 인수는 고객사와 규제 당국의 승인 절차가 남아 있어 1분기나 2분기로 미뤄질 전망입니다.
Why UST sees this as 중립인수 효과가 그만큼 늦게 더해져서요
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Bell Canada's LMR network services business, an acquisition we previously expected to close in Q4, is now expected to close in Q1 or Q2 as we continue to work through customer and regulatory approvals.
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