This article is shown in the Korean original · A translation is not available yet
Earnings Analysis 마르케타($MQ) 2026년 3분기 실적 분석: 매출 소폭 상회, 4분기 성장 가이던스 둔화
실적 한눈에
좋았던 점
거래액 29% 증가 총거래액 1,265억 달러, 연환산 5,000억 달러를 처음 넘어섰습니다.
조정 EBITDA 마진 22% 전년 동기보다 3%포인트 오르며 분기 기준 최고치입니다.
3분기 연속 일반회계 흑자 영업이익 630만 달러로 전년 동기 적자에서 돌아섰습니다.
플랫폼에서 처리하는 결제량이 빠르게 늘면서 조정 영업비용은 오히려 전년보다 줄었습니다. 스퀘어 신용카드의 아메리칸 익스프레스 네트워크 진출과 구글 월렛 키즈용 프로그램 같은 신규 과제도 순차로 가동에 들어갔습니다.
아쉬운 점
매출 성장 8%로 둔화 4분기 가이던스는 3~5%로 더 낮아졌습니다.
총이익률 69% 전년 동기 70%에서 1%포인트 내렸습니다.
순이익의 질 순이익 1억 1,544만 달러 가운데 1억 700만 달러가 일회성 법인세 혜택입니다.
프로그램 관리 없이 처리 서비스만 제공하는 카드 프로그램이 빠르게 늘어 매출 구성이 불리해졌다고 회사는 밝혔습니다. 거래액 증가율과 매출 증가율의 격차가 다음 분기에도 이어지는지가 관건입니다.
회사는 뭐라고 했나
3분기 실적은 마르케타가 만들어가고 있는 지속 가능하고 차별화된 사업과, 고객이 결제 프로그램을 구축하고 확장하는 데 신뢰하는 플랫폼을 강화하려는 우리의 집중을 보여줍니다.
Mike Milotich, CEO of Marqeta총거래액이 처음으로 연환산 5,000억 달러를 넘어섰고, 조정 EBITDA 마진은 사상 최고치를 세웠으며, 일반회계 기준으로 3분기 연속 흑자를 냈습니다.
Mike Milotich, CEO of Marqeta마이크 밀로티치(Mike Milotich) 최고경영자는 3분기 실적이 지속 가능하고 차별화된 사업과 플랫폼 확장을 보여준다고 평가했습니다. 회사는 4분기 매출 성장 가이던스를 3~5%로 제시했는데, 이번 분기보다 낮은 수치입니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
4분기 매출 성장 가이던스가 3~5%로 이번 분기 8%보다 낮게 제시된 것이 시간외 약세의 배경으로 보입니다.
어닝콜 핵심요약
Key points from the 마르케타 earnings call.
한 고객이 은행과 직접 계약하면서 매출 숫자가 줄어듭니다. 다만 회사가 실제로 버는 이익은 달라지지 않는다고 합니다.
이번에는 한 고객이 우리가 이미 지원하고 있는 다른 발급 은행과 직접 계약하기로 했습니다. 우리는 계속 그 고객의 거래를 처리하지만, 관련 은행·네트워크 수수료는 더 이상 우리 손익계산서를 거치지 않습니다.
Why UST sees this as 중립매출이 줄어도 남는 이익은 그대로라서요
Show original
In this case, one customer is choosing to contract directly with another issuing bank, which is a bank we already support. We continue to process their volume, and the related bank and network fees no longer run through our P&L.
블록의 캐시앱이 새 카드 발급을 다른 회사에도 맡기면서 마르케타 몫이 줄어듭니다. 회사는 그 영향이 내년에 더 커진다고 봅니다.
동시에 캐시앱의 신규 사업 다각화는 아직 진행 중이며, 12월 말까지 신규 발급은 거의 없을 것으로 보고 있습니다. 그것이 내년에는 더 큰 부담이 될 것입니다.
Why UST sees this as 악재신규 카드 발급이 줄면 성장이 둔해져서요
Show original
At the same time, Cash App's diversification of new business is still phasing in, and we expect little to no new issuance by the end of December. That will be a bigger drag next year.
회사가 자기 주식을 사들이는 것을 이어갑니다. 경영진은 지금 주가가 회사의 실제 가치를 밑돈다고 판단합니다.
3분기에 우리는 주당 평균 16.25달러에 70만 주를 자사주로 매입했습니다. 우리는 현재 주가가 회사의 가치나 앞으로의 시장 기회를 제대로 반영하지 못한다고 계속 믿고 있습니다.
Why UST sees this as 호재주가가 회사 가치보다 싸다고 보아서요
Show original
In Q3, we repurchased 700,000 shares at an average price of $16.25. We continue to believe the current valuation does not fairly represent the company's value or the market opportunity ahead of us.
다른 회사의 기존 카드 업무를 넘겨받는 일이 늘고 있습니다. 경영진은 이런 경험이 쌓일수록 다른 회사도 옮겨오기 쉬워진다고 말합니다.
스퀘어의 우리 플랫폼 이전은 지난 24개월 동안 우리가 진행한 네 번째 이전으로, 신용이 두 건, 직불이 두 건입니다. 현재 진행 중인 추가 계약도 더 있습니다.
Why UST sees this as 호재갈아타기 경험이 쌓여 영업이 쉬워져서요
Show original
The Square migration onto our platform is the fourth migration we have done in the last 24 months, two in credit, two in debit. We have more signed that are underway as we speak.
Disclaimer: This content is for informational purposes only and does not constitute investment advice. All investment responsibility lies with the investor.
Today's 5 AI picks, all free