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Earnings Analysis 시스코($CSCO) 2027회계연도 1분기 실적 분석: 매출·EPS 예상 상회, 연간 가이던스 상향
실적 한눈에
좋았던 점
네트워킹 급성장 네트워킹 매출 111.32억 달러, 전년 대비 +43%
마진 개선 조정 영업이익률 37.8%, 조정 영업이익 +37%
현금 창출 영업활동 현금흐름 43.57억 달러, +36%
매출이 24% 늘어나는 동안 조정 영업비용은 2% 늘어나는 데 그쳤습니다. 최고재무책임자는 매출보다 이익이 훨씬 빠르게 늘고 있다고 설명했습니다.
아쉬운 점
총마진 하락 조정 총마진 65.6%, 전년 68.1%에서 하락
보안 성장 둔화 보안 +7%, 협업 +8%, 관측 가능성 +2%
다음 분기 매출 감소 2분기 가이던스 180억~182억 달러, 1분기보다 낮음
제품 총마진이 전년 67.2%에서 63.7%로 내려갔습니다(조정 기준). 서비스 매출은 +1%로 제자리에 가깝습니다. 순위 비교: 수주잔고(RPO)는 462억 달러로 +8%였습니다.
회사는 뭐라고 했나
1분기에 시스코는 15년 만에 가장 강한 매출 및 비GAAP 주당순이익 성장률을 기록했습니다.
Chuck Robbins, Chair and CEO of Cisco회사는 매출, 조정 영업이익률, 조정 EPS가 모두 가이던스 상단을 넘었다고 밝히며 연간 전망을 올렸습니다. 하이퍼스케일러(대형 클라우드 기업)의 AI 인프라 매출 기대치도 2027회계연도 90억 달러로 높였습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
시간외 주가는 상승했습니다. 예상을 넘긴 매출과 EPS, 상향된 연간 가이던스가 같은 날 함께 나왔습니다.
어닝콜 핵심요약
Key points from the 시스코 earnings call.
AI 서버망 매출 목표를 올린 이유는 새 사업 때문이 아니라 기존 대형 고객의 주문이 이어지고 90일 더 지켜본 확신이라고 합니다. 갑작스러운 호재라기보다 흐름이 이어진다는 뜻입니다.
새로운 것은 없고, 그 고객들의 주문이 계속 강하고 90일 더 지켜본 덕에 목표를 7.5에서 9로 올릴 확신이 생겼습니다.
Why UST sees this as 호재기존 대형 고객 주문이 계속 이어져서요
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I think it's nothing more than just continued strength in the the flow from the, from our, those customers and the, uh, and 90 days more visibility that, uh, that gave us the confidence to raise it from $7.5 to $9.
부품값 상승과 하드웨어 비중 확대 때문에 이익률 부담은 그대로입니다. 경영진은 가격 인상과 장기 공급 계약으로 막겠다고 합니다. 연간 이익률은 현재 수준을 넘기 어렵다는 신호입니다.
매출총이익률에 영향을 주는 큰 요인 두 가지 중 하나는 우리가 겪고 있는 부품 가격 상승입니다.
Why UST sees this as 악재부품값 상승과 하드웨어 비중이 이익률을 눌러서요
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I think that the 2 big factors obviously impacting gross margin are the component costs increases that we've been seeing.
반도체와 메모리 등 부품 공급에 큰 문제가 없다고 합니다. 장기 공급 계약을 늘려 수요가 더 강해도 맞출 수 있다고 하니 매출 차질 걱정은 줄었습니다. 다만 광통신 부품은 아직 빠듯합니다.
공급에는 사실상 큰 문제가 없습니다. 가장 큰 문제는 아마 광통신 부품이고, 다음 분기에 나아질 것으로 봅니다.
Why UST sees this as 호재장기 공급 계약으로 물량 확보에 자신해서요
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We're seeing, you know, not a lot of issues at all really in terms of supply. The biggest one there is probably optics, and I think that we see that improving here over the next quarter.
서비스 매출은 겨우 플러스로 돌아섰고, 대형 AI 고객은 서비스를 많이 붙이지 않습니다. 하드웨어가 커질수록 서비스 비중은 줄 수 있어 완만한 개선만 기대해야 합니다.
서비스는 나눠서 매출로 잡히는 구조이고, 대형 클라우드 고객은 서비스를 많이 붙이지도 않습니다.
Why UST sees this as 중립AI 대형 고객이 서비스를 많이 안 사서요
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And the thing with services is it's ratable, and our hyperscalers don't attach a lot of services as well.
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