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Earnings Analysis 블랙스톤($BX) 2026회계연도 3분기 실적 분석: 주당 분배가능이익 1.32달러 부합, 매출 하회
실적 한눈에
좋았던 점
자금 유입 633억 달러 분기 기준, 주요 모금 채널 고른 모멘텀
운용자산 1조 3,683억 달러 전년 동기 대비 10% 증가
배당 주당 1.12달러 주주 환원 지속, 최근 12개월 5.06달러
주력 전략이 비교 대상 공개시장 지수를 웃돌았습니다. 인공지능(AI)과 에너지 인프라 테마에서 선도 플랫폼을 갖춰 투자자에게 차별화된 기회를 제공한다고 회사는 설명했습니다.
아쉬운 점
총 부문 매출 3% 감소 예상 33.84억 달러를 밑돈 32.17억 달러
주당 분배가능이익 13% 감소 1.52달러에서 1.32달러로 하락
부동산 기회형 수익률 마이너스 분기 -3.2%, 최근 12개월 -4.0%
실현 성과보수는 전년 동기 대비 38% 줄었습니다. 부동산 기회형 전략은 평가손실이 이어졌습니다.
회사는 뭐라고 했나
블랙스톤은 변동성이 큰 대외 환경 속에서도 3분기 실적을 잘 냈습니다. 주력 전략이 비교 대상 공개시장 지수를 웃돌았고, 유입 자금은 630억 달러에 이르렀으며 주요 자금 조달 채널 전반에서 긍정적인 모멘텀을 보였습니다." — Stephen A. Schwarzman, Chairman and Chief Executive Officer
스티븐 슈워츠먼(Stephen A. Schwarzman) 회장 겸 최고경영자는 변동성이 큰 환경에서도 주력 전략이 비교 대상 공개시장 지수를 웃돌았고 유입이 633억 달러에 이르렀다고 밝혔습니다. 인공지능(AI)과 에너지 인프라 테마에 대응하는 선도 플랫폼을 구축했다고 강조했습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
매출이 시장 예상을 밑돌고 주당 분배가능이익이 전년 동기 대비 13% 줄면서 시간외 주가가 소폭 하락했습니다.
어닝콜 핵심요약
Key points from the 블랙스톤 earnings call.
블랙스톤은 AI 관련 투자가 전체 자산의 작은 비중이고, 대부분은 신용도가 높은 회사와 장기 계약을 맺은 데이터센터라고 강조했어요. 시장이 걱정하는 것보다 위험이 낮다는 설명이에요.
그 비중의 대부분은 시작 시점에 15~20년 임대 기간을 두고 96%가 투자등급 거래상대방이며 평균 시가총액이 2조 5천억 달러인 데이터센터에 들어가 있습니다.
Why UST sees this as 중립신용도 높은 거래상대와 장기 계약으로 묶여 있어서요
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The vast majority of that 7% is in data centers that have 15-20 year lease terms at initiation with 96% investment grade counterparties with an average market cap of $2.5 trillion.
경영진이 내년에 기본 운용수수료가 두 자릿수로 다시 늘어날 것이라고 내다봤어요. 새로 조성된 펀드에서 수수료가 본격적으로 나오기 시작하는 게 주된 이유예요.
2027년을 내다보면, 사모펀드의 여러 신규 드로다운 펀드에서 수수료가 발생하기 시작하는 것을 핵심 동력으로 하여 기본 운용수수료가 다시 두 자릿수 성장으로 돌아설 것으로 예상합니다.
Why UST sees this as 호재새 펀드에서 수수료가 나오기 시작해서요
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As we look ahead to 2027, we expect to return to double-digit year-over-year growth in base management fees, with key drivers including the onset of fees from multiple new drawdown funds in private equity
금리가 오르면서 블랙스톤이 보유 부동산의 가치를 다시 매겼고, 그 결과 기회형 부동산 펀드의 가치가 떨어졌어요. 금리 상승이 부동산 자산 평가에 직접 타격을 주고 있다는 뜻이에요.
3분기에 우리는 기준금리 상승에 대응해 보유 자산의 평가 자본화율(캡레이트)을 올렸고, 그 결과 기회형(오퍼튜니스틱) 부동산 펀드의 가치가 하락했습니다.
Why UST sees this as 악재금리 상승으로 부동산 자산 가치가 떨어졌어서요
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In the third quarter, we increased valuation cap rates across our holdings in response to the increase in base rates, which led to depreciation in our opportunistic real estate funds.
Disclaimer: This content is for informational purposes only and does not constitute investment advice. All investment responsibility lies with the investor.
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