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Earnings Analysis 발켐($BCPC) 2026회계연도 3분기 실적 분석: 조정 EPS·매출 모두 예상 상회
실적 한눈에
좋았던 점
매출 세 부문이 모두 늘며 분기 최대인 2억 9,070만 달러를 기록했습니다
수익성 조정 EPS가 1.57달러로 1년 전 1.35달러에서 16.3% 늘었습니다
현금 잉여현금흐름(free cash flow) 5,790만 달러, 3분기에 자사주 2,800만 달러를 매입했습니다
성장이 특정 부문에 치우치지 않았습니다. 3분기 순이익은 4,670만 달러로 16.0% 늘었고 매출총이익률은 36.4%로 1년 전보다 0.7%포인트 개선됐습니다. 순부채는 5,770만 달러로 순부채 기준 레버리지가 0.2배에 그쳤습니다.
아쉬운 점
특수제품 매출 4.5%, 조정 영업이익 3.0% 증가로 세 부문 가운데 가장 둔했습니다
재고 재고가 1억 7,700만 달러로 연말보다 4,560만 달러 늘었습니다
영업비용 보상 관련 비용이 늘며 영업비용이 4,330만 달러로 240만 달러 증가했습니다
재고가 늘면서 9개월 누적 운전자본에서 3,150만 달러가 빠져나갔습니다. 동물영양 부문은 매출이 11.7% 늘었지만 일부 제조 투입 원가 상승이 이익 개선을 일부 상쇄했습니다.
회사는 뭐라고 했나
발켐은 세 개 보고 부문 모두 건강한 성장을 이루며 분기 최대 연결 매출과 순이익, 조정 상각전영업이익을 기록하는 또 하나의 뛰어난 분기를 보냈습니다.
Ted Harris, Chairman, President and CEO올해 첫 9개월간 강한 실적과 건전한 재무 상태를 바탕으로 발켐은 전략적 성장 과제를 계속 실행할 좋은 위치에 있으며, 회사의 미래에 대해 여전히 기대가 큽니다.
Ted Harris, Chairman, President and CEO테드 해리스(Ted Harris) 최고경영자는 세 부문이 고르게 성장하며 분기 최대 매출과 순이익, 조정 상각전영업이익을 기록했다고 말했습니다. 회사는 다음 분기 실적 전망이나 연간 가이던스를 내놓지 않았습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
조정 EPS와 매출이 모두 예상을 넘고 세 부문이 함께 성장한 점이 확인됐습니다. 다음 분기에는 부문별 성장률과 재고 흐름이 관건입니다.
어닝콜 핵심요약
Key points from the 발켐 earnings call.
회사는 연말 분기 매출이 직전 분기보다 줄어드는 게 보통이라고 했어요. 그래도 지난해 같은 기간보다는 성장할 것으로 봅니다.
지난 여러 해를 보면 우리 회사는 계절적 요인 때문에 연말 분기가 직전 분기보다 낮아지는 것이 보통입니다.
Why UST sees this as 중립계절 요인으로 다음 분기 실적이 꺾여서요
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The fourth quarter for us, as we have shown over the last number of years, is normally sequentially lower than the third quarter based on historic business seasonality
원자재 값이 올라도 제품 가격에 그대로 얹어 손해를 메웠다고 했어요. 다만 이렇게 하면 이익률은 조금 낮아질 수 있다고 봅니다.
우리는 올해 내내 원자재 가격 상승을 겪었지만, 그 비용을 제품 가격에 그대로 넘겨 고객에게 받아낼 수 있었습니다.
Why UST sees this as 중립원가 상승분을 가격에 넘겨 이익을 지켜서요
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We have seen inflation in our raw materials all year, but we have been able to turn around and pass that through to our customers.
회사는 유가가 높은 게 오히려 손해라고 말했어요. 운송비와 원료비가 같이 올라 이익에 부담이 된다고 합니다.
그 외에 유가가 높아지면 우리 입장에서는 운송과 물류, 전기·수도 요금은 물론 우리가 사들이는 석유화학 원료까지 모두 더 비싸진다는 뜻입니다.
Why UST sees this as 악재유가가 오르면 운송비와 원료비가 함께 올라서요
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A higher oil price otherwise for us obviously means more inflation, both from a transportation and logistics, from a utilities perspective, but also from petrochemical-derived raw materials that we purchase.
동물 사료에 넣는 영양제는 시장이 안 커져도 더 많은 농가가 쓰게 만들어 성장할 수 있다고 했어요. 새 제품도 잇따라 내놓습니다.
시장 침투는 시장 자체가 성장하지 않더라도 우리 기술을 더 많이 받아들이게 함으로써 성장을 이끌어낼 수 있는 분야입니다.
Why UST sees this as 호재새 제품과 영업 확대로 사료 첨가제 판매가 늘어서요
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Market penetration is still one where, even if the market weren't to grow, we can still drive growth through penetration and adoption of our technologies.
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