실적분석 2026년 8월 3일

TKO 2T: receita de US$ 1,547 bilhão supera consenso e guidance anual é elevado

Quadro de resultados

| Item | Resultado |

|---|---|

| EPS | Em confirmação (EPS ajustado não apresentado · comparação direta com consenso GAAP não é possível) |

| Receita | US$ 1,547 bilhão (estimativa de US$ 1,532 bi, ultrapassando em cerca de +1,0%) |

| Guidance | Elevado (receita anual de US$ 5,775–5,825 bi · EBITDA ajustado de US$ 2,275–2,305 bi) |

| Reação do preço | +1,71% no after-hours (US$ 187,05) — com base em 04/08, 05:59 (horário da Coreia) |

Reação do preço: +1,71% no after-hours (US$ 187,05) — com base em 04/08, 05:59 (horário da Coreia)

Pontos positivos

Receita acima do consenso: US$ 1,547 bilhão, cerca de 1% acima da estimativa de US$ 1,532 bi, confirmando o crescimento

EBITDA ajustado +23%: US$ 649,9 milhões, com margem saindo de 40% para 42%, indicando melhora estrutural

Guidance anual elevado: metas de receita e EBITDA ajustado foram ambas revisadas para cima, sinalizando confiança para o segundo semestre

O crescimento da TKO no 2º trimestre foi resultado da contribuição equilibrada de seus três pilares. A UFC liderou o ritmo, com receita de US$ 535,7 milhões (+29%), impulsionada principalmente pelo novo contrato de direitos de transmissão com a Paramount, vigente desde janeiro de 2026, e pelas receitas de parcerias e marketing geradas pelo evento UFC Freedom 250 na Casa Branca, em junho. A WWE registrou US$ 620,9 milhões (+12%), com aumento da receita de mídia graças ao contrato com a ESPN, e a IMG também contribuiu com US$ 354,7 milhões (+16%).

O EBITDA ajustado cresceu US$ 123,4 milhões na comparação anual, com UFC (+US$ 35,6 milhões), WWE (+US$ 38,5 milhões) e IMG (+US$ 49,6 milhões) avançando em conjunto. Desde o início do ano, a empresa já devolveu mais de US$ 1,3 bilhão aos acionistas por meio de recompras e dividendos, e também sinalizou a intenção de realizar novas recompras, indicando a continuidade da política de retorno de capital.

Pontos de atenção

Compressão de margem na UFC: margem do EBITDA ajustado caiu de 59% para 52%, impactada pelo perfil do evento Freedom 250

Custos relacionados a litígios: honorários advocatícios e custos de acordos da ação judicial de acionistas da WWE contribuíram para o aumento das despesas gerais

Desaceleração moderada do fluxo de caixa: caixa operacional de US$ 374 milhões e FCF de US$ 349,6 milhões, queda em relação ao ano anterior

O EBITDA ajustado da UFC cresceu, mas a margem recuou. A empresa atribuiu o fato à estrutura de receitas do evento Freedom 250 e explicou que, excluindo esse evento, a margem teria ficado acima da do ano anterior. A possibilidade de oscilação da margem trimestral em razão de eventos pontuais de grande porte é um ponto a ser monitorado daqui em diante.

As despesas gerais e administrativas aumentaram US$ 98,4 milhões, em grande parte devido a honorários advocatícios e custos de acordo relacionados à ação judicial de acionistas da WWE. O caixa gerado pelas atividades operacionais e o fluxo de caixa livre também recuaram moderadamente em relação ao ano anterior. O impacto do capital de giro foi significativo, sobretudo pelo diferimento de depósitos em escrow ligados à Copa do Mundo FIFA 2026, e o aumento dos investimentos em bens de capital também pressionou o fluxo de caixa livre. O endividamento (total de aproximadamente US$ 4,66 bilhões) e o risco de litígios permanecem como pontos de atenção no médio e longo prazo.

O que a empresa disse

A administração avaliou que, mesmo diante de um cenário global adverso, o 2º trimestre foi robusto e que o momentum para o segundo semestre é forte. O tom foi de que a demanda por conteúdo premium ao vivo e experiências continua crescendo mesmo na era da IA, e que a capacidade de execução foi comprovada em grandes palcos, do UFC Freedom 250 à Copa do Mundo FIFA. A elevação do guidance anual foi descrita como um reflexo da confiança nos resultados acumulados até aqui e na trajetória de crescimento de longo prazo, com a empresa afirmando que pretende ampliar as oportunidades comerciais em toda a economia da experiência, incluindo ingressos, hospitalidade premium, parcerias de marketing e pacotes de incentivos fiscais. O mercado leu o conjunto formado pela receita acima do consenso, pela elevação do guidance e pela sinalização de novas recompras como um pacote positivo, reagindo com uma alta moderada no after-hours.

Reação do mercado e pontos a observar

A receita ter ficado ligeiramente acima das estimativas, combinada com a elevação simultânea das metas anuais de receita e EBITDA ajustado, foi interpretada de forma positiva. Como o EPS não foi apresentado em base ajustada, a narrativa de surpresa numérica perdeu força, e a leitura mais natural é a de que o pacote "crescimento sustentado + guidance elevado + retorno ao acionista" estimulou o apetite comprador. Houve ruídos, como os custos do litígio da WWE e a variação de margem da UFC, mas a avaliação é a de que o crescimento equilibrado dos três segmentos de negócio compensou esses fatores.

Confirmar se a receita e o EBITDA ajustado do segundo semestre de fato se acomodarão na faixa do guidance anual elevado

Acompanhar se a margem da UFC se normalizará após o Freedom 250 e se a estrutura de custos de grandes eventos se repetirá

Custos adicionais e possíveis acordos relacionados ao litígio de acionistas da WWE, além do tamanho e do ritmo das novas recompras a serem anunciadas