A New Oriental, que atua em educação privada e preparação para exames na China, consultoria para estudos no exterior e live commerce, manteve o ritmo de crescimento, com receita trimestral acima das projeções do mercado. A receita com preparação para exames voltada ao público adulto e universitário avançou cerca de 29,1% na comparação anual, e as novas iniciativas de negócios educacionais cresceram cerca de 24,8%, liderando a expansão; o segmento de tutoria extracurricular registrou aproximadamente 1,07 milhão de matrículas em cerca de 60 cidades. No front de lucratividade, o lucro operacional ajustado chegou a US$ 110 milhões, alta de 34,7% ante o ano anterior, e o lucro operacional em GAAP ficou em US$ 85,8 milhões, revertendo o prejuízo operacional do ano anterior. A receita diferida, de natureza antecipada, totalizou US$ 2,243 bilhões, com alta de 14,8% na comparação anual, deixando espaço para reconhecimento futuro de receita. Para o ano fiscal de 2027, a companhia estabeleceu nova distribuição de aproximadamente US$ 300 milhões em dividendos e limite de até US$ 200 milhões em programas de recompra de ações, reafirmando o compromisso com o retorno ao acionista. ## Pontos de atenção

Receita e EPS ajustado ficaram acima das estimativas, mas o lucro líquido ajustado e o EPS diluído ajustado (US$ 0,55), que medem a qualidade do resultado por ação, vieram abaixo do registrado um ano antes (US$ 0,61). No ano anterior houve impairment de ágio de US$ 60,3 milhões, enquanto neste trimestre não houve impairment, o que faz o lucro líquido em GAAP parecer bem maior; porém, na base ajustada, a melhora da rentabilidade não acompanhou o ritmo da receita. No mix de negócios, preparação para exames para adultos e universitários e as novas iniciativas educacionais mantiveram crescimento de dois dígitos na China, enquanto preparação para exames internacionais e consultoria para estudos no exterior ficaram estagnadas em crescimento de baixa casa única, permanecendo como ponto fraco relativo. O diretor financeiro afirmou que, mesmo com os custos pontuais da reestruturação, a margem operacional ajustada subiu em relação ao ano anterior, mas enquanto a estrutura de custos não se estabilizar, a volatilidade das margens pode persistir. A empresa apresentou guidance apenas para a receita do ano fiscal de 2027, sem perspectiva para o EPS, de modo que a confirmação das expectativas de lucro dependerá mais dos resultados a partir de agora. ## O que a empresa disse

A administração afirmou que o ano fiscal de 2026 foi concluído com crescimento robusto de receita, com foco na elevação da qualidade do negócio principal de educação, na otimização de custos e eficiência operacional e na ampliação do valor do cliente ao longo do ciclo. O presidente executivo reforçou a eficácia das estratégias educacionais essenciais; o presidente executivo destacou a integração entre ensino presencial e online e a adoção de inteligência artificial como prioridades centrais da organização, e afirmou que dará continuidade ao crescimento de médio e longo prazo com o fortalecimento dos canais e das marcas próprias da Eastbuy (live commerce). O diretor financeiro lembrou que, mesmo com os custos pontuais da reestruturação, a margem operacional ajustada se expandiu na comparação anual e sinalizou que a redução de custos fixos e as melhorias de eficiência serão mantidas no novo ano fiscal. O guidance de receita foi apresentado em patamar de continuidade do crescimento de dois dígitos, e o mercado está focado em avaliar se será possível manter simultaneamente o momentum de expansão e a melhora das margens. ## Reação do mercado e pontos de atenção daqui para frente

O mercado parece ter digerido de forma positiva o fato de receita e EPS ajustado terem superado as projeções, a apresentação do guidance de crescimento de receita de dois dígitos para o ano fiscal de 2027 e a reaffirmação do retorno ao acionista via dividendos e recompra. Por outro lado, a queda do lucro líquido ajustado na comparação anual, o ritmo lento dos segmentos de exames internacionais e consultoria para estudos no exterior e os custos de reestruturação limitam em parte as expectativas, dando ao movimento um tom mais de rally comedido de alívio do que de disparada. - É preciso acompanhar trimestre a trimestre o quanto a receita do ano fiscal de 2027 se aproxima do meio e do topo do intervalo de guidance. - Observar se a ampliação da margem operacional ajustada se sustenta após o desaparecimento dos custos não recorrentes. - Monitorar juntos a retomada do crescimento de preparação para exames e consultoria para estudos no exterior e a mudança na contribuição de receita da Eastbuy e dos novos negócios educacionais.