Análise de resultados Análise de resultados do 3º trimestre de 2026 do Banco Santander Chile SA ADR ($BSAC): EPS abaixo do esperado · Lucro líquido despenca 38%
Relatório de Resultados
Receita: Receita operacional total de 701,0 bilhões de pesos (CLP) (-1,5% em relação ao mesmo período do ano anterior, esperado 759,535 bilhões de pesos) ❌ Miss
EPS (Lucro por Ação): US$ 0,50 (baseado em 1 ADR, esperado US$ 0,57) ❌ Miss
Guidance: Mantido · Mantida a projeção de ROE de aproximadamente 24% para 2026; nova projeção para 2027 prevê ROE de 22~24% e crescimento de empréstimos de 6~7%
Reação das Ações: -3,0% (com base no fechamento do dia da BMO)
Pontos Positivos
Crescimento do Lucro Acumulado: Lucro líquido de 9 meses de 892,8 bilhões de pesos, um aumento de 11,9% em relação ao mesmo período do ano anterior
Melhoria na Eficiência de Custos: Índice de eficiência de 9 meses de 33,0%, uma melhoria de 2,9 pontos percentuais em relação aos 35,9% de um ano atrás
Expansão da Retorno ao Acionista: Aumento da taxa de payout de dividendos sobre o lucro de 2026 de 60% para 70%
A performance trimestral abaixo do esperado deveu-se a itens indexados à inflação, enquanto a estrutura de custos e o capital do negócio principal apresentaram melhorias. O aumento de 7,5% na base de clientes para 4,93 milhões e o crescimento de dois dígitos nas comissões de fundos mútuos e seguros formam a base para lucros recorrentes. A decisão de aumentar os dividendos mantendo o índice de capital de ações ordinárias em 10,9% também demonstra a capacidade de retorno aos acionistas.
Pontos Negativos
Queda Abrupta no Lucro Trimestral: Lucro líquido do 3º trimestre de 237,1 bilhões de pesos, uma queda de 38,0% em relação ao trimestre anterior
Aumento das Despesas com Provisão para Devedores Duvidosos: Provisão para perdas de crédito no 3º trimestre de 157,0 bilhões de pesos, um aumento de 23,8% em relação ao trimestre anterior
Redução de Comissões e Enfraquecimento da Qualidade dos Ativos: Receita líquida de comissões de 130,5 bilhões de pesos, uma queda de 9,7%, e o índice de NPL (créditos inadimplentes) subiu para 3,5%
O ROE do 3º trimestre foi de 19,1%, uma queda significativa em relação aos 31,5% do 2º trimestre. O aumento da taxa de despesa com perdas de crédito de 1,22% para 1,48% e a queda na cobertura de NPL para 105,7% são sinais de que a margem de proteção diminuiu. A tendência de redução nas comissões devido à intensificação da concorrência no setor de pagamentos também pode persistir por algum tempo.
O que a empresa disse
A empresa explicou o desempenho fraco do 3º trimestre como resultado da redução do lucro ajustado pela inflação, aumento das provisões para perdas de crédito e queda nas comissões. O fato de manterem a projeção para 2026 e apresentarem uma nova projeção para o próximo ano sugere que a gestão interpreta este desempenho abaixo do esperado como uma volatilidade trimestral, e não como uma deterioração estrutural dos lucros.
Reação do mercado e pontos de atenção futuros
O lucro ajustado pela inflação caiu 64,6% em relação ao trimestre anterior, fazendo com que o lucro líquido e o lucro por ação ficassem abaixo das expectativas simultaneamente. Isso revela novamente uma estrutura onde uma parte significativa dos lucros depende da inflação no Chile.
A direção dos lucros dependerá se a taxa de variação do índice de inflação no 4º trimestre retornará à casa dos 2%, como no 2º trimestre, ou se permanecerá em 0,6%, como no 3º trimestre.
É necessário verificar como o custo de reavaliação de impostos diferidos de aproximadamente 45 bilhões de pesos, decorrente da reforma tributária, será refletido no resultado do 4º trimestre.
A manutenção do crescimento dos empréstimos comerciais (4,0% em relação ao período anterior) e a estabilização da taxa de provisão para perdas de crédito são as chaves para a solidez financeira.
Aviso Legal: Este conteúdo é meramente informativo e não constitui recomendação de investimento. Toda a responsabilidade pelos investimentos é do próprio investidor.
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