🏢 O que é a Targa Resources?

A Targa Resources é uma operadora de infraestrutura de gás natural e NGLs sediada em Houston, Texas (EUA), e está entre as empresas que mais cresceram no contexto da revolução do xisto dos anos 2000. Sua identidade está na infraestrutura integrada de coleta, processamento, transporte, fracionamento e exportação na Bacia do Permiano.

Os negócios principais se dividem em dois segmentos: coleta e processamento de gás natural e processamento, transporte, fracionamento, armazenamento e exportação de NGLs. No segmento de midstream dos EUA, a empresa está entre o grupo de maior exposição ao Permiano e maior integração da cadeia de valor de NGLs.

💰 Como a Targa Resources ganha dinheiro?

A estrutura de receitas combina um modelo de midstream com receitas baseadas em volume, proveniente da coleta e do processamento, e receitas baseadas em tarifas, oriundas do transporte, fracionamento e exportação de NGLs. O aumento da atividade de perfuração no Permiano e a expansão da demanda por exportações de NGLs atuam como vetores de crescimento do volume processado. Após ultrapassar o pico do ciclo de investimentos de capital, intensificou-se o viés de política de capital, com a recuperação do fluxo de caixa livre combinada a uma política de remuneração de capital que une aumento de dividendos e recompra de ações. A combinação da produção de xisto com a demanda global por NGLs gera um efeito de diversificação.

📐 Valor de mercado e dimensão da Targa Resources

O valor de mercado é de $64.8B e a empresa conta com 3,570 pessoas colaboradores.

Em termos de valor de mercado, a companhia está posicionada no grupo superior da categoria de midstream da América do Norte. Os pares de comparação direta incluem a EPD, do midstream integrado; a WMB, de transporte de NGLs e gás natural; e a ET, do midstream diversificado. No ciclo recente, com a passagem pelo pico do capex, intensificou-se uma política de remuneração de capital que combina aumento de dividendos com recompra de ações.

📈 Perspectivas e fluxo de preço das ações da Targa Resources

No curto prazo, as variáveis são os preços do gás natural e dos NGLs, a atividade de perfuração no Permiano e o ritmo de crescimento do volume processado. Os motores de crescimento de médio e longo prazo são a expansão da produção de xisto no Permiano, a ampliação da capacidade dos terminais de exportação de NGLs e o aprofundamento da integração da cadeia de valor downstream. Entre os fatores potenciais de volatilidade estão a desaceleração da perfuração em caso de queda nos preços do gás natural, riscos regulatórios ambientais e de licenciamento de dutos, variações no custo de capital conforme o cenário de juros e o ciclo global de demanda por NGLs.

• Aumento do volume processado no Permiano
• Expansão dos terminais de exportação de NGLs
• Recuperação do fluxo de caixa livre

⚔️ Vantagens competitivas e riscos da Targa Resources

A exposição ao Permiano, a integração da cadeia de valor de NGLs e o fluxo de remuneração de capital após o pico do capex são pontos fortes, enquanto o ciclo do xisto e a regulamentação ambiental são os principais riscos.

🔄 Concorrentes e ações relacionadas (beneficiárias) da Targa Resources

Entre os concorrentes diretos estão a EPD, do midstream integrado; a WMB, de transporte de NGLs e gás natural; e a ET, do midstream diversificado. As ações relacionadas incluem a KMI, de infraestrutura de liquefação de gás natural; a OKE, de transporte de gás natural e NGLs; e a ENB, do segmento integrado de dutos na América do Norte.

✅ Pontos de verificação para o investidor da Targa Resources

O ponto central da decisão de investimento na Targa Resources está na combinação do fluxo de volume processado no Permiano, do ciclo de exportação de NGLs e da política de remuneração de capital após o pico do capex. É necessário monitorar simultaneamente os dois eixos: produção de xisto e demanda global por NGLs.

A desaceleração da perfuração decorrente da queda nos preços do gás natural, com a consequente redução do volume processado, é um fator potencial de volatilidade, e as variações em licenciamentos de dutos e regulamentação ambiental também precisam ser acompanhadas. O ciclo global de demanda por NGLs e a variação do custo de capital em função dos juros também exercem influência.

A Targa Resources é uma empresa referência de infraestrutura de midstream que combina alta exposição ao Permiano com forte integração da cadeia de valor de NGLs, e o fluxo de remuneração de capital está se intensificando após o pico do capex. Recomenda-se uma estratégia de compras parceladas considerando o ciclo do xisto e uma visão de médio e longo prazo.