Shs Outstand

Definición en una línea: Shs Outstand (Shares Outstanding, Acciones en Circulación) es un indicador básico de información que representa "el número total de acciones de la empresa que existen actualmente en el mercado". Puedes pensarlo como el número que muestra en cuántas partes se ha dividido la empresa.

En inglés se llama Shares Outstanding, Outstanding Shares, o abreviado Shs Outstand. En español se conocen como acciones en circulación, acciones emitidas o total de acciones.

Recompra de acciones (Share Buyback) - reducción del número de acciones

Es cuando la empresa compra sus propias acciones en el mercado y las cancela. Cuando se reduce el número de acciones en circulación, el valor de las acciones restantes aumenta.

Ejemplo representativo - Programa de recompra de acciones de Apple (AAPL):

Apple ha llevado a cabo el mayor programa de recompra de acciones de la historia. Desde 2013 hasta 2024, ha recomprado acciones acumuladas por más de $700,000 millones.

Acciones en circulación en 2013: aproximadamente 26,000 millones (base ajustada por splits)

Acciones en circulación en 2024: aproximadamente 15,300 millones

Aproximadamente el 41% de las acciones han desaparecido. Esto produce el efecto de que, con la misma utilidad neta, el EPS aumenta alrededor de un 70%.

La recompra de acciones, junto con los dividendos, es un método representativo de retorno al accionista. Los dividendos devuelven efectivo directamente al accionista, mientras que la recompra reduce el número de acciones y aumenta el valor de las restantes. En Estados Unidos, muchas empresas prefieren la recompra de acciones sobre los dividendos por razones de eficiencia fiscal.

Emisión de nuevas acciones / Dilución de participaciones (Dilution) - aumento del número de acciones

Cuando una empresa emite nuevas acciones, el número de acciones en circulación aumenta y la participación de los accionistas existentes disminuye. Esto se llama "dilución" (Dilution).

Principales causas de la dilución de acciones:

1) Emisión secundaria (Secondary Offering): se emiten nuevas acciones para recaudar fondos. Se realiza cuando se necesita capital de inversión para el crecimiento o para pagar deudas.

2) Ejercicio de opciones sobre acciones/RSU: cuando se ejerce la compensación en acciones otorgada a los empleados, se crean nuevas acciones. Es especialmente común en empresas tecnológicas y hace que el número de acciones aumente entre un 1% y un 3% cada año.

3) Conversión de bonos convertibles (Convertible Bond): cuando los bonos se convierten en acciones, se emiten nuevas acciones.

4) Pago en adquisiciones (M&A): al adquirir otra empresa, en lugar de pagar en efectivo, a veces se emiten acciones propias como pago.

Split de acciones (Stock Split) - aumento del número de acciones, valor sin cambios

Un split de acciones consiste en dividir las acciones existentes en unidades más pequeñas. Por ejemplo, en un split 4:1, 1 acción se convierte en 4 acciones, pero el precio de cada acción se reduce a 1/4. El valor total (capitalización de mercado) no cambia.

Casos destacados de splits:

- Apple (AAPL): split 4:1 en 2020 (antes del split ~$500 → después del split ~'shs-outstand': 25)

- Tesla (TSLA): split 3:1 en 2022 (antes del split ~$900 → después del split ~$300)

- Nvidia (NVDA): split 10:1 en 2024 (antes del split ~'shs-outstand': ,200 → después del split ~'shs-outstand': 20)

- Amazon (AMZN): split 20:1 en 2022 (antes del split ~$2,400 → después del split ~'shs-outstand': 20)

El propósito del split de acciones es reducir el precio de la acción para que los inversionistas individuales puedan comprar más fácilmente. El split en sí no cambia el valor para el accionista, pero aumenta la liquidez y mejora el acceso a la inversión. Por el contrario, la "agrupación de acciones" (Reverse Split), que combina varias acciones en una, la realizan empresas cuyo precio ha caído demasiado para cumplir con los requisitos de cotización, y generalmente se interpreta como una señal negativa.

Caso 1: El efecto de la recompra de acciones de Apple (AAPL)

La utilidad neta anual de Apple aumentó aproximadamente 2.5 veces, desde unos $37,000 millones en 2013 hasta unos $93,700 millones en 2024. Sin embargo, durante el mismo período, el EPS aumentó aproximadamente 4.3 veces, desde 'shs-outstand': .42 hasta $6.13.

El secreto de esta diferencia es precisamente la recompra de acciones. Mientras que la utilidad neta crecía 2.5 veces, el número de acciones se redujo un 41%, por lo que, en términos de EPS, el efecto fue de un crecimiento de 4.3 veces.

Desde la perspectiva del inversionista, si posees una acción de Apple, esto significa que el porcentaje de tu participación en toda la empresa está aumentando alrededor de un 3-4% cada año. Esta es la razón por la que la recompra de acciones se conoce como el "dividendo oculto".

Caso 2: El problema de dilución en las startups tecnológicas

Muchas startups tecnológicas compensan a sus empleados con acciones (RSU, opciones sobre acciones) en lugar de efectivo. Esto les permite atraer talento sin gastar efectivo, pero a costa de diluir la participación de los accionistas existentes.

Por ejemplo, la tasa de dilución anual de empresas con una gran SBC (Stock-Based Compensation, compensación basada en acciones):

- Palantir (PLTR): aproximadamente un 5-7% de dilución anual

- Snowflake (SNOW): aproximadamente un 4-6% de dilución anual

En estas empresas, aunque la utilidad neta aumente, si el número de acciones crece más rápido, el EPS puede incluso disminuir. Hay que tener cuidado con las empresas con una SBC excesiva.

Caso 3: Split 10:1 de Nvidia (NVDA)

Nvidia llevó a cabo un split de acciones 10:1 en junio de 2024. El número de acciones, que era de aproximadamente 2,460 millones antes del split, aumentó a aproximadamente 24,600 millones después, multiplicándose por 10, y el precio de la acción bajó de 'shs-outstand': ,200 a 'shs-outstand': 20, es decir, a 1/10.

Después del anuncio del split, las compras por parte de inversionistas individuales aumentaron significativamente. Una acción de 'shs-outstand': ,200 puede resultar intimidante, pero una de 'shs-outstand': 20 es mucho más accesible. Por supuesto, el split no cambia el valor de la empresa, pero por el efecto psicológico y la mejora de la liquidez, el precio suele subir más tras el anuncio.

Caso 4: El caso extremo de Berkshire Hathaway (BRK)

La acción A (BRK.A) de Berkshire Hathaway, de Warren Buffett, nunca se ha dividido, por lo que su precio alcanza alrededor de $600,000. El número de acciones en circulación es de apenas 600,000 acciones.

En su lugar, en 1996 se emitieron las acciones B (BRK.B) para permitir la participación de pequeños inversionistas. La acción B vale 1/1,500 de la acción A y, tras un split 50:1 en 2010, actualmente ronda los $400. Así, incluso dentro de la misma empresa, el precio de la acción y la accesibilidad pueden variar por completo según la estructura de las acciones.

5 cosas que debes verificar al analizar el número de acciones en circulación (Shs Outstand):

1. ¿Cuál es la tendencia de cambio en el número de acciones en circulación en los últimos 3-5 años? (aumento/disminución/estable)

2. ¿Tiene un programa de recompra de acciones? ¿De qué tamaño?

3. ¿La dilución por SBC (compensación en acciones) es mayor o menor que la recompra de acciones?

4. ¿Es grande la diferencia entre el Basic EPS y el Diluted EPS? (riesgo de dilución potencial)

5. ¿Ha habido splits o agrupamientos de acciones recientemente?

P. ¿Cuál es la diferencia entre Shares Outstanding y Float?

R. Shares Outstanding es el número total de acciones emitidas por la empresa, y Float es el número de acciones que realmente se negocian libremente en el mercado. Las acciones en manos de insiders (CEO, junta directiva, etc.) y las acciones en manos de instituciones gubernamentales, etc., no se venden fácilmente, por lo que se excluyen del Float. Por ejemplo, las Shares Outstanding de Tesla son de unos 3,200 millones, pero como Elon Musk posee alrededor del 13%, el Float ronda los 2,800 millones.

P. ¿En qué se diferencian la recompra de acciones y los dividendos?

R. Ambos son métodos para devolver valor a los accionistas, pero de diferente manera. Los dividendos pagan efectivo directamente, mientras que la recompra de acciones reduce el número de acciones y aumenta el valor de las restantes. En Estados Unidos, los ingresos por dividendos se gravan inmediatamente, mientras que la recompra de acciones difiere el impuesto hasta que se venden las acciones, lo cual es favorable fiscalmente. Para los inversionistas, en el caso de los dividendos de EE. UU., se aplica una retención del 15%, por lo que el aumento del precio mediante la recompra de acciones puede ser más ventajoso fiscalmente.

P. ¿El split de acciones (Stock Split) beneficia a los accionistas existentes?

R. En teoría, el split de acciones no cambia el valor de la empresa, por lo que no hay un beneficio directo. En un split 4:1, tienes 4 veces más acciones, pero el precio también baja a 1/4, por lo que el valor total es el mismo. Sin embargo, empíricamente, el precio tiende a subir más tras el anuncio del split. Esto se debe a que el precio más bajo atrae compras de inversionistas individuales, y el hecho de que se haya decidido hacer un split porque la acción había subido mucho indica un crecimiento sólido de la empresa.

P. ¿Cómo puedo saber por qué el número de acciones en circulación cambió repentinamente?

R. Las posibles causas son splits de acciones, recompras de acciones a gran escala, emisiones secundarias, fusiones y adquisiciones, etc. Puedes identificar la causa revisando los informes 8-K (reporte de eventos actuales), los comunicados de prensa de resultados o las noticias de la empresa. También puedes consultar las noticias relacionadas en US Stock Today, y lo más preciso es buscar las divulgaciones recientes de la empresa en SEC EDGAR.

P. ¿Dónde puedo consultar el número de acciones en circulación?

R. Puedes consultarlo directamente en el apartado Shs Outstand de la página de detalles de la acción en US Stock Today. La unidad suele ser B (Billion, mil millones) o M (Million, millón). Si necesitas una cifra más exacta, consulta la portada del último 10-Q o 10-K de la empresa en SEC EDGAR.

Puntos que conviene conocer al revisar el número de acciones en circulación de las acciones estadounidenses:

Primero, el número de acciones en circulación de las grandes empresas estadounidenses suele ser mucho mayor que el de las empresas de otros países. Apple tiene 15,300 millones, Microsoft 7,400 millones, es decir, decenas de miles de millones de acciones. En cambio, las grandes empresas de otros mercados también tienen cifras similares.

Segundo, en Estados Unidos, la cultura de recompra de acciones está muy desarrollada. El monto total anual de las recompras de acciones de las empresas del S&P 500 oscila entre $800,000 millones y 'shs-outstand': billón. En otros mercados, las recompras son relativamente escasas, y a menudo tienen como objetivo mantener el porcentaje de participación de los principales accionistas, por lo que tienden a retener las acciones en lugar de cancelarlas.

Tercero, desde 2022, Estados Unidos aplica un impuesto especial del 1% (Excise Tax) a las recompras de acciones. Aún no tiene un gran impacto, pero existe la posibilidad de que esta tasa aumente, lo que podría afectar el volumen de recompras a largo plazo.

Cuarto, aunque las plataformas de corretaje pueden mostrar el número de acciones en circulación de las acciones estadounidenses, la actualización puede ser lenta. Se recomienda consultar los datos más recientes en US Stock Today o Finviz. Especialmente justo después de una recompra o un split de acciones, ten en cuenta que los datos pueden tardar en actualizarse.