EPS Y/Y TTM
Crecimiento del BPA interanual
💡 ¿Qué es el EPS Y/Y TTM (Tasa de Crecimiento del Beneficio por Acción Interanual)?
Definición en una línea: El EPS Y/Y TTM (EPS Year-over-Year, Trailing Twelve Months) es un indicador que muestra en porcentaje (%) "cuánto ha cambiado el EPS de los últimos 12 meses en comparación con el mismo período del año anterior". Mide la velocidad del crecimiento de los beneficios de una empresa.
En inglés se conoce como EPS Year-over-Year Growth (TTM), EPS Annual Growth Rate, y en coreano se denomina tasa de crecimiento del BPA interanual, tasa de variación anual del beneficio neto por acción.
En inversión, es muy importante saber si los beneficios de una empresa "están creciendo o disminuyendo". El EPS Y/Y TTM responde a esta pregunta de manera clara. Para explicarlo con una analogía sencilla, es como comprobar cuánto han aumentado las ventas totales de un restaurante de enero a diciembre de este año en comparación con el mismo período del año pasado. Si las ventas crecieron un 20%, significa que el negocio va bien; si cayeron un 10%, es una señal de que algo no funciona.
Vamos a repasar los términos clave. Y/Y significa Year-over-Year, es decir, "respecto al año anterior". Se distingue del Q/Q (Quarter-over-Quarter), que compara con el trimestre anterior. TTM son las siglas de Trailing Twelve Months (últimos doce meses), que se refiere a los 12 meses más recientes (la suma de los últimos 4 trimestres). Como se basa en un período móvil de 12 meses y no en el año fiscal, siempre refleja los resultados más actualizados.
¿Por qué se utiliza el criterio TTM (últimos 12 meses)? Si estamos en marzo de este año, los resultados de todo el año aún no están disponibles. En ese caso, el TTM permite sumar los 4 trimestres más recientes (por ejemplo, Q2 + Q3 + Q4 de 2025 + Q1 de 2026) y comparar siempre los resultados anuales más actualizados. Esta es la razón por la que es más práctico que comparar simplemente con el año fiscal.
Expresión en inglés
EPS Y/Y TTM, EPS Annual Growth, YoY EPS Change, Trailing EPS Growth Rate
Expresión en coreano
Tasa de crecimiento del BPA interanual, tasa de variación anual del BPA, variación interanual del BPA, tasa de crecimiento de beneficios
📐 Método de cálculo
EPS Y/Y TTM = (EPS TTM actual - EPS TTM del año anterior) / |EPS TTM del año anterior| x 100%
Se utiliza el valor absoluto (|EPS TTM del año anterior|) para calcular correctamente incluso cuando el año anterior hubo pérdidas
Ejemplo real - Amazon (AMZN):
EPS TTM actual (suma de los últimos 4 trimestres): $4.90
EPS TTM del año anterior (suma de los 4 trimestres de hace un año): $2.90
EPS Y/Y TTM = ($4.90 - $2.90) / $2.90 x 100 = +69%
El EPS de Amazon creció un 69% respecto al año anterior. Es el resultado del aumento de los ingresos por la nube (AWS) y de la reducción de costes.
Ejemplo de empresa con pérdidas - Intel (INTC):
EPS TTM actual: -$0.38
EPS TTM del año anterior: $0.40
EPS Y/Y TTM = (-$0.38 - $0.40) / $0.40 x 100 = -195%
Cuando se pasa de beneficios a pérdidas, la tasa de crecimiento aparece por debajo de -100%. Ante estas cifras tan extremas, es más importante entender la dirección (de beneficios a pérdidas) que el valor absoluto.
📊 Cómo interpretarlo
El signo y la magnitud del EPS Y/Y TTM permiten juzgar el estado de crecimiento de los beneficios de una empresa.
+50% o más -- Crecimiento explosivo
El EPS ha crecido un 50% o más respecto al año anterior. Suele deberse a productos innovadores, expansión del dominio del mercado o un cambio de rumbo (de pérdidas a beneficios). Nvidia (NVDA) registró un EPS Y/Y TTM superior al 500% en 2024 gracias al boom de la demanda de IA. Sin embargo, conviene analizar la causa, ya que podría tratarse de un crecimiento engañoso por efecto base (cuando los resultados del año anterior fueron muy bajos).
+10% ~ +50% -- Crecimiento saludable
Es el tramo de crecimiento más bien recibido por el mercado. Indica un crecimiento empresarial sostenible y constituye el motor más potente de la subida del precio de la acción. Microsoft (MSFT) ha mantenido una tasa de crecimiento del EPS de entre el 10% y el 30% de forma constante gracias al crecimiento de la nube y de la IA, lo que respalda la subida de su cotización a largo plazo.
0% ~ +10% -- Estancamiento / bajo crecimiento
El crecimiento de los beneficios se mantiene al nivel de la inflación, por lo que el crecimiento real es mínimo. Aparece en empresas maduras o en sectores en desaceleración. Empresas tradicionales como Coca-Cola (KO) o Walmart (WMT) se mueven de forma estable en este rango y recompensan a los accionistas mediante dividendos. En este tramo, si la valoración (P/E) es elevada, existe riesgo de caída en el precio.
Negativo -- Caída de beneficios / paso a pérdidas
Significa que el EPS ha caído respecto al año anterior, lo que puede deberse a una mayor competencia, al aumento de costes o a un negocio en declive. Cuando se pasa de beneficios a pérdidas, el impacto en el precio de la acción suele ser grave. No obstante, una caída temporal debida a inversiones intencionadas para crecer (más I+D, expansión a nuevos negocios, etc.) puede ser positiva a largo plazo. Es imprescindible identificar la causa.
🔄 Comparación con indicadores similares
EPS Y/Y TTM vs EPS Q/Q
El EPS Y/Y TTM mide el crecimiento en base anual, mientras que el EPS Q/Q mide el cambio respecto al trimestre inmediatamente anterior. El EPS Q/Q es más sensible a los efectos estacionales (por ejemplo, el Q4 de las empresas minoristas siempre es alto) y presenta mucho ruido a corto plazo. El EPS Y/Y TTM muestra la tasa de crecimiento real sin estacionalidad al comparar 12 meses.
EPS Y/Y TTM vs Sales Y/Y TTM
Comparar la tasa de crecimiento de las ventas (Sales) con la del EPS permite entender los cambios en la rentabilidad. Si el crecimiento del EPS supera al de las ventas, significa que los márgenes están mejorando (señal positiva); si el crecimiento del EPS es inferior al de las ventas, significa que los costes están aumentando (señal de alerta). Amazon (AMZN) tuvo un crecimiento de ventas del 10% pero, gracias a la reducción de costes, registró un crecimiento del EPS del 70%.
EPS Y/Y TTM vs EPS next 5Y
El EPS Y/Y TTM refleja el crecimiento pasado real, mientras que el EPS next 5Y muestra las perspectivas futuras. Si el crecimiento pasado fue alto y las perspectivas futuras también, significa que el impulso de crecimiento se mantiene. Si el crecimiento pasado fue alto pero las perspectivas futuras bajan, podría indicar que se ha alcanzado el pico de crecimiento.
🎯 Aplicación práctica
Si se sigue el EPS Y/Y TTM trimestre a trimestre, se puede saber si el crecimiento se está acelerando o desacelerando. Por ejemplo, si hace 3 trimestres era +20%, hace 2 trimestres fue +30% y en el último fue +40%, el crecimiento se está acelerando; si fue +40%, +30%, +20%, se está desacelerando. Wall Street considera que la aceleración del crecimiento es el catalizador más potente para una subida del precio de la acción.
Compare el EPS Y/Y TTM de las empresas de un mismo sector para encontrar al líder en rentabilidad. En el sector de semiconductores, si el EPS Y/Y TTM de Nvidia es +200%, el de AMD es +30% y el de Intel es -50%, queda claro que Nvidia es la gran ganadora. Esta comparación relativa resulta muy útil para decidir las prioridades de inversión dentro de un sector.
Las empresas cuyo EPS Y/Y TTM pasa de negativo profundo a positivo pueden representar una oportunidad de cambio de rumbo. Meta (META) experimentó una fuerte caída de su EPS en 2022 y, en 2023, gracias a la reducción de costes y al crecimiento de los anuncios en Reels, su EPS Y/Y TTM se recuperó más de un +100% en forma de V, con una subida de la acción de más del triple.
Para juzgar si un P/E elevado está justificado, use el EPS Y/Y TTM. Aunque el P/E sea 50, si la tasa de crecimiento del EPS es del 80%, el PEG será 0,63 y la acción estaría incluso infravalorada. Por el contrario, aunque el P/E sea 25, si la tasa de crecimiento del EPS es del 5%, el PEG será 5,0 y la acción estaría bastante sobrevalorada. Cuanto mayor sea la tasa de crecimiento, más justificación habrá para un P/E alto.
🏭 Características por sectores
Es el sector con mayor oscilación en la tasa de crecimiento del EPS. Las empresas que se suben a nuevas tendencias tecnológicas (IA, nube, etc.) muestran crecimientos explosivos del +50% al +500%, mientras que las que se quedan atrás experimentan caídas bruscas. El boom de IA de Nvidia y el crecimiento de la nube de Microsoft son ejemplos representativos. A la hora de invertir en tecnológicas, la clave está en si el crecimiento del EPS se está acelerando.
La tasa de crecimiento del EPS varía mucho según los tipos de interés y el ciclo económico. En períodos de subidas de tipos, es posible un crecimiento del +20% al +30% por la ampliación del margen de intereses netos; en recesiones, también se producen caídas bruscas de entre el -20% y el -50% por el aumento de las provisiones para insolvencias. JPMorgan (JPM) vio crecer su EPS de forma importante en 2023 gracias a la subida de tipos.
Es uno de los sectores con mayor variación en la tasa de crecimiento del EPS, dada su extrema sensibilidad al precio del petróleo y el gas. En 2022, durante el fuerte aumento del crudo, el EPS de ExxonMobil (XOM) creció más de un +100%; luego, en 2023, con la caída del precio del crudo, su tasa de crecimiento del EPS se desplomó. La tasa de crecimiento del EPS de las empresas energéticas depende más del ciclo de las materias primas que de su capacidad empresarial.
La tasa de crecimiento del EPS es baja (+3~8%) pero muy estable. Empresas como Procter & Gamble (PG) o Coca-Cola (KO) tienen una demanda constante independientemente del ciclo económico, por lo que su crecimiento del EPS varía poco. En períodos inflacionistas, su tasa de crecimiento incluso tiende a subir gracias a su capacidad de trasladar precios (Pricing Power).
⚠️ Precauciones
Si el EPS del año anterior fue muy bajo (por ejemplo, $0,10), basta con que el de este año suba un poco (por ejemplo, $0,50) para que la tasa de crecimiento parezca enorme, del +400%. Por el contrario, si el EPS del año anterior fue muy alto (por ejemplo, en un período de bonanza de las empresas energéticas), incluso un EPS normal este año puede hacer que la tasa aparezca muy negativa. Revise siempre también las cifras absolutas.
Si partidas puntuales como plusvalías por venta de activos, acuerdos judiciales o costes de reestructuración distorsionan el EPS, la comparación Y/Y también se distorsiona. Si el año pasado hubo grandes costes de reestructuración que redujeron el EPS, basta con un EPS normal este año para obtener una alta tasa de crecimiento. Es importante distinguir entre EPS bajo GAAP y EPS bajo Non-GAAP.
En las empresas que llevan a cabo programas masivos de recompra de acciones, el EPS aumenta aunque el beneficio neto se mantenga igual. Apple (AAPL) viene recomprando más de 80.000 millones de dólares al año, lo que reduce de forma constante el número de acciones en circulación. En estos casos, aunque el EPS Y/Y TTM sea positivo, puede ser resultado de ingeniería financiera y no de un crecimiento real del negocio, por lo que conviene compararlo con la tasa de crecimiento del beneficio neto (Net Income) para verificar si se trata de un crecimiento auténtico.
✅ Lista de verificación para invertir
- 1. ¿El EPS Y/Y TTM es positivo y se está acelerando?
- 2. ¿La fuente del crecimiento es el aumento de ventas, la reducción de costes o la recompra de acciones?
- 3. ¿La tasa de crecimiento de las ventas (Sales Y/Y TTM) y la del EPS están equilibradas?
- 4. ¿Existe distorsión por efecto base o partidas puntuales?
- 5. ¿La tasa de crecimiento del EPS está por encima de la de sus competidores del mismo sector?
- 6. ¿Las perspectivas futuras de crecimiento del EPS (EPS next Q, EPS this Y) también son positivas?
- 7. ¿El PEG (P/E sobre crecimiento del EPS) es razonable?
❓ Preguntas frecuentes
P. Un EPS Y/Y TTM del +100% significa que el EPS se ha duplicado?
R. Así es. +100% significa que ha crecido al doble respecto al año anterior. +200% es el triple, +300% es el cuádruple. Por ejemplo, si el EPS del año anterior fue $1 y este año es $3, ($3-$1)/$1 x 100 = +200%, es decir, el EPS se ha triplicado. Sin embargo, estas tasas de crecimiento tan altas suelen deberse a un efecto base (el año anterior fue anormalmente bajo), por lo que es importante revisar también la cifra absoluta.
P. ¿Cómo se interpreta el EPS Y/Y TTM de una empresa que pasa de pérdidas a beneficios?
R. Cuando se pasa de pérdidas (-EPS) a beneficios (+EPS), el cálculo puede arrojar un número muy grande en positivo o aparecer como N/A. En este caso, más que la cifra de crecimiento en sí, lo importante es el hecho de que "se ha pasado de pérdidas a beneficios". El paso a beneficios es una señal muy potente de que el modelo de negocio de la empresa ha sido validado, y tiene un gran impacto en el precio de la acción. El cambio de rumbo de Meta (META) en 2023 es un buen ejemplo.
P. ¿La tasa de crecimiento del EPS es proporcional a la subida del precio de la acción?
R. A largo plazo existe una alta correlación, pero a corto plazo no siempre son directamente proporcionales. El precio de la acción se ve influido no solo por el EPS real, sino también por las expectativas del mercado, los tipos de interés y el sentimiento inversor. Aunque el EPS crezca mucho, si el mercado ya lo tenía descontado (reflejado en el precio), la acción podría no subir. Por el contrario, si hay una sorpresa positiva superior a las previsiones, la acción puede dispararse más allá del crecimiento del EPS.
P. ¿Qué es más importante, la tasa de crecimiento del EPS o la de los ingresos (Revenue) Y/Y TTM?
R. Depende de la etapa de crecimiento de la empresa. En empresas en fase inicial (como empresas SaaS que todavía tienen pérdidas), la tasa de crecimiento de los ingresos es mucho más importante. En empresas ya maduras, se da más peso a la tasa de crecimiento del EPS. Lo ideal es que tanto los ingresos como el EPS crezcan a la vez, lo que se conoce como "crecimiento conjunto de Top-line (ingresos) y Bottom-line (beneficio neto)". Si los ingresos no suben pero el EPS sí, es posible que se esté acercando al límite de la reducción de costes y la sostenibilidad es menor.
🇰🇷 Nota para inversores coreanos
Al analizar acciones coreanas también se utiliza la tasa de crecimiento interanual del EPS, pero hay algunas diferencias con respecto a Estados Unidos. Primero, el año fiscal de la mayoría de las empresas coreanas va de enero a diciembre, mientras que el de las empresas estadounidenses varía según la compañía (por ejemplo, el año fiscal de Apple termina en septiembre). Segundo, en Estados Unidos se utiliza con mayor frecuencia el EPS Non-GAAP, pero en Corea el estándar es el EPS basado en K-IFRS. Tercero, el volumen de recompra de acciones de las empresas estadounidenses es mucho mayor que el de las coreanas, por lo que su impacto en el EPS también es mayor.
El EPS Y/Y TTM se actualiza cada vez que se publican los resultados trimestrales. Los inversores coreanos deben seguir de cerca los cambios en la tasa de crecimiento del EPS de sus posiciones durante la temporada de resultados (enero, abril, julio y octubre). Tras la publicación, si el EPS Y/Y TTM supera las expectativas del mercado (consenso), a menudo la acción se dispara; si queda por debajo, suele caer bruscamente. Revise el calendario de resultados de USStockToday con antelación para prepararse.
Cuando un inversor coreano invierte en acciones estadounidenses de crecimiento, resulta eficaz construir una cartera centrada en valores cuyo EPS Y/Y TTM sea igual o superior al +20% y se esté acelerando. No obstante, las acciones con tasas de crecimiento elevadas también tienen mayor volatilidad, por lo que un enfoque equilibrado consiste en asignar entre el 60% y el 70% de la cartera a valores de crecimiento grandes y estables (MSFT, AAPL) y el 30%–40% restante a valores de alto crecimiento más agresivos (NVDA, etc.).