El ZCBB ETF es un fondo cotizado pasivo diseñado para replicar el comportamiento de un índice de STRIPS de bonos del Tesoro estadounidense cupón cero con vencimiento objetivo. Incorpora principalmente valores del Tesoro de EE. UU. cupón cero que llegan a vencimiento en un tramo determinado, con el fin de gestionar la exposición a renta fija en un momento concreto.

Resulta adecuado para inversores que fijan un tramo de vencimiento según sus necesidades de liquidez en una fecha específica y que pueden asumir la sensibilidad a las tasas de interés propia de los bonos del Tesoro estadounidense.

Es un ETF de gestión pasiva (que replica un índice) administrado por Global X.

Es una estrategia que incorpora, entre los STRIPS de bonos del Tesoro estadounidense cupón cero, los valores que llegan al vencimiento objetivo fijado, con el fin de reflejar los cambios de tasas y la evolución del valor de capital en ese tramo de vencimiento. A diferencia de los bonos con cupón convencionales, se centra más en la variación de valor a medida que se acerca el vencimiento que en la estructura de pago de intereses, y la cartera se ajusta según los criterios de inclusión del índice.

• Exposición a bonos del Tesoro cupón cero con vencimiento objetivo
• Estructura que se puede vincular a la planificación del flujo de caja

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $1.0M y el ratio de gastos total es del 0.07% anual.

Las condiciones de negociación pueden variar según el momento, por lo que al enviar una orden conviene comprobar el volumen de negociación, el diferencial entre precios de compra y venta, y la diferencia entre el valor liquidativo y el precio de mercado. Más que juzgar solo por el nivel de comisiones, hay que examinar también si el vencimiento objetivo y las condiciones de negociación son adecuados.

El precio de los bonos del Tesoro cupón cero puede reaccionar con intensidad a los cambios en las tasas de mercado: en fases de bajada de tasas existe posibilidad de que el precio suba, mientras que en fases de subida de tasas pueden producirse movimientos en sentido contrario. A medida que se acerca el vencimiento objetivo, cambian la sensibilidad a las tasas y la estructura de vencimiento residual, por lo que es necesaria una interpretación centrada en el objetivo de tenencia más que en el rendimiento a corto plazo.

Los flujos de entrada y salida de capital de este producto pueden verse afectados por la planificación de flujos de caja ajustada a un vencimiento concreto, por las expectativas sobre la trayectoria de las tasas y por los cambios en la preferencia por bonos del Tesoro. La estructura cupón cero puede tener una finalidad distinta para quienes esperan pagos periódicos de intereses, por lo que deben revisarse conjuntamente la política de distribución, el posible tratamiento fiscal y la necesidad de vender antes del vencimiento.

La exposición a bonos del Tesoro cupón cero con vencimiento objetivo y la reducción del riesgo crediticio son ventajas, mientras que la sensibilidad a las tasas, la variación de precios antes del vencimiento y las condiciones de negociación son factores que requieren atención.

En la tabla comparativa, el TLT ETF ofrece exposición general a bonos del Tesoro a largo plazo, el TLH ETF al tramo de vencimientos medios y largos, y el SPTL ETF y el VGLT ETF dan acceso a conjuntos de bonos del Tesoro a largo plazo. El EDV ETF destaca por la marcada sensibilidad a las tasas de los bonos del Tesoro de vencimiento muy largo. En cambio, el ZCBB ETF tiene una estructura centrada en bonos del Tesoro cupón cero con vencimiento objetivo, por lo que deben compararse no solo las comisiones y las condiciones de negociación, sino también la estructura de flujo de caja, el vencimiento objetivo y la sensibilidad a las tasas. Los datos comparables de productos cupón cero con vencimiento objetivo similares son limitados.

Antes de comprar, hay que comprobar el vencimiento objetivo, la sensibilidad a las tasas, las condiciones de negociación, la estructura de distribución y la coherencia de los datos de composición. Las posiciones indicadas en los datos facilitados incluyen el USLM ETF y el BNO ETF, el BNO ETF y el BNO ETF, y el USLM ETF. Esta información puede resultar difícil de interpretar junto con la descripción del producto, por lo que conviene volver a revisar los datos oficiales de tenencias antes de tomar una decisión final.

Una estructura centrada en bonos del Tesoro cupón cero puede ser sensible a los cambios de tasas, y si se vende antes del vencimiento objetivo, el flujo de caja esperado y el precio de venta real pueden diferir. La distribución trimestral no garantiza la preservación del capital ni la obtención de beneficios, y las variaciones del tipo de cambio y de la liquidez del mercado también pueden afectar a los resultados medidos en wones.

El ZCBB ETF es un producto pasivo que se puede considerar cuando se desea exposición a bonos del Tesoro estadounidense cupón cero con un vencimiento objetivo específico. Sin embargo, hay que asumir la concentración en un vencimiento y la sensibilidad a las tasas, y es apropiado juzgar la diferencia frente a los ETF de bonos del Tesoro a largo plazo según el vencimiento objetivo, la estructura de flujo de caja y las condiciones de negociación.