Es un ETF de gestión activa que toma como referencia el Índice Agregado de Bonos de EE. UU. de Bloomberg y diversifica su inversión en bonos del Tesoro, bonos corporativos y bonos hipotecarios de grado de inversión con vencimientos intermedios. Se concentra en un plazo medio de vencimiento residual de 3 a 10 años y busca ofrecer mayores ingresos por intereses que los bonos a corto plazo.

Resulta adecuado para inversores a largo plazo que quieren construir el núcleo de su cartera de renta fija y prefieren la posibilidad de obtener rentabilidad adicional mediante la gestión activa frente a la pasiva.

Es un ETF de gestión activa lanzado en 2017 por Victory Capital.

El equipo gestor selecciona bonos intermedios de grado de inversión, como bonos del Tesoro, bonos corporativos de grado de inversión y valores respaldados por hipotecas (MBS), con base en el análisis crediticio y en sus previsiones de tipos de interés. Mantiene el plazo medio de vencimiento residual entre 3 y 10 años y diversifica en más de 1.000 emisiones para reducir el riesgo de concentración en valores individuales.

• La gestión activa permite ajustar con flexibilidad la duración según el ciclo de tipos de interés y de crédito
• La diversificación en más de 1.000 emisiones atenúa el riesgo crediticio de cada bono

Los activos bajo gestión ascienden a $2.7B, y el ratio de gastos totales es de 0.25% anual.

Frente a ETF pasivos de la misma categoría de bonos intermedios, como BIV y GVI, su comisión es algo más alta, pero la posibilidad de obtener rentabilidad adicional mediante la gestión activa es su factor diferencial.

En periodos de variación de tipos de interés, ha mantenido un desempeño más defensivo que su índice de referencia gracias al ajuste de la duración y a la asignación crediticia, y en fases de estabilidad de tipos ha mostrado una menor presión a la baja sobre la rentabilidad.

En épocas de mayor incertidumbre sobre los tipos de interés, ha seguido recibiendo flujos estables como activo central de renta fija, y sus activos bajo gestión se mantienen en un nivel intermedio dentro de la categoría de bonos intermedios.

Su fortaleza está en la flexibilidad de la gestión activa y en su amplia diversificación, mientras que sus desventajas son una comisión más alta que la de los ETF pasivos y que el rendimiento superior no está garantizado.

Entre los ETF similares de la misma categoría de bonos intermedios figuran BIV, GVI y IMTB, que aparecen en la tabla y que, al ser de gestión pasiva, tienen una carga de comisiones más baja. Por otro lado, como alternativa activa de bonos intermedios, también se puede considerar BOND, gestionado por PIMCO. Si interesa responder a las variaciones de tipos de interés, se puede consultar BSV, centrado en vencimientos cortos, y si se desea protección frente a la inflación, TIP.

Hemos resumido los puntos clave que conviene revisar antes de invertir en UITB. Al tratarse de un ETF de renta fija de gestión activa, es importante comprobar de antemano los costes de gestión, la sensibilidad a los tipos de interés y la continuidad del desempeño de la gestión.

En tramos de subida de tipos, por su duración intermedia, puede sufrir presión a la baja en el precio de los bonos. Como la gestión activa no garantiza siempre una rentabilidad superior, conviene revisar periódicamente la continuidad del desempeño de la gestión.

Es adecuado para inversores que desean incorporar bonos intermedios de grado de inversión de Estados Unidos como activo central y que buscan la flexibilidad de la gestión activa. Si el ahorro en comisiones es prioritario, conviene evaluar también alternativas pasivas como BIV y GVI.