El TLTX ETF mantiene en cartera sobre todo bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo, valores del Tesoro con principal desglosado y ETF que invierten en estos activos. Vende opciones call sobre una parte de los activos para obtener ingresos por primas y, al dejar sin opciones el resto, conserva cierta posibilidad de revalorización del precio de los bonos.

Es adecuado para inversores que entienden la sensibilidad de los bonos del Tesoro a largo plazo a los tipos de interés y que pueden asumir tanto la distribución mensual como la estructura de rentabilidad por venta de opciones, con su límite al potencial alcista.

Es un ETF de gestión activa administrado por Global X.

Este producto se expone a bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo y a ETF relacionados, y vende opciones call semanales sobre una parte de ellos para usar la prima como fuente de ingresos. Al no aplicar opciones a todos los activos, deja margen para participar cuando suben los precios de los bonos, pero en la parte con opciones vendidas la ganancia alcista puede quedar limitada.

• Combinación de exposición a bonos del Tesoro e ingresos por opciones
• Venta de opciones call solo sobre una parte de los activos

Los activos bajo gestión son de $18.1M y el ratio de gastos total es del 0.29% anual.

El TLTX ETF pertenece a la categoría de microcapitalización, por lo que conviene comprobar el volumen de negociación, el diferencial entre oferta y demanda y las condiciones de ejecución de órdenes. El nivel de comisiones puede analizarse, desde el punto de vista del coste de mantenimiento a largo plazo, en comparación con ETF de bonos del Tesoro y productos de estrategias con opciones.

El rendimiento del TLTX ETF depende tanto de la dirección del precio de los bonos del Tesoro a largo plazo como del entorno de primas de opciones. Cuando crecen las expectativas de bajadas de tipos y suben los precios de los bonos a largo plazo, el tramo con opciones vendidas puede limitar la participación en el alza. Cuando los tipos suben, la prima puede amortiguar parcialmente las pérdidas, pero el riesgo de caída persiste.

La demanda de bonos del Tesoro a largo plazo puede variar según las perspectivas de crecimiento e inflación, las expectativas de política monetaria y las variables geopolíticas. Como el TLTX ETF añade un componente de flujo de caja a la exposición tradicional a bonos del Tesoro, es necesario revisar a la vez el origen de la distribución mensual, su sostenibilidad y el entorno de primas de opciones.

Los flujos de caja basados en bonos del Tesoro y las primas de opciones son sus ventajas, pero hay que asumir a la vez la sensibilidad a los tipos de interés a largo plazo y el límite al alza que supone la venta de opciones.

En la tabla comparativa, el GOVT ETF abarca los distintos tramos de vencimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que el SHV ETF y el GBIL ETF se concentran en bonos del Tesoro de vencimiento corto, por lo que su sensibilidad a los tipos de interés puede ser relativamente menor. El EMB ETF invierte en bonos de países emergentes denominados en dólares, con riesgo crediticio y riesgo país, y el BOXX ETF utiliza una estructura de opciones a corto plazo, por lo que su naturaleza es distinta. Al comparar, conviene revisar a la vez las comisiones, el tamaño de los activos bajo gestión, las características de distribución y el riesgo de tipos de interés.

Antes de evaluar el TLTX ETF, conviene revisar a la vez la sensibilidad a los tipos de interés de los bonos del Tesoro a largo plazo, el alcance de la venta de opciones y el origen de la distribución mensual. En las posiciones se identifica el LLDR ETF como componente cotizado, y también hay que seguir de forma continua los cambios en la incorporación del resto de activos subyacentes.

Este producto no garantiza el capital y, en fases de subida de tipos, no se puede evitar el riesgo de caída de los precios de los bonos del Tesoro a largo plazo. La prima de las opciones puede amortiguar parcialmente las pérdidas, pero no elimina el riesgo de caída, y la venta de opciones call puede limitar la participación en las ganancias en fases de fuerte subida de precios.

El TLTX ETF puede considerarse si se desea una distribución mensual a través de primas de opciones aceptando las fluctuaciones de precio de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo. Sin embargo, como su sensibilidad a los tipos de interés es distinta de la de los productos centrados en bonos del Tesoro a corto plazo, la decisión debe tomarse valorando en conjunto el momento de uso del dinero, las expectativas de flujo de caja y las condiciones de negociación.