El TFFI ETF utiliza una estrategia de seguimiento de tendencias que busca capturar los cambios de dirección del mercado global de renta fija. Es un ETF activo que ajusta su exposición en ambos sentidos, largo y corto, vigilando a la vez las áreas sensibles a los tipos de interés, al crédito y a la inflación.

Resulta adecuado para inversores que, aceptando la volatilidad del mercado de bonos derivada de los cambios de tipos y del entorno crediticio, quieran evaluar el papel diversificador de una estrategia de renta fija con posiciones largas y cortas.

Es un ETF de gestión activa (gestión dinámica) administrado por Chesapeake Capital.

Este producto evalúa la tendencia de los activos de renta fija con varios indicadores, como los precios de mercado y las medias móviles, y construye sus posiciones con futuros de bonos, ETF relacionados y opciones. Si la dirección del mercado cambia con rapidez, la rotación de señales y los costes de negociación pueden afectar al rendimiento.

• Exposición en ambos sentidos al conjunto de la renta fija
• Gestión del riesgo basada en señales sistemáticas

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $41.1M, y el ratio de gastos totales es de 1.01% anual.

Por las características de esta estrategia, la frecuencia de negociación y la percepción de liquidez pueden variar según la fase del mercado. Además de la comisión, conviene considerar el efecto del uso de derivados y de los costes de operación.

La evolución de la rentabilidad puede depender mucho de las señales de la estrategia en tramos de tendencia definida, mientras que en fases en las que la dirección de los tipos cambia con frecuencia o la volatilidad es irregular, la eficacia de las señales puede debilitarse. Es necesario comprobar el entorno en el que funciona la estrategia, más que el rendimiento a corto plazo.

A diferencia del método tradicional de mantener bonos a largo plazo, este producto emplea señales direccionales y derivados, por lo que la interpretación que haga el mercado de la trayectoria de los tipos y de las condiciones crediticias puede influir en los flujos de capital. El tamaño del producto y las condiciones de negociación pueden variar, así que antes de comprar conviene revisar el diferencial de precios y el entorno de negociación.

Se caracteriza por el seguimiento de tendencias de renta fija en ambos sentidos y por una gestión sistemática del riesgo, pero conviene analizar los errores de señal y la volatilidad derivada del uso de derivados antes de mantenerlo a largo plazo.

En la tabla comparativa, el BNDX ETF es un tipo centrado en la exposición a bonos internacionales, y el IUSB ETF es un producto de perfil básico que abarca de forma amplia los bonos denominados en dólares. El BINC ETF y el PYLD ETF pueden compararse por su enfoque de gestión activa en bonos, pero el TFFI ETF se diferencia por utilizar señales de tendencia y exposición en ambos sentidos. El JCPB ETF también ofrece un enfoque de bonos básico ampliado, por lo que los inversores deberían comparar, más que el nivel de comisión, la complejidad de la estrategia, el uso de derivados y la ausencia de historial de distribuciones.

Al evaluar el TFFI ETF, primero hay que entender que las señales de seguimiento de tendencias pueden no coincidir con la dirección de los activos de renta fija. La ausencia de historial de distribuciones, el uso de derivados y las condiciones de negociación son aspectos que conviene revisar juntos antes de comprar.

El seguimiento de tendencias espera funcionar en direcciones que se mantienen, pero si los precios suben y bajan de forma repetida, las pérdidas pueden acumularse. Los futuros, las opciones y las posiciones cortas pueden verse afectados por la volatilidad del mercado y los cambios de liquidez, y los inversores que operan en wones deben asumir además las fluctuaciones del tipo de cambio.

El TFFI ETF es un producto que, en lugar de mantener bonos de forma simple, busca responder a la dirección del entorno de tipos y crédito. Si se quiere añadir a una cartera de renta fija una nueva trayectoria de rendimiento, resulta razonable acercarse tras comprobar las diferencias con los ETF de bonos a largo plazo, la ausencia de historial de distribuciones y los riesgos de los derivados.