Es un ETF de bonos del Tesoro a largo plazo que replica el desempeño de los bonos del Tesoro estadounidenses de vencimiento extenso. Como solo mantiene bonos emitidos por el Departamento del Tesoro de EE. UU., prácticamente no tiene riesgo de crédito, y su larga duración hace que reaccione con intensidad a los cambios de los tipos de interés.

Resulta adecuado para inversores que quieren prepararse para una fase de bajada de tipos o incorporar a su cartera un activo defensivo con baja correlación con las acciones.

Es un ETF de gestión pasiva (replica un índice) administrado por State Street.

Replica un índice compuesto por bonos del Tesoro estadounidenses de vencimiento largo y lo gestiona mediante muestreo: en lugar de mantener todos los valores, selecciona un subconjunto con características de riesgo y rentabilidad similares. Al contener solo bonos del Tesoro, minimiza el riesgo de crédito, pero su larga duración implica una alta sensibilidad a los tipos de interés.

• Comisión inferior a la media de su categoría
• Distribución mensual que aporta un flujo de caja estable

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $11.6B, y el ratio de gastos total es de 0.03% anual.

Frente a VGLT, de la misma categoría de bonos del Tesoro a largo plazo, la gestora es distinta, y frente a TLT existe una diferencia en el nivel de comisión.

Por la naturaleza de los ETF de bonos del Tesoro a largo plazo, su precio fluctúa con fuerza según la dirección de los tipos de interés: tiende a debilitarse cuando suben y a fortalecerse cuando bajan. Recientemente la volatilidad también se ha mantenido, en función de los cambios en las expectativas de política monetaria.

Cuando crecen las expectativas de recortes de tipos, entran fondos por la demanda de apuestas sobre la duración, y cuando aumentan los temores de subidas de tipos, tienden a producirse salidas. También suele recibir capital en periodos de inquietud de mercado, cuando aumenta la preferencia por activos refugio.

Su comisión baja y su exposición a bonos del Tesoro sin riesgo de crédito son sus fortalezas, mientras que la sensibilidad a los tipos de interés derivada de su larga duración es el riesgo principal.

TLT y VGLT, que aparecen en la tabla, son sustitutos directos de la misma categoría de bonos del Tesoro a largo plazo: el primero tiene ventaja en liquidez y en el mercado de opciones, y el segundo es un producto de comisión baja con otra gestora. TLH abarca el tramo medio y largo, por lo que su duración es algo más corta, mientras que EDV y ZROZ, por su estructura de bonos cupón cero, tienen una duración más larga. Si además se desea exposición a bonos del Tesoro a corto plazo, se puede considerar SHY, y para el tramo medio, IEF.

Hemos resumido los puntos que conviene revisar antes de invertir en SPTL. Aunque los ETF de bonos del Tesoro a largo plazo se clasifican como activos refugio, conviene comprobar antes de comprar la sensibilidad a los tipos derivada de su larga duración, el efecto de la inflación y la exposición cambiaria de los inversores que operan en wones.

La sensibilidad a los tipos de interés derivada de su larga duración es el principal factor de riesgo. En fases de subida de tipos, incluso un activo refugio puede sufrir caídas de precio pronunciadas, y en periodos de inflación la rentabilidad real puede debilitarse.

Es una opción adecuada para apostar por una bajada de tipos o como activo defensivo de una cartera de acciones. Si se prioriza el coste, conviene compararlo con alternativas como VGLT, y si se priorizan la liquidez y las opciones, con TLT.