Es un ETF pasivo de renta fija que replica el índice ICE BofA US Cash Pay High Yield Constrained. Mantiene una amplia cartera de bonos corporativos denominados en dólares estadounidenses, por debajo del grado de inversión, que pagan cupón en efectivo.

Resulta adecuado para inversores en renta fija que buscan exposición diversificada al conjunto del mercado de deuda corporativa de alto rendimiento y desean mantenerla a largo plazo con una comisión baja.

Es un ETF de gestión pasiva (replica un índice) lanzado en 2023 por Schwab (Charles Schwab Asset Management).

Replica fielmente un índice compuesto por bonos corporativos en dólares, por debajo del grado de inversión, que pagan cupón en efectivo. Mediante un método que limita el peso de cada emisor individual por debajo de cierto nivel, atenúa la concentración excesiva y diversifica entre bonos corporativos de distintas calificaciones crediticias dentro del tramo especulativo.

• Comisión baja frente al promedio de su categoría
• Réplica de un índice amplio de alto rendimiento, lo que atenúa la concentración en emisores concretos

Los activos bajo gestión ascienden a $2.7B y el ratio de gastos totales es de 0.03% anual.

Su comisión es relativamente baja frente a JNK y HYG, de categoría similar. También puede compararse con SPHY y USHY, que siguen el mismo mercado de bonos de alto rendimiento, en cuanto a comisión y método de construcción del índice.

La rentabilidad del mercado de bonos de alto rendimiento varía según el entorno de tipos de interés y la evolución de los diferenciales de crédito. En fases en las que aumentan las expectativas de recortes de tipos, los precios tienden a repuntar, mientras que cuando crecen los temores sobre la economía, la ampliación de los diferenciales de crédito genera presión bajista.

En los ETF de bonos de alto rendimiento, los flujos de capital suelen dividirse entre la demanda de mayor rentabilidad y la aversión al riesgo. SCYB, con su comisión baja, recibe entradas de capital principalmente de inversores sensibles a los costos.

Su comisión baja y su amplia diversificación son sus puntos fuertes, mientras que el riesgo de crédito propio de los bonos por debajo del grado de inversión y la sensibilidad a los tipos de interés son los principales factores de riesgo.

HYG, USHY y SPHY, que aparecen en la tabla, son comparables directos dentro de la misma categoría de bonos de alto rendimiento. HYG destaca por su alta liquidez de negociación, mientras que USHY y SPHY tienen un nivel de comisión similar y permiten comparar las diferencias en el método de construcción del índice. Por otro lado, LQD y USIG son ETF de bonos con grado de inversión y representan una alternativa para reducir el riesgo de crédito. Fuera de la tabla, JNK es un producto tradicional de gran tamaño y alta liquidez en el mercado de alto rendimiento, y SJNK puede considerarse para quienes buscan exposición a alto rendimiento de vencimiento corto.

Estos son los aspectos que conviene revisar antes de invertir en SCYB. Es importante comprender bien el riesgo de crédito propio de los bonos de alto rendimiento, los cambios en el entorno de tipos de interés y el factor cambiario, y definir de antemano un peso adecuado dentro de la cartera.

Por las características de los bonos corporativos por debajo del grado de inversión, en una recesión pueden coincidir la ampliación de los diferenciales de crédito y un mayor riesgo de impago. Si una fase de subida de tipos coincide con un ciclo económico descendente, las caídas de precio pueden ser mayores.

Es una opción para inversores que desean un acceso diversificado al conjunto del mercado de bonos de alto rendimiento con una comisión baja. Lo adecuado es decidir su peso en la cartera tras considerar la tolerancia al riesgo de crédito y las perspectivas de tipos de interés.