Este producto es un ETF de bonos municipales estadounidenses gestionado de forma activa. Se centra en bonos municipales que pagan intereses con exención periódica del impuesto federal sobre la renta y considera tanto el flujo de ingresos como las variaciones del valor del capital.

Comprende la selección crediticia y la sensibilidad a los tipos de interés de los bonos municipales estadounidenses, por lo que resulta adecuado para inversores que buscan el equilibrio entre ingresos y volatilidad.

Es un ETF gestionado de forma activa (gestión proactiva) por Eagle Asset Management.

Su principal universo de inversión son los bonos municipales emitidos por gobiernos locales de Estados Unidos y entidades relacionadas. La gestora analiza el entorno de mercado junto con la situación financiera de los emisores, y construye la cartera considerando la solvencia, la estructura de vencimientos, la diversificación por emisor y el atractivo relativo del rendimiento esperado después de impuestos.

• Selección crediticia activa
• diversificación por tramos de vencimiento de los bonos municipales
• Comparación de bonos desde la óptica del ingreso neto de impuestos

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $41.7M, con un ratio de gastos totales (Expense Ratio) anual del 0.41%.

Dado que las condiciones de cotización de mercado del ETF RJMI pueden variar, conviene revisar de forma conjunta la diferencia entre precio de compra y de venta, el volumen de negociación y la carga de comisiones frente a otros ETF municipales similares.

La trayectoria de rentabilidad del ETF RJMI puede verse influida por los tipos de interés de los bonos municipales, las condiciones crediticias y la estructura de vencimientos. Si aumentan las expectativas de bajada de tipos, el entorno puede resultar favorable para los precios de los bonos con duración, aunque una mayor volatilidad de tipos también puede ampliar las variaciones en la valoración.

Los flujos de capital hacia los ETF de bonos municipales dependen de la demanda de ingresos con ventajas fiscales, las perspectivas sobre los tipos de interés de mercado y la percepción de riesgo crediticio de los emisores. Cada producto presenta diferencias en su enfoque de gestión y en sus condiciones de negociación, por lo que al compararlos conviene revisar conjuntamente las comisiones, la base de activos y la situación de las cotizaciones.

La selección activa de bonos municipales y la diversificación por vencimientos constituyen sus puntos fuertes, mientras que los cambios en los tipos de interés y en la situación crediticia de los emisores, así como las condiciones de negociación, deben supervisarse de forma continua.

En la tabla comparativa, el ETF VTEB representa una vía de acceso al universo municipal con una carga de comisiones menor y una base de activos amplia. El ETF MUB ofrece una cobertura similar a nivel nacional de bonos municipales, y el ETF JMUB permite comparar la gestión activa. Los ETFs CGMU y CMF presentan diferencias en gestora y en el alcance de la exposición geográfica, por lo que conviene revisar conjuntamente comisiones, orientación de diversificación y condiciones de negociación. El ETF RJMI puede compararse centrándose en sus preferencias de selección crediticia y gestión por tramos de vencimiento.

Antes de invertir, conviene revisar de forma conjunta la sensibilidad a los tipos de interés de los bonos municipales, el riesgo crediticio de los emisores y las condiciones de negociación. Aunque exista historial de distribuciones, la periodicidad puede no ser fija, por lo que resulta más adecuado examinar el flujo de ingresos a partir del folleto del producto y de las condiciones de mercado, en lugar de presuponerlo.

El precio de los bonos municipales puede ser sensible al nivel de los tipos de interés y a los cambios en las expectativas de tipos, y el riesgo crediticio puede aumentar cuando se deteriora la situación financiera del emisor. Asimismo, el precio de mercado del ETF puede diferir de su valor liquidativo, por lo que al operar conviene revisar la horquilla de cotización y las condiciones de liquidez.

El ETF RJMI es un producto que, mediante la gestión activa de bonos municipales, busca de forma conjunta ingresos con ventajas fiscales y variaciones en el valor del capital. En la decisión de inversión, no conviene asumir una periodicidad fija de las distribuciones, sino que es necesario adoptar un enfoque que contemple de forma integral la sensibilidad a los tipos de interés, el método de selección crediticia, las condiciones de negociación y las diferencias de coste frente a ETF similares.