El RINF ETF es un ETF pasivo diseñado para reflejar los cambios en la inflación esperada. Combina una posición en bonos del Tesoro indexados a la inflación a largo plazo con una posición opuesta en bonos nominales del Tesoro de vencimiento equivalente. El motor principal no son las cifras reales de inflación, sino los cambios en la trayectoria de precios que anticipa el mercado.

Puede ser un producto a considerar para inversores a largo plazo que quieran gestionar el riesgo de inflación esperada de forma separada de su exposición habitual a bonos.

Es un ETF de gestión pasiva (que replica un índice), gestionado por ProShares.

Este producto combina la compra de bonos del Tesoro indexados a la inflación a largo plazo con la venta de bonos nominales del Tesoro de vencimiento equivalente, con el fin de reflejar la dirección en que se mueve el diferencial entre ambos tipos. Por ello, la exposición a los cambios en la inflación esperada es distinta de la que ofrece una cartera de bonos convencional.

• Exposición al diferencial de tipos centrada en los cambios de la inflación esperada
• Estructura que atenúa la sensibilidad a los tipos de interés mediante una posición opuesta en bonos nominales del Tesoro

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $18.9M y el ratio de gastos totales es del 0.30% anual.

La estructura del RINF ETF difiere de la de los productos que solo mantienen bonos al contado. Por eso, en lugar de compararlo únicamente por liquidez o comisiones, conviene interpretar también la forma en que se expone a la inflación esperada y su sensibilidad a los tipos de interés.

El rendimiento del RINF ETF es sensible a los cambios en la inflación esperada a largo plazo que prevé el mercado, con independencia de la inflación real. En fases de aumento de las expectativas de inflación puede destacar su carácter defensivo, pero si la trayectoria de los tipos y la evolución de los tipos reales se contradicen, el rendimiento percibido puede ser inestable.

Los flujos de capital pueden variar según la valoración de los inversores sobre el riesgo de inflación y la incertidumbre de los tipos a largo plazo. Si surge demanda de quienes consideran difícil gestionar los cambios en la inflación esperada solo con exposición a bonos convencionales, el ETF puede evaluarse como herramienta complementaria, aunque también conviene vigilar la presión de reembolsos ante cambios en las perspectivas del mercado.

Se caracteriza por una estrategia de diferencial de tipos centrada en los cambios de las expectativas de precios, pero resulta difícil de entender cuando la inflación real y la inflación esperada divergen.

El SCHP ETF ofrece exposición a bonos del Tesoro indexados a la inflación de vencimientos amplios, mientras que el STIP ETF se centra en tramos de vencimiento relativamente cortos. El TIP ETF sirve de comparación si se busca una exposición amplia a bonos indexados a la inflación, y el TDTT ETF y el DFIP ETF son referencias para analizar, respectivamente, la gestión de una duración objetivo y un enfoque de gestión distinto. Como el RINF ETF se centra de forma más directa en los cambios de la inflación esperada, su papel puede diferir del de estos productos, por lo que conviene comparar también las comisiones, la sensibilidad a los tipos y las diferencias de exposición a la inflación esperada.

Al evaluar el RINF ETF, primero hay que entender que se invierte en los cambios de la inflación esperada que el mercado ya ha incorporado, y no en una previsión de precios. Es aconsejable comprobar si existe solapamiento con bonos convencionales o con bonos indexados a la inflación que ya se tengan, y revisar la composición del riesgo de toda la cartera, incluidos los tipos de interés y el tipo de cambio.

Dado que el RINF ETF es una herramienta que busca reflejar la inflación esperada, resulta difícil juzgar su dirección únicamente a partir de los datos de inflación publicados. Los tipos a largo plazo, los tipos reales y los cambios en las expectativas del mercado pueden actuar de forma conjunta, y los inversores que miden en wones coreanos deben considerar además las variaciones del tipo de cambio.

El RINF ETF puede ser un complemento de cartera para inversores con un objetivo claro de gestionar por separado las perspectivas de inflación. Sin embargo, en lugar de esperar los mismos resultados que un ETF de bonos indexados a la inflación convencional, se recomienda decidir el peso en cartera tras comprender la interacción entre la inflación esperada y los cambios de los tipos de interés.