El PZIV ETF busca el crecimiento del capital a largo plazo mediante la selección de acciones de empresas de mercados desarrollados fuera de Estados Unidos que, a su juicio, cotizan por debajo de su valor intrínseco. Utiliza el índice MSCI EAFE como referencia de comparación y, en lugar de replicar la composición del índice, incorpora los resultados de su análisis empresa por empresa.

Es adecuado para inversores a largo plazo que quieren salir de los activos centrados en Estados Unidos, acceder de forma activa a acciones de valor de mercados desarrollados extranjeros y asumir la volatilidad del estilo y de las divisas.

Es un ETF de gestión activa administrado por Pzena Investment Management.

La gestora analiza la situación financiera de cada empresa y su capacidad de recuperar beneficios, y luego evalúa si las preocupaciones del mercado son transitorias, con un enfoque ascendente. Se concentra en acciones de mercados desarrollados fuera de Estados Unidos y, en lugar de seguir un índice de forma simple, refleja en la composición de la cartera su juicio sobre la magnitud del descuento y las perspectivas del negocio a largo plazo.

• Análisis de valor ascendente que da prioridad al descuento frente al valor intrínseco
• Enfoque de selección activa de acciones de valor de mercados desarrollados fuera de Estados Unidos

Los activos bajo gestión ascienden a $17.2M y el ratio de gastos total es del 0.70% anual.

El precio de negociación en el mercado puede diferir del valor liquidativo, y para valorar la facilidad real de operar conviene revisar también el diferencial de precios y la liquidez en el momento de la compraventa.

El rendimiento de las acciones de valor puede seguir una trayectoria distinta a la de un mercado dominado por acciones de crecimiento, según las expectativas económicas, el entorno de tipos de interés y la velocidad de recuperación de los beneficios empresariales. El desempeño del PZIV ETF también puede verse afectado por los precios de las acciones de mercados desarrollados extranjeros, por las fluctuaciones de las divisas y por la revalorización de cada empresa, por lo que conviene observar la solidez de la tesis de inversión más que las oscilaciones a corto plazo.

Los flujos de capital hacia los nuevos productos de valor internacional pueden variar según la demanda de diversificación en el exterior por parte de los inversores, su preferencia por el estilo de valor y las condiciones de negociación. Incluso cuando aumenta la incertidumbre del mercado, influyen a la vez las políticas de cada país, las divisas y las diferencias de resultados por sector, de modo que resulta necesario comparar la forma de construcción de la cartera y los productos alternativos en lugar de juzgar con un único factor macroeconómico.

Su fortaleza está en el análisis de valor ascendente y en la diversificación en mercados desarrollados extranjeros, mientras que el criterio de gestión activa, el mal desempeño del estilo de valor y la volatilidad de los mercados extranjeros son los principales puntos a revisar.

El EFV ETF de la tabla comparativa automática se centra en la exposición a acciones de valor internacionales de gran capitalización, y frente al PZIV ETF conviene verificar si su enfoque es pasivo y cuál es su estructura de costes. El AVDV ETF y el DISV ETF incluyen una mayor proporción de acciones de valor internacionales de pequeña capitalización, por lo que la composición por tamaño de empresa puede ser distinta. El IVLU ETF trata el factor de valor mediante reglas, y el JIVE ETF ofrece el enfoque de valor internacional de otra gestora. Dado que el PZIV ETF utiliza el juicio ascendente, resulta apropiado comparar a la vez el método de gestión, la carga de comisiones y el alcance de la diversificación de cada producto.

Al evaluar el PZIV ETF, primero hay que definir qué papel desempeñará la exposición a acciones de valor internacionales dentro de la asignación total de activos. También es necesario comprobar si la estructura de costes, el criterio de gestión activa, el riesgo de las divisas extranjeras y de cada país, y la ausencia de historial de distribuciones encajan con el objetivo de inversión.

Las acciones extranjeras están expuestas a los cambios económicos y de política de cada país, a los movimientos de las divisas y a la incertidumbre de los resultados empresariales. A ello pueden sumarse los periodos en que las acciones de valor quedan fuera de la preferencia del mercado y el juicio de selección de valores de la gestora, por lo que es necesario no juzgar la idoneidad de la estrategia solo por el rendimiento a corto plazo.

El PZIV ETF puede ser un candidato a evaluar para inversores que quieran seleccionar de forma activa acciones de valor de mercados desarrollados fuera de Estados Unidos. Sin embargo, hay que tener en cuenta la ausencia de historial de distribuciones, el coste de la gestión activa y la volatilidad de los mercados extranjeros, y es recomendable comprobar a la vez el método de gestión y el alcance de la diversificación de los productos similares de la tabla comparativa automática.