El ETF PEX sigue el Índice LPX Direct Listed Private Equity y es un ETF pasivo diseñado para acceder a empresas financieras cotizadas de todo el mundo que se dedican principalmente a estrategias de inversión directa en capital privado.

Puede resultar adecuado para inversores que desean reflejar en su cartera, sin incorporar directamente activos no cotizados, parte de la tendencia de largo plazo de la industria cotizada del capital privado.

Es un ETF de gestión pasiva (replica un índice) administrado por ProShares.

Este producto construye su exposición a la industria a través de empresas de capital privado que cotizan en bolsa, en lugar de incorporar directamente participaciones en fondos no cotizados. Como los componentes se ajustan según los criterios de inclusión del índice y los cambios en la capitalización bursátil, el entorno de negocio de cada gestora de capital privado y las condiciones de los mercados financieros pueden influir en el desempeño.

• Acceso a la industria del capital privado mediante valores cotizados
• Composición diversificada centrada en empresas financieras cotizadas globales

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $10.3M, y el ratio de gastos total es del 2.75% anual.

Al invertir en empresas cotizadas de capital privado, sus condiciones difieren de las de la inversión directa en fondos no cotizados: ofrece la comodidad de negociar durante la sesión, pero también queda expuesto a la volatilidad del mercado bursátil.

La evolución de la rentabilidad puede verse afectada por el entorno de operaciones de capital privado, la actividad de salidas a bolsa y fusiones y adquisiciones, y los cambios en la valoración de las financieras cotizadas. Cuando el mercado muestra apetito por activos de riesgo, o cuando cambian las condiciones de liquidez, las reacciones de cada valor pueden diverger, por lo que resulta difícil juzgar la dirección de la industria solo por el rendimiento a corto plazo.

Los flujos de capital pueden variar según el interés por la industria cotizada del capital privado, el entorno de tipos de interés y las condiciones de valoración empresarial. Aunque puede surgir demanda de acceso indirecto a la inversión no cotizada, también conviene observar el volumen de negociación en el mercado cotizado y la política de dividendos de cada empresa financiera.

Tiene la ventaja de acceder a la industria del capital privado a través del mercado cotizado, pero hay que asumir la volatilidad derivada de las condiciones de los mercados financieros y de los cambios en el negocio de las empresas incluidas.

El ETF PSP de la tabla comparativa es un referente similar, centrado en empresas cotizadas de capital privado a escala global, aunque conviene verificar también las diferencias en comisión de gestión y tamaño de activos. El ETF HFGM declara una estrategia macro global, por lo que la naturaleza de su exposición difiere de la del ETF PEX, centrado en capital privado. El ETF GTPE es un referente que sigue la evolución de la rentabilidad del capital privado global, por lo que resulta apropiado comparar conjuntamente la composición del índice y la estructura de costes. Entre las principales posiciones figuran empresas financieras cotizadas relacionadas con IVZ, ARCC y MAIN.

Al evaluar el ETF PEX, hay que distinguir la naturaleza de su exposición indirecta, a través de empresas cotizadas de capital privado, y los factores de riesgo que lo diferencian de un ETF de renta variable general. No conviene fijarse solo en la estructura de distribución: también es necesario revisar la actividad inversora de las empresas incluidas, el entorno crediticio y el efecto del tipo de cambio.

La cotización de las empresas cotizadas de capital privado puede ser sensible a la recuperación de las operaciones, al entorno de financiación y a la valoración de los activos de inversión. Al margen del potencial de crecimiento a largo plazo de la industria, en periodos de cambios bruscos del mercado la volatilidad propia de las acciones financieras puede aumentar, y la distribución trimestral no garantiza flujos de caja futuros.

El ETF PEX puede considerarse para quienes desean reflejar en su cartera la industria global cotizada del capital privado sin invertir directamente en fondos no cotizados. Sin embargo, conviene revisar junto con otros activos los costes, la concentración sectorial, la variabilidad de las distribuciones y la exposición cambiaria, y utilizarlo de acuerdo con el horizonte de inversión y la tolerancia al riesgo de cada uno.