El ETF PBSE es un ETF activo que combina un tramo de amortiguación de caídas y un límite de subidas a partir del comportamiento del índice de rendimiento de precio del S&P 500. El perfil de ganancias y pérdidas puede variar según el momento de inicio y de cierre del período de resultado objetivo, por lo que los elementos que hay que revisar son distintos de los de un producto que replica un índice de forma convencional.

Es una estructura adecuada para inversores que entienden el período de resultado objetivo y pueden aceptar la contrapartida entre el límite de subidas y la amortiguación de caídas.

Es un ETF con gestión activa (gestión activa y discrecional) a cargo de PGIM.

Es una estructura que, mediante opciones FLEX, refleja el rendimiento de precio del índice subyacente dentro de un rango determinado. Si el momento real de compra no coincide con el diseño previsto para quien mantiene el producto desde el primer día del período de resultado objetivo, el tramo de amortiguación restante y el límite de subidas pueden ser distintos. Por ello, conviene comprobar las condiciones vigentes antes de operar.

• Estructura de resultado objetivo que diseña de forma conjunta la amortiguación de caídas y el límite de subidas
• Modelo de gestión en el que las condiciones se fijan de nuevo según el período de resultado objetivo

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $50.5M y el ratio de gastos totales es de 0.50% anual.

El ETF PBSE se clasifica en la categoría de microcapitalización, por lo que conviene examinar también sus condiciones de negociación. Al comparar, además de la comisión hay que interpretar la estructura de opciones, el período de resultado objetivo, el diferencial entre oferta y demanda y la posible desviación del precio de mercado respecto al valor liquidativo. En los ETF de resultado objetivo, las condiciones restantes pueden variar según el momento de compra, de modo que no basta con la misma exposición al mercado subyacente para juzgar las características del producto.

El rendimiento depende tanto de la dirección del mercado bursátil subyacente como del nivel restante de límite de subidas y de amortiguación de caídas durante el período de resultado objetivo. Cuando el mercado sube, la participación adicional por encima del límite puede reducirse, y cuando el mercado cae, sigue existiendo la posibilidad de pérdidas más allá del tramo de amortiguación.

Los flujos de capital de los ETF de resultado objetivo pueden estar ligados a la volatilidad del mercado bursátil, a la demanda de gestión del riesgo y al horizonte de tenencia que fije cada inversor. En este producto las condiciones pueden cambiar según el momento de compra y de venta dentro del período objetivo, así que conviene distinguir entre la demanda de negociación a corto plazo y el propósito de mantenerlo a largo plazo.

Se caracteriza por su estructura de amortiguación de caídas, pero hay que considerar también el límite de subidas, el cambio de condiciones por operar durante el período objetivo y los riesgos combinados de la gestión de opciones y de las condiciones de negociación.

En la tabla comparativa, el ETF BUFR utiliza una estructura de amortiguación que reparte varios períodos objetivo, y el ETF SFLR se distingue por combinar la exposición al mercado bursátil con un suelo de caídas gestionado. El ETF BUFD apunta a una amortiguación más profunda, mientras que el ETF BUFQ plantea como objeto de comparación una estructura de amortiguación centrada en el Nasdaq. El ETF FJAN es un producto de amortiguación similar que usa otro mes objetivo, por lo que, al compararlo con el ETF PBSE, hay que examinar a la vez el nivel de comisiones, la diferencia de activos bajo gestión, el período objetivo, la exposición subyacente y el límite de subidas.

Antes de comprar, hay que comprobar si el período de resultado objetivo del producto encaja con el plan de tenencia propio y si las condiciones actuales de límite de subidas y amortiguación de caídas restantes se ajustan al método de gestión del riesgo deseado. Más que juzgar solo la dirección del índice subyacente, conviene tener en cuenta también la estructura de opciones y las condiciones de negociación.

Si el mercado subyacente cae mucho más allá del rango de amortiguación, pueden producirse pérdidas, y en los mercados alcistas el límite establecido puede impedir reflejar toda la subida del índice subyacente. Si se opera durante el período de resultado objetivo, las condiciones restantes cambian, y también pueden surgir riesgos de liquidez de las opciones y de desviación del precio de mercado.

El PGIM S&P 500 Buffer 20 ETF September es un producto que los inversores que desean amortiguar las caídas y mantener un vínculo con el rendimiento de precio del S&P 500 pueden estudiar. No obstante, lo recomendable es comprobar el momento de inicio del período de resultado objetivo, el límite de subidas, la ausencia de historial de distribuciones y las condiciones de negociación, y luego juzgar si encaja con el propósito de la tenencia.