Es un ETF de gestión activa que no replica ningún índice específico: el equipo gestor selecciona directamente los bonos municipales. Su concepto central es destinar una parte considerable de los activos a bonos municipales de calidad crediticia cercana al límite inferior del grado de inversión, o por debajo de él, para elevar los ingresos por intereses exentos de impuestos.

Resulta adecuado para inversores con una elevada carga del impuesto federal sobre la renta en Estados Unidos que estén dispuestos a asumir riesgo crediticio a cambio de mayores intereses exentos.

Es un ETF con método de gestión activa (gestión dinámica) a cargo de New York Life Investments.

Invierte principalmente en bonos municipales emitidos por gobiernos estatales, entidades locales y organismos públicos relacionados, y destina una parte considerable a bonos de alto rendimiento con baja calificación crediticia. También mantiene bonos de tipo variable y activos equivalentes a efectivo para ajustar la liquidez y la sensibilidad a los tipos de interés.

• Análisis crediticio activo de un equipo especializado en bonos municipales
• Estructura orientada a intereses exentos del impuesto federal sobre la renta
• Asignación agresiva con mayor peso de bonos municipales de alto rendimiento

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $33.1M y el ratio de gastos totales es del 0.34% anual.

Al ser un fondo nuevo y de pequeño tamaño, su volumen de negociación es bajo y el diferencial entre precios de compra y venta puede ser amplio. Por su gestión activa, sus comisiones tienden a ser más altas que las de los ETF pasivos de bonos municipales.

Como lleva poco tiempo cotizando, todavía no ha acumulado un historial de rentabilidad significativo. Los bonos municipales de alto rendimiento fluctúan según la dirección de los tipos de interés y los cambios en los diferenciales de crédito, por lo que conviene seguir ambas variables de cerca durante un tiempo.

Su patrimonio aún es reducido, por lo que las condiciones de gestión pueden cambiar mucho según las entradas y salidas de capital. La demanda de los inversores de ingresos altos que priorizan el rendimiento después de impuestos y la situación fiscal de las entidades locales influyen en los flujos de dinero.

Sus puntos fuertes son los intereses elevados exentos de impuestos y un equipo gestor especializado; sus puntos débiles son el peso de bonos con baja calificación crediticia y un historial de gestión corto.

Los datos de ETF comparables que podrían aparecer en la tabla comparativa son limitados. Entre los productos representativos de la misma clase de activos, los bonos municipales de alto rendimiento, figuran HYD y HYMB, que permiten comparar diferencias de comisiones y composición crediticia. Si se desea reducir el riesgo crediticio, un producto básico como MUB, que diversifica en el conjunto de bonos municipales con grado de inversión, es una alternativa.

Estos son los puntos que conviene revisar antes de invertir en este fondo. Detrás de la ventaja de los altos intereses exentos de impuestos hay riesgo crediticio y la incertidumbre propia de un fondo nuevo, por lo que se deben comprobar por orden las comisiones, la composición crediticia, la liquidez y el calendario de distribuciones.

Si la desaceleración económica debilita las finanzas locales, los precios de los bonos municipales de baja calificación son los primeros en resentirse. Los precios de los bonos también caen cuando suben los tipos de interés, y los inversores que operan en wones coreanos asumen además la variación del tipo de cambio.

Es un producto que vale la pena estudiar si se es contribuyente estadounidense y se buscan intereses elevados exentos de impuestos. Sin embargo, como su historial de gestión es corto, se recomienda definir el peso en la cartera después de comprobar que se acumulan resultados de distribuciones y un mayor patrimonio.