El Cambria Chesapeake Pure Trend ETF emplea una estrategia que, en lugar de replicar fielmente el rendimiento de un índice bursátil concreto, utiliza señales de tendencia por mercado. Analiza el comportamiento de divisas, materias primas, bonos y renta variable, configurando exposiciones largas y cortas en los mercados globales con el objetivo de preservar el capital y buscar el crecimiento del capital a largo plazo.

Es adecuado para inversores a largo plazo que consideran insuficiente depender solo de activos centrados en renta variable y bonos, y que están dispuestos a asumir tanto el efecto de diversificación ante cambios de dirección del mercado como una mayor volatilidad.

Se trata de un ETF gestionado de forma activa por Cambria.

Sobre la base de señales cuantitativas de tendencia, evalúa la direccionalidad de múltiples clases de activos macro y puede participar en flujos fuertes, mientras que, en flujos débiles, recurre a exposiciones defensivas o de signo bajista. Por ello, el rendimiento se ve influido no solo por la evolución de los mercados de renta variable, sino también por el entorno de tipos de interés, divisas, materias primas y los resultados de la gestión de derivados.

• Seguimiento sistemático de tendencias con diversas clases de activos macro
• Incorporación de exposiciones largas y cortas en la gestión

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $72.0M y el ratio de gastos totales (Expense Ratio) es de 0.89% anuales.

Una estrategia activa con carácter de futuros gestionados, a diferencia de un sencillo producto de réplica de índice, puede modificar su exposición según la evolución de las señales. Por tanto, las condiciones de negociación y el nivel de comisiones conviene interpretarlos junto con la estructura de la estrategia, el uso de derivados y el historial de gestión.

La rentabilidad es sensible no tanto a una única dirección del mercado bursátil, sino a la persistencia de las tendencias en los mercados de divisas, materias primas, bonos y renta variable. En un entorno con tendencias claras y sostenidas, pueden aflorar las características de la estrategia, pero cuando se producen cambios de dirección frecuentes y mercados laterales, los costes por rotación de señales y el riesgo de pérdidas pueden incrementarse.

Al analizar los flujos de capital, conviene ir más allá del rendimiento a corto plazo y examinar de forma conjunta la demanda de futuros gestionados y estrategias alternativas, el entorno de volatilidad y el grado de comprensión sobre la operativa con derivados. En productos con un historial de gestión limitado, se requiere un seguimiento continuo de las condiciones de negociación y de la evolución del tamaño de los activos.

El seguimiento de tendencias multiactivo y el enfoque bidireccional son sus rasgos diferenciales, pero implica asumir la compleja volatilidad que generan los derivados y los cambios de tendencia.

El ETF CGBL, el ETF IALT y el ETF ALLW presentados en la tabla pueden servir como punto de partida para la comparación, ya que utilizan asignaciones de activos o estrategias alternativas, si bien presentan diferencias en gestora, estructura estratégica, nivel de comisiones y tamaño de los activos. El ETF CTA puede compararse por su carácter de futuros gestionados, y el ETF DRSK desde una perspectiva definida de gestión del riesgo. Las diferencias de comisiones y de tamaño de los activos de la tabla deben interpretarse junto con las diferencias en el enfoque de gestión y las condiciones de negociación. Dado que los datos comparables de fondos cotizados son limitados, en lugar de afirmar directamente su equivalencia, resulta más adecuado revisar de forma individual el folleto y la forma de exposición de cada producto.

Al evaluar la conveniencia de comprar el ETF MFUT, conviene ir más allá de los criterios aplicados a productos de renta variable y revisar de forma conjunta las señales de tendencia, el uso de derivados, las condiciones de negociación y la política de distribuciones. En particular, es importante distinguir primero si el objetivo de la tenencia a largo plazo es replicar la rentabilidad del mercado o diversificar frente a otros activos.

La estrategia de seguimiento de tendencias puede ofrecer experiencias muy distintas cuando la direccionalidad se mantiene o cuando revierte bruscamente. Como interactúan variables de materias primas, tipos de interés, divisas y mercados de renta variable con las particularidades de los derivados, no se debe juzgar el nivel de riesgo únicamente por el rendimiento a corto plazo, sino revisar de forma conjunta las posibles pérdidas y las condiciones de negociación.

El ETF MFUT es un producto activo que pretende ofrecer una exposición diferente a la de una cartera tradicional de renta variable mediante el seguimiento de tendencias en clases de activos macro globales. Puede ser objeto de análisis para aquellos inversores que busquen un instrumento de diversificación frente a los cambios de dirección del mercado; no obstante, considerando la ausencia de historial de distribuciones, el riesgo de los derivados y la necesidad de comprender la estrategia, la decisión debe adaptarse al propósito de inversión y al nivel de tolerancia al riesgo de cada uno.