Es un ETF de bonos activo de tipo core-plus centrado en bonos estadounidenses con grado de inversión, al que se añade cierta exposición a bonos de alto rendimiento y bonos internacionales. Además de bonos del Tesoro, bonos corporativos y valores respaldados por activos, realiza una asignación dinámica hacia fuentes adicionales de rendimiento con el fin de buscar la rentabilidad total.

Está pensado para inversores de renta fija con horizonte de medio a largo plazo que deseen combinar la estabilidad de los bonos núcleo con cierto potencial de rendimiento adicional.

Es un ETF gestionado de forma activa por MFS.

Adopta una estrategia core-plus que invierte la mayor parte del patrimonio neto en bonos estadounidenses con grado de inversión, a la vez que asigna una parte a bonos de alto rendimiento y bonos internacionales para mejorar la rentabilidad total. Selecciona de forma activa bonos del Tesoro, bonos corporativos y valores respaldados por activos, y ajusta los plazos y los tramos de crédito con el fin de gestionar la relación entre riesgo y rendimiento.

• Diseño core-plus que añade fuentes adicionales de rendimiento al grado de inversión
• Asignación dinámica entre diversos sectores de renta fija

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $810.7M y la comisión total (Expense Ratio) es del 0.34% anual.

Frente a ETF multisector y core-plus comparables como BINC y PYLD, los principales puntos de comparación son el estilo de gestión y la asignación de activos.

Los ETF de renta fija dependen de la dirección de los tipos de interés y de los diferenciales de crédito: en periodos de subidas de tipos los precios de los bonos tienden a caer, mientras que en fases de bajada suelen mostrar fortaleza. Al incluir una porción de bonos de alto rendimiento e internacionales, presentan una sensibilidad algo mayor al crédito y a las divisas que un núcleo puro de grado de inversión.

Los bonos núcleo registran entradas y salidas de capital en función del ciclo de tipos y del apetito por el riesgo, y a ello se suma la demanda de productos core-plus que buscan rendimiento adicional, lo que en ocasiones desplaza flujos hacia esta categoría de productos. También conviene observar cómo varían los flujos según la fase del ciclo económico en función del peso de la asignación a alto rendimiento e internacional.

Su fortaleza es combinar la estabilidad del núcleo con fuentes adicionales de rendimiento, mientras que los aspectos a considerar son el riesgo de crédito y divisa derivado de la exposición a alto rendimiento e internacional, así como la comisión de la gestión activa.

Para quienes buscan una exposición pasiva y sencilla a bonos núcleo, las alternativas directas son AGG y BND, entre otros; quienes prefieran una estrategia activa de bonos totales pueden comparar también productos como FBND. Los tres productos que aparecen en la tabla —IUSB, BINC y PYLD— se diferencian en composición de activos y estilo de gestión, ya que representan, respectivamente, una exposición amplia a bonos, una estrategia activa multisector y un enfoque core-plus. Este ETF se distingue por su gestión core-plus, que añade fuentes adicionales de rentabilidad a la base de grado de inversión.

Antes de invertir en MFSB conviene revisar los siguientes puntos. Su atractivo reside en la estructura que añade rentabilidad extra al núcleo de bonos, pero es necesario evaluar previamente el riesgo de crédito, el riesgo de tipos y divisas, y la comisión de gestión. También es recomendable compararlo con productos pasivos núcleo y multisector.

El riesgo de crédito y divisa derivado de la asignación a alto rendimiento e internacional, junto con las subidas de tipos, son las principales variables del desempeño a corto plazo, y en fases de desaceleración económica la ampliación de los diferenciales de crédito puede aumentar la volatilidad del precio. Incluso dentro de los bonos núcleo, buscar rendimiento adicional implica asumir riesgo adicional.

Es un candidato adecuado para inversores que deseen combinar la estabilidad de los bonos núcleo con cierto rendimiento adicional. Si se priorizan los costes y el seguimiento puro del núcleo, conviene comparar con productos pasivos como AGG o BND; si se valora la gestión activa core-plus, este producto debe incluirse en la comparativa antes de tomar una decisión.