El ETF MBBB es un producto de bonos corporativos pasivo diseñado para replicar el comportamiento de precios y rendimiento del índice Moody's Analytics US BBB Corporate Bond. Brinda acceso a bonos cuya remuneración resulta relativamente atractiva según la diferencia entre el diferencial de crédito observado en el mercado y su valor razonable estimado.

Es adecuado para inversores que evalúan oportunidades de renta en bonos corporativos denominados en dólares estadounidenses y que, al mismo tiempo, están dispuestos a asumir variaciones de tipos de interés y riesgo de crédito.

Se trata de un ETF gestionado por VanEck bajo un enfoque de gestión pasiva (replicación de índice).

Este producto se compone principalmente de bonos con calificación BBB denominados en dólares estadounidenses cuyos diferenciales de crédito en el mercado resultan más favorables que su valor razonable estimado. El universo de selección no se define únicamente por la calificación crediticia, sino que incorpora información financiera del emisor y datos de mercado conforme a las reglas del índice.

• Selección de bonos basada en la diferencia entre el diferencial de crédito y el valor razonable estimado
• Criterios de inclusión en el índice que consideran la probabilidad de descenso a grado especulativo

El patrimonio bajo gestión (AUM) asciende a $4.6M y la comisión total (Expense Ratio) es del 0.25% anual.

Incluso dentro de la misma categoría de bonos corporativos con grado de inversión, la diferencia entre una exposición amplia al mercado y una selección basada en valoración puede traducirse en distintas fuentes de rentabilidad y en una exposición al riesgo diferente. Este producto se distingue por utilizar un diseño de índice que busca reflejar las diferencias en el riesgo de crédito y la remuneración de mercado entre emisores.

El ETF MBBB puede experimentar variaciones simultáneas en precio y en las condiciones de distribución según las expectativas de tipos de interés y la dirección de los diferenciales de crédito. Una moderación de la presión sobre los tipos de interés puede resultar favorable para el precio de los bonos corporativos, aunque un deterioro del panorama económico podría ampliar los diferenciales de crédito de los bonos con calificación BBB.

La demanda de fondos cotizados de bonos corporativos depende de la preferencia por ingresos adicionales frente a los bonos soberanos, de las expectativas sobre la trayectoria de los tipos de interés y del grado de aversión a los activos de riesgo. Una estrategia de selección basada en valoración puede mostrar un comportamiento distinto al de productos genéricos de bonos corporativos en entornos de cambios bruscos en los diferenciales de crédito del mercado en su conjunto.

Su estructura de selección de bonos corporativos que combina valoración y riesgo de crédito constituye una fortaleza, pero las variaciones de tipos de interés y de diferenciales de crédito representan su riesgo central.

Dentro de la tabla comparativa de la misma categoría, el ETF LQD abarca el conjunto del mercado de bonos corporativos con grado de inversión, mientras que el ETF USIG presenta una carga de comisiones más reducida. Los ETFs USHY, HYG y SPHY se centran en bonos corporativos de alto rendimiento, por lo que su riesgo de crédito y sus características de distribución pueden diferir. El ETF MBBB se distingue dentro de los bonos corporativos con calificación BBB por su enfoque de selección basado en valoración. Los emisores en cartera son MYMK, CHTR, MCD, VZ y T.

En los productos de bonos corporativos no basta con revisar los ingresos esperados: también deben considerarse los tipos de interés, el riesgo de crédito y las condiciones de negociación. Al evaluar el ETF MBBB conviene verificar primero si la selección del índice basada en valoración se ajusta a su peso de renta fija y a su tolerancia al riesgo, y si es posible aceptar la periodicidad irregular de las distribuciones.

Si los tipos de interés suben o los diferenciales de crédito se amplían, los precios de los bonos corporativos pueden verse presionados de forma simultánea. Los bonos corporativos con calificación BBB se enmarcan dentro del grado de inversión, pero pueden ser sensibles a los cambios en la economía y en la situación financiera de las empresas, por lo que no conviene juzgar el riesgo únicamente a partir del nivel de distribución: es necesario revisar también los tipos de interés y el entorno crediticio.

El ETF MBBB puede considerarse para aquellos inversores que, tras revisar conjuntamente los tipos de interés y los diferenciales de crédito, deseen construir exposición a bonos corporativos con calificación BBB. No obstante, dado que la periodicidad de las distribuciones es irregular y que el precio de los bonos corporativos y el riesgo de crédito pueden variar al mismo tiempo, conviene confirmar el papel que desempeña dentro de la cartera, su liquidez y sus costes.