El ETF KPHO sigue el índice Dragon Capital Mcube Vietnam Growth y está diseñado para dar acceso a una cartera construida con criterios de crecimiento y liquidez entre las grandes empresas cotizadas en la Bolsa de Ho Chi Minh. El índice incorpora los valores sujetos a límites de propiedad extranjera a través de fondos cotizados en el mercado local.

Resulta adecuado para inversores con una visión de largo plazo sobre un único mercado, el vietnamita, y capaces de soportar la elevada volatilidad derivada de los cambios en la divisa, la liquidez y la política económica.

Es un ETF de gestión pasiva (que replica un índice) administrado por CraneShares.

Este producto ofrece exposición al mercado bursátil local de Vietnam de forma pasiva, siguiendo los criterios de inclusión del índice. Combina condiciones de crecimiento y de liquidez, y los valores a los que resulta difícil acceder directamente por los límites de propiedad extranjera se reflejan en el índice mediante una estructura que utiliza fondos cotizados locales. Por ello, la dirección del mercado en su conjunto y los cambios en la normativa local pueden influir de forma notable en el desempeño.

• Acceso al mercado local
• Consideración de los límites a la propiedad extranjera

Los activos bajo gestión ascienden a $11.3M y el ratio de gastos total es del 1.02% anual.

Como este producto se concentra en el mercado de un solo país, la política de cada país, la divisa y las condiciones de negociación pueden tener un impacto mayor que en los productos de renta variable de crecimiento internacional, diversificados en regiones más amplias. Conviene comprobar la carga de las comisiones y la facilidad de negociación consultando los documentos oficiales y las cotizaciones reales antes de comprar.

Al centrarse únicamente en el mercado bursátil vietnamita, su desempeño puede variar considerablemente según las expectativas de crecimiento local, el entorno exportador, la evolución del consumo, el valor de la divisa y las condiciones de los flujos de capital extranjero. Al ser un producto que replica un índice, se ve afectado más por la dirección general del mercado y por los criterios de inclusión del índice que por decisiones sobre valores individuales.

El acceso al mercado local, los límites a la propiedad extranjera, los cambios regulatorios, los movimientos de la divisa y las condiciones de participación en la negociación pueden afectar a los flujos de capital y al precio de mercado. En los productos de un solo país extranjero también es posible que se amplíe la diferencia entre el precio de mercado y el valor liquidativo, por lo que es necesario revisar a la vez la cotización y el estado de la liquidez en el momento de operar.

Su punto fuerte es el acceso al mercado vietnamita con criterios de crecimiento local, pero la volatilidad asociada a un único país y a las condiciones de negociación es un factor que requiere atención.

El ETF EFG de la tabla comparativa se diversifica ampliamente en valores de crecimiento de países desarrollados, por lo que su exposición regional difiere mucho de la del ETF KPHO. El ETF JIG selecciona activamente valores de crecimiento internacionales, lo que contrasta con la estructura que replica un índice. El ETF MTRA también se concentra en valores de crecimiento internacionales, pero el ETF KPHO está expuesto directamente a las variables institucionales y de liquidez de un único mercado, el vietnamita. Los ETF DARP y VDG contrastan en el acceso a valores de crecimiento y en la diversificación en mercados extranjeros, mientras que en el ETF KPHO lo esencial son el criterio de crecimiento local y la estructura de acceso con límites a la propiedad extranjera. Como la información verificada sobre productos cotizados que sean sustitutos directos fuera de la tabla comparativa es limitada, resulta adecuado revisar primero las características de los productos de la tabla y el objetivo de inversión.

Al evaluar el ETF KPHO, no conviene fijarse solo en el potencial de crecimiento del mercado vietnamita, sino revisar a la vez la concentración en un solo país, las condiciones de negociación local, la fluctuación de la divisa y la política de distribución. Aunque este producto replica un índice, también asume al mismo tiempo los riesgos institucionales y de liquidez propios de los mercados extranjeros.

La liquidez de negociación del mercado local, los límites a la propiedad extranjera, las restricciones al movimiento de capitales, y los cambios regulatorios y de divisa pueden traducirse en una diferencia entre el precio de mercado y el valor liquidativo, o en una mayor volatilidad. La exposición a un único mercado, el vietnamita, significa que los cambios en la política y la economía de un país concreto afectan a toda la cartera.

El ETF KPHO es un producto pasivo que pueden considerar los inversores que desean un acceso concentrado al mercado de capitales de Vietnam y a las empresas cotizadas locales. Sin embargo, a diferencia de los productos diversificados de valores de crecimiento internacionales, puede verse muy afectado por la concentración en un país, la divisa, la liquidez y los cambios institucionales, por lo que primero hay que confirmar el objetivo de inversión y la volatilidad que se puede soportar.