Replica el índice MSCI World ex USA Enhanced Value. Es un producto de tipo factorial que selecciona, entre las acciones de gran y mediana capitalización de países desarrollados excluido Estados Unidos, aquellas con indicadores de valoración más bajos dentro de su propio sector.

Encaja con inversores a largo plazo que, teniendo ya un gran peso en acciones estadounidenses, quieren añadir diversificación geográfica y un estilo de valor.

Es un ETF de gestión pasiva (replica un índice) administrado por BlackRock iShares.

No compra sin criterio las acciones más baratas de todos los sectores, sino que elige las de menor valoración dentro de cada sector. Así se reduce la distorsión de concentrarse en ciertos sectores, y la exposición geográfica se reparte por los países desarrollados, con Europa y Japón como ejes.

• Selección de acciones infravaloradas mediante comparación relativa dentro de cada sector
• Diversificación geográfica en los países desarrollados, excluido Estados Unidos
• Combina grandes y medianas empresas, por lo que la cartera es amplia

Los activos bajo gestión (AUM) rondan $4.5B, y el ratio de gastos totales es de 0.30% anual.

Incluso dentro de la misma categoría de valor fuera de Estados Unidos, la composición sectorial y el número de valores varían según el diseño del índice. Conviene evaluar conjuntamente el nivel de comisiones y la liquidez de negociación.

Refleja tanto la evolución de las bolsas de países desarrollados fuera de Estados Unidos como el rendimiento relativo del estilo de valor. Su carácter es claro: se queda rezagado en fases dominadas por las acciones de crecimiento y avanza relativamente más cuando las valoraciones se reajustan al alza.

Cuanto mayor es la concentración en Estados Unidos, más revive la demanda de diversificación geográfica, y se repite el movimiento de capitales hacia los productos fuera de ese país. La dirección del dólar y los indicadores económicos de Europa y Japón actúan como principales variables de entradas y salidas de fondos.

Su fortaleza es reunir de una sola vez acciones de valor de fuera de Estados Unidos a bajo coste, y su carga es la volatilidad por el tipo de cambio y por los tramos de mal desempeño del estilo.

El EFV(ETF) que aparece en la tabla es una alternativa centrada en grandes empresas que sigue el índice MSCI EAFE Value, mientras que AVDV(ETF) y DISV(ETF) desplazan su centro de gravedad hacia las acciones de valor de pequeña capitalización fuera de Estados Unidos. JIVE(ETF) tiene un carácter distinto, pues es de gestión activa, con menor patrimonio y una comisión más pesada. Fuera de la tabla, también merece la pena considerar VEA e IEFA por su exposición amplia a países desarrollados, IEMG si se quiere ampliar a mercados emergentes y HEFA si se busca cobertura cambiaria.

Estos son los aspectos que conviene comprobar antes de entrar en este ETF. El resultado depende de en qué países y con qué peso invierte, de si el estilo de valor encaja con la fase actual y de cuánto puede alterar el tipo de cambio la rentabilidad, así que hay que revisarlo de antemano.

El tipo de cambio y el mal desempeño del estilo de valor son los principales factores que sacuden el rendimiento a corto plazo. En tramos de corrección generalizada de las bolsas fuera de Estados Unidos se producen pérdidas pese al efecto de diversificación, y si coincide una desaceleración económica en Europa y Japón, la recuperación puede tardar más.

Es un candidato a considerar como activo complementario del núcleo de la cartera a largo plazo, para quienes quieren reducir el sesgo hacia Estados Unidos y añadir estilo de valor. Si se desea incluir también pequeña capitalización, se recomienda repartir la inversión con AVDV u otros.