Es un ETF de bonos de tipo núcleo que replica un índice de bonos investment grade globales excluyendo Estados Unidos. Sigue un índice que ofrece amplia diversificación en bonos denominados en divisas distintas del dólar, al mismo tiempo que cubre las variaciones del tipo de cambio frente al dólar.

Resulta adecuado para inversores de largo plazo que buscan añadir diversificación internacional a una cartera de bonos centrada en el mercado estadounidense y, al mismo tiempo, reducir las fluctuaciones cambiarias.

Es un ETF gestionado de forma pasiva (replicación de índice) por BlackRock (iShares).

Mantiene una amplia gama de bonos investment grade denominados en divisas distintas al dólar y emitidos fuera de Estados Unidos, replicando así el comportamiento del mercado internacional de bonos en su conjunto. Al mismo tiempo, aplica cobertura cambiaria para reducir el impacto de las variaciones del tipo de cambio frente al dólar, lo que constituye el eje central de su metodología de gestión.

• Amplia diversificación en bonos globales fuera de Estados Unidos
• Cobertura frente al dólar para mitigar el impacto de las variaciones cambiarias

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $12.6B, y la comisión total (Expense Ratio) es de 0.07% anuales.

A diferencia de BND y AGG, centrados en bonos estadounidenses, su valor diferencial reside en ampliar la exposición hacia bonos internacionales y, al mismo tiempo, reducir el riesgo cambiario mediante la cobertura frente al dólar.

Como ETF de renta fija, su precio responde con alta sensibilidad a la dirección de los tipos de interés. Cuando los tipos suben, los precios de los bonos tienden a debilitarse, y cuando bajan, tienden a fortalecerse, por lo que la dinámica de corto plazo depende en gran medida del entorno global de tipos de interés.

Los flujos de entrada y salida varían en función de la demanda de diversificación internacional en bonos y de cobertura cambiaria. En fases de fortaleza del dólar o de cambios en los tipos fuera de Estados Unidos, el interés por los bonos cubiertos puede modificarse.

Sus puntos fuertes son la diversificación internacional en bonos y la cobertura cambiaria, mientras que como debilidades pueden actuar la sensibilidad a los tipos de interés y el coste de la cobertura.

Los dos ETFs que aparecen en la tabla, BND y AGG, son productos representativos de bonos de tipo núcleo que replican el conjunto del mercado de bonos estadounidense y suelen combinarse con IAGG de forma complementaria dada su exposición a bonos internacionales. SCHZ, SPAB y FBND también tienen un perfil de bonos agregados estadounidenses, por lo que la diferencia regional es el principal elemento diferenciador. De manera adicional, BNDX, que mantiene bonos internacionales sin cobertura cambiaria, y EMB, que ofrece exposición a deuda soberana de mercados emergentes, pueden analizarse como productos comparativos dentro del universo de bonos internacionales.

Estos son los puntos a revisar antes de invertir en IAGG. Conviene comprender el funcionamiento de la diversificación internacional en bonos y de la estructura de cobertura, y analizar de forma conjunta la dirección de los tipos de interés, los costes de la cobertura y los riesgos crediticios por regiones.

La subida de tipos y el coste de la cobertura son los principales factores que afectan a la rentabilidad. Incluso tratándose de un ETF de bonos, pueden producirse variaciones de precio de corto plazo en episodios de cambios bruscos de tipos, por lo que conviene prestar atención a la duración y a la composición regional.

Es una opción de tipo núcleo adecuada para inversores que buscan añadir diversificación internacional en bonos a una cartera centrada en bonos estadounidenses. Para quienes prefieran bonos internacionales sin cobertura cambiaria, BNDX puede considerarse como alternativa, y si se necesita exposición a mercados emergentes, EMB también puede analizarse de forma conjunta.