Es un ETF de renta fija activo que invierte de forma dinámica en bonos corporativos de alto rendimiento (high yield) de EE. UU. con calificación crediticia baja. Persigue un rendimiento por intereses superior al de los bonos con grado de inversión, pero filtra los bonos con alto riesgo de impago mediante análisis crediticio.

Está orientado a inversores enfocados en ingresos que buscan elevados rendimientos por intereses y están dispuestos a asumir el riesgo crediticio de los bonos high yield.

Es un ETF gestionado de forma activa por AllianceBernstein.

Invierte de forma activa en bonos corporativos high yield de EE. UU. con calificación inferior al grado de inversión. Filtra los bonos con alto riesgo de impago mediante análisis crediticio y selecciona los que ofrecen mayores cupones, buscando un rendimiento superior al de los bonos con grado de inversión, aunque con una estructura que conlleva un riesgo crediticio elevado.

• Gestión activa sobre bonos corporativos high yield
• Selección de emisores basada en análisis crediticio

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $335.9M y la comisión total (Expense Ratio) es de 0.40% anuales.

Frente a ETFs high yield pasivos o de bonos multisector, los principales puntos de comparación son el análisis crediticio activo y la concentración en high yield.

Los bonos high yield dependen de los diferenciales de crédito, del ciclo económico y del entorno de tipos: tienden a mostrar fortaleza en fases de recuperación y mejora del apetito por riesgo, y debilidad en fases de ralentización o cuando crecen los recelos crediticios. Son más sensibles al ciclo y al crédito que los bonos con grado de inversión.

Los bonos high yield experimentan flujos de entrada y salida según los diferenciales de crédito, las perspectivas macroeconómicas y el apetito por riesgo, y la demanda orientada a altos cupones puede canalizar dinero hacia este grupo de productos. También hay que tener en cuenta que su rendimiento puede variar significativamente según el ciclo y el entorno crediticio.

Sus puntos fuertes son el elevado rendimiento por intereses y la selección crediticia activa; como consideraciones están el riesgo crediticio, la sensibilidad al ciclo y la volatilidad.

Si se busca una exposición high yield pasiva más sencilla, alternativas directas son HYG y JNK; para una exposición high yield amplia y de bajo coste, productos como USHY también son referencia comparativa. Los tres productos que aparecen en la tabla, BINC, PYLD y JCPB, se diferencian en concentración high yield y calificación crediticia al seguir estrategias de ingresos flexibles, multisector y core plus, respectivamente. El elemento diferencial de este ETF es añadir análisis crediticio activo sobre bonos corporativos high yield.

Estos son los puntos a revisar antes de invertir en HYFI. La elevada rentabilidad por intereses y la selección crediticia activa son atractivos, pero el riesgo crediticio, la sensibilidad al ciclo y la volatilidad requieren una revisión previa. Conviene compararlo también con productos pasivos high yield y de bonos multisector.

La ampliación de diferenciales de crédito en una ralentización y los impagos de emisores son las principales variables del resultado a corto plazo; los bonos high yield son más sensibles al ciclo y al crédito que los de grado de inversión. En una recesión, las pérdidas pueden ampliarse de forma significativa.

Es una opción adecuada para inversores enfocados en ingresos que buscan altos rendimientos por intereses y están dispuestos a asumir el riesgo crediticio de high yield. Si se priorizan costes y una exposición pasiva sencilla, productos como HYG o JNK son alternativas; si se valora la selección crediticia activa, conviene comparar este ETF junto a ellos antes de decidir.