Es un ETF de bonos que replica el índice FTSE Goldman Sachs High Yield Corporate Bond. Invierte de forma diversificada en bonos corporativos con grado no de inversión denominados en dólares estadounidenses, gestionando el riesgo crediticio mediante reglas que excluyen a los emisores con fundamentales en deterioro.

Es adecuado para inversores centrados en renta que buscan un mayor rendimiento por intereses frente a los bonos con grado de inversión, asumiendo a cambio riesgo crediticio y volatilidad de precios.

Es un ETF de gestión pasiva (replicación de índice) administrado por Goldman Sachs Asset Management.

Mantiene una amplia cartera de bonos corporativos de alto rendimiento denominados en dólares incluidos en el índice, pero filtra de forma sistemática a los emisores cuyos indicadores fundamentales empeoran, como el deterioro del margen operativo o el aumento del apalancamiento. A diferencia de los ETF habituales de alto rendimiento, que simplemente ponderan por volumen de emisión, incorpora un filtro de solvencia crediticia para reducir la exposición a bonos problemáticos.

• Cribado sistemático que excluye a emisores con fundamentales deteriorados
• Comisión de gestión inferior a la media de su categoría

El patrimonio bajo gestión (AUM) asciende a $136.1M, y la comisión total (Expense Ratio) es del 0.15% anual.

En comparación con ETF de alto rendimiento homólogos como USHY y HYG, la carga por comisiones es menor, y al aplicar un filtro de fundamentales se diferencia de los enfoques de simple ponderación.

Los precios de los bonos de alto rendimiento son muy sensibles a la dirección de los tipos de interés de referencia y a los cambios en los diferenciales de crédito, y tienden a registrar mayor volatilidad por la ampliación de los diferenciales cuando crecen los miedos de desaceleración económica.

En entornos de tipos altos puede entrar demanda de renta atraída por los elevados intereses, pero cuando se intensifica el ánimo de aversión al riesgo crediticio los capitales salen con rapidez. Los flujos de fondos son sensibles a los cambios en la apetencia por el riesgo.

Sus puntos fuertes son los altos intereses, el cribado por fundamentales y la baja comisión, mientras que los principales puntos débiles son el riesgo crediticio y la sensibilidad a los tipos de interés.

Los fondos USHY, HYG y SPHY que aparecen en la tabla pertenecen a la misma categoría de bonos corporativos de alto rendimiento en dólares y son referencias comparables: USHY y SPHY destacan por su amplia exposición y bajas comisiones, mientras que HYG se diferencia por su elevada liquidez y un mercado de opciones desarrollado. Por otro lado, quienes busquen reducirlo pueden examinar alternativas en bonos corporativos con grado de inversión, un escalón por encima en calidad crediticia, como LQD y USIG.

Estos son los puntos a revisar antes de invertir en GHYB. Los ETF de bonos de alto rendimiento llevan aparejado un riesgo crediticio y una sensibilidad a los tipos de interés proporcionales a los altos intereses que ofrecen, por lo que es necesario verificarlos previamente.

Los principales factores de pérdida son el deterioro crediticio de los emisores, las subidas de tipos de interés y la contracción de liquidez en episodios de estrés crediticio. El filtro de fundamentales reduce la exposición a emisores problemáticos, pero no elimina por completo los riesgos estructurales propios de los activos de alto rendimiento.

Es un ETF de bonos corporativos de alto rendimiento adecuado para inversores de renta que buscan intereses superiores a los del grado de inversión. Para reducir aún más las comisiones se puede comparar con USHY y SPHY; si lo prioritario es la liquidez, con HYG; y para reducir el riesgo, con los ETF de grado de inversión LQD y USIG.