Es un ETF de renta fija de gestión activa que invierte de forma amplia en bonos emitidos por los gobiernos de varios países y cubre la exposición a las divisas frente al dólar estadounidense. Asigna una parte importante de su patrimonio neto a bonos soberanos y a derivados relacionados.

Resulta adecuado para inversores que desean ingresos estables por intereses y diversificación en deuda pública global, reduciendo al mismo tiempo la carga de la variación cambiaria.

Es un ETF gestionado por iShares con un método de gestión activa.

Invierte principalmente en bonos soberanos globales y cubre la exposición a las divisas en dólares para reducir el efecto de las fluctuaciones del tipo de cambio. El gestor ajusta de forma activa el vencimiento y el peso por países según las perspectivas de tipos de interés y el entorno crediticio, y puede utilizar derivados como futuros, opciones y swaps para gestionar el riesgo de tipos y de mercado.

• Cobertura de la exposición a divisas en dólares para mitigar el riesgo cambiario
• Selección activa de bonos soberanos por parte del gestor, en lugar de replicar un índice

Los activos bajo gestión ascienden a $4.3B y la ratio de gastos totales es del 0.39% anual.

Gracias a su estructura centrada en deuda pública, el riesgo crediticio es relativamente bajo frente a otros ETF de renta fija similares. Sin embargo, por su gestión activa, su comisión puede ser algo más alta que la de los ETF pasivos de deuda pública.

El precio de los bonos soberanos reacciona con sensibilidad a la dirección de los tipos de interés, y en fases de recortes de tipos los precios de los bonos tienden a mostrar relativa fortaleza. Con la cobertura en dólares, la evolución de los tipos de interés, más que la del tipo de cambio, es la principal variable del rendimiento.

En periodos de volatilidad del mercado, cuando aumenta la preferencia por activos refugio, tienden a entrar flujos en los ETF de deuda pública, mientras que cuando se intensifica el apetito por el riesgo, esos flujos pueden salir con relativa rapidez. Como ETF de renta fija de gestión activa, sus flujos de capital varían según el ciclo de tipos de interés.

Su fortaleza está en reducir el riesgo cambiario con la cobertura en dólares y ofrecer diversificación en bonos soberanos, mientras que sus puntos débiles son la comisión de gestión activa y la sensibilidad a los tipos de interés.

GOVT, SHV y GBIL, que aparecen en la tabla, son ETF pasivos centrados en deuda pública estadounidense. No ofrecen diversificación global ni cobertura en dólares, y sus comisiones suelen ser más bajas. Los ETF de bonos de mercados emergentes, como EMB, son una alternativa con mayor riesgo crediticio. Para ampliar la exposición a bonos globales, también se pueden considerar BNDX, un ETF de bonos internacionales con cobertura en dólares, IGOV, que invierte en deuda pública fuera de Estados Unidos, y WIP, de bonos internacionales indexados a la inflación.

Estos son los puntos que conviene revisar antes de invertir en GGOV. Como ETF activo de deuda pública, es importante comprobar de antemano el entorno de tipos de interés, la estructura de cobertura de divisas, el nivel de comisiones y la calificación crediticia de los bonos en cartera.

En fases de subida de tipos, la caída del precio de los bonos puede provocar pérdidas a corto plazo, y el coste de la cobertura y la comisión de gestión activa pueden restar parte de la rentabilidad. Aunque se centre en deuda pública, no está totalmente libre de riesgos crediticios y de tipos de interés.

Es un ETF de renta fija de gestión activa adecuado para inversores de perfil conservador que quieren diversificar en deuda pública global reduciendo el riesgo cambiario. Si se busca reducir los costes, un ETF pasivo de deuda pública puede ser la alternativa, y si se priorizan la diversificación global y la cobertura en dólares, GGOV puede ser la opción.