Es un ETF de gestión activa que no sigue ningún índice específico y selecciona acciones preferentes institucionales y valores de renta fija con criterio discrecional del gestor. Invierte la mayor parte de su patrimonio neto en acciones preferentes institucionales y en valores de deuda generadores de ingresos, buscando tanto rentabilidad total como ingresos corrientes.

Resulta adecuado para inversores que desean un flujo de ingresos estable mediante preferentes de estructura similar a la de bonos con altos dividendos, y también sirve como puerta de entrada para inversores minoristas que tienen dificultades para acceder directamente al mercado de preferentes institucionales.

Es un ETF de gestión activa (gestión activa) lanzado por First Trust en 2017.

El equipo de gestión de renta fija de First Trust selecciona de forma discrecional acciones preferentes institucionales y valores de deuda con rendimiento en los sectores financieros, de servicios públicos e industrial, tanto nacionales como internacionales. Al centrarse en preferentes institucionales de gran valor nominal, que cotizan principalmente en el mercado institucional y no en el minorista con valor nominal reducido, busca un equilibrio entre calidad crediticia y rentabilidad.

• Se diferencia de los ETFs de preferentes minoristas por su enfoque en preferentes institucionales
• La gestión activa permite una respuesta flexible a los cambios del entorno crediticio

El patrimonio gestionado (AUM) asciende a $1.9B, con una comisión total (Expense Ratio) anual del 0.85%.

Las acciones preferentes institucionales son un mercado de difícil acceso directo para el inversor minorista medio, y FPEI ofrece una vía sencilla de acceso a este mercado. Su comisión total es relativamente elevada en comparación con ETFs pasivos de la misma categoría, aunque dada la naturaleza de nicho del mercado de preferentes institucionales, se considera un ámbito donde la gestión activa resulta necesaria.

El mercado de preferentes presenta una característica estructural de alta sensibilidad a las variaciones de tipos de interés. En períodos de subida de tipos, tiende a sufrir presión bajista como activo similar a la deuda, mientras que en fases de estabilidad o caída de tipos, su elevada rentabilidad por dividendo actúa como atractivo relativo. Por su naturaleza institucional, también se ve afectado por la ampliación o contracción de los diferenciales de crédito.

En un entorno de demanda sostenida de activos de alto rendimiento, los ETFs de preferentes han continuado recibiendo entradas de capital. Aunque las preferentes institucionales suelen tener menor liquidez que las minoristas, el tamaño de FPEI reduce en buena medida la preocupación por la liquidez. La estructura de distribución mensual de dividendos ha mantenido el interés de los inversores orientados a ingresos.

La especialización en preferentes institucionales y el dividendo mensual son sus puntos fuertes, mientras que la sensibilidad a los tipos de interés y unas comisiones relativamente altas son los principales factores de riesgo.

Como referencia comparativa dentro de la misma categoría se encuentran INCM, YLD, MDIV, IYLD y HIPS. INCM y YLD son ETFs multi-activo de renta que combinan diversos activos generadores de ingresos; MDIV aplica una estrategia mixta que abarca preferentes, acciones de dividendo, REIT y sociedades limitadas principales (MLP). IYLD, de iShares, es un ETF de renta mixta con alta ponderación en bonos y acciones de dividendo, mientras que HIPS se especializa en valores de alto rendimiento tipo pass-through como MLP y REIT. FPEI se diferencia de todos ellos por su concentración en preferentes institucionales. Como sustitutos directos cabe analizar también los ETFs centrados en preferentes minoristas PFF y PFFD, así como PSK, centrado en preferentes de crédito, y EPRF, que selecciona únicamente preferentes con grado de inversión, como opciones adicionales de comparación.

Estos son los puntos clave a revisar antes de invertir en FPEI. Al tratarse de un ETF especializado en preferentes institucionales, conviene comprobar previamente la dirección de los tipos de interés, la carga por comisiones, el entorno crediticio y el efecto del tipo de cambio.

Las preferentes tienen un carácter intermedio entre bonos y acciones: sufren presión bajista en fases de subida de tipos y, ante un deterioro crediticio del emisor, existe riesgo de reducción o suspensión del dividendo. Por su naturaleza institucional, presentan menor liquidez que las preferentes minoristas, lo que puede provocar variaciones de precios superiores a las esperadas en momentos de tensión de mercado.

Como ETF activo de dividendo mensual especializado en el mercado de preferentes institucionales, es una opción adecuada para inversores que buscan combinar renta fija y plusvalías. Teniendo en cuenta sus elevadas comisiones, quienes simplemente deseen seguir un índice de preferentes pueden encontrar más eficientes los ETFs pasivos de bajo coste como PFF o PFFD, mientras que para los inversores que valoran la estrategia especializada en preferentes institucionales, FPEI constituye una opción diferenciada.